Pendapatan Q4 Archer Daniels Mengalahkan Konsensus saat Beberapa Segmen Menghadapi Tantangan

Archer Daniels Midland Company (ADM) melaporkan hasil kuartal keempat 2025 yang melebihi ekspektasi laba tetapi mengalami penurunan pada pendapatan. Laba yang disesuaikan sebesar 87 sen per saham melampaui perkiraan Konsensus Zacks sebesar 83 sen, namun ini tetap merupakan penurunan signifikan dari $1,14 per saham yang diperoleh pada kuartal yang sama tahun lalu. Secara laporan, laba mencapai 94 sen per saham, turun dari $1,17 tahun sebelumnya, menandakan tekanan dasar di seluruh organisasi.

Cerita pendapatan utama terbukti lebih menantang. Total pendapatan menyusut menjadi $18,6 miliar, turun 13,7% dari tahun ke tahun dan gagal memenuhi perkiraan konsensus sebesar $22,3 miliar. Penurunan ini mencerminkan kelemahan yang lebih luas di seluruh struktur operasional ADM, terutama di bagian operasi pertaniannya. Margin laba kotor menyempit menjadi 6,5%, dengan laba kotor absolut turun 10,7% dibandingkan periode tahun lalu, meskipun perusahaan berhasil memangkas biaya penjualan, umum, dan administrasi sekitar $50 juta.

Rincian Segmen: Di Mana Simbol Kekuatan ADM Memudar

Kinerja segmen menunjukkan kompleksitas yang dihadapi ADM. Laba operasi yang disesuaikan di semua segmen total $821 juta, turun tajam 22% dari tahun ke tahun, menunjukkan luasnya tantangan.

Layanan Pertanian & Minyak Biji menanggung beban utama kelemahan. Segmen penting ini mengalami penurunan laba operasi sebesar 31% menjadi $444 juta. Dalam subsegmen Layanan Pertanian, aktivitas ekspor kedelai dari Amerika Utara yang lebih rendah dan dinamika mark-to-market yang tidak menguntungkan menyebabkan penurunan. Kuartal ini mencatat dampak mark-to-market negatif bersih sebesar $1 juta dibandingkan dengan dampak positif $50 juta tahun lalu—pergeseran sebesar $51 juta.

Subsegmen Penggilingan bahkan lebih buruk, dengan laba operasi merosot 69% dari tahun ke tahun. Margin penggilingan yang lebih lemah di Amerika Utara dan Selatan, meskipun volume penggilingan global meningkat, mendominasi hasilnya. Selama kuartal ini, terdapat dampak mark-to-market negatif bersih sebesar $20 juta dibandingkan dampak netral tahun lalu, yang semakin menekan profitabilitas. Operasi Produk Olahan hanya menurun 2%, tetapi tetap terhambat oleh permintaan makanan dan bahan bakar yang lebih lemah, dengan ketidakpastian terkait kebijakan biofuel AS menciptakan hambatan tambahan. Sebuah peluang positif muncul dari investasi ekuitas ADM di Wilmar, yang menghasilkan laba sekitar 49% lebih tinggi dibandingkan tahun sebelumnya.

Solusi Karbohidrat menunjukkan pergeseran simbol menuju ketahanan dibandingkan Layanan Pertanian. Laba operasi tercatat $299 juta, menurun 6% dari tahun ke tahun. Subsegmen Pati & Pemanis mengalami kelemahan, dengan laba operasi turun 16% akibat permintaan global yang rendah menekan volume dan harga. Biaya jagung yang lebih tinggi di wilayah EMEA menambah tekanan. Selain itu, kuartal tahun lalu mendapat manfaat dari $37 juta dari hasil asuransi dari klaim fasilitas di Decatur, sementara kuartal ini hanya $4 juta—menimbulkan hambatan perbandingan sebesar $33 juta.

Vantage Corn Processors menjadi titik cerah, dengan laba operasi melonjak 187% dari tahun ke tahun. Margin etanol yang kuat di Oktober dan November, didukung oleh permintaan ekspor yang tinggi yang mengurangi inventaris industri, lebih dari mengimbangi kelemahan musiman di bulan Desember.

Nutrisi, segmen terkecil berdasarkan pendapatan, mencatat laba operasi $78 juta, turun 11% dari tahun ke tahun. Subsegmen Nutrisi Manusia mengalami penurunan 10%, meskipun Flavors mendapat manfaat dari permintaan yang kuat di Amerika Utara. Bahan Khusus terus pulih, sementara Kesehatan & Kesejahteraan mengalami penurunan karena upaya normalisasi inventaris. Laba subsegmen Nutrisi Hewan turun 15% akibat kelemahan volume lokal dan item satu kali.

Posisi Modal dan Pengembalian kepada Pemegang Saham

ADM menutup kuartal dengan kas dan setara sebesar $1,02 miliar, dibandingkan utang jangka panjang sebesar $7,6 miliar dan ekuitas pemegang saham sebesar $34,7 miliar. Arus kas operasi tahun penuh 2025 mencapai $5,45 miliar, memungkinkan perusahaan membayar dividen sebesar $987 juta sambil mempertahankan fleksibilitas keuangan.

Perusahaan mengumumkan kenaikan dividen kuartalan sebesar 2%, dengan dewan menetapkan 52 sen per saham, naik dari 51 sen. Ini menandai 94 tahun berturut-turut pembayaran dividen tanpa gangguan—sebuah simbol komitmen jangka panjang kepada pemegang saham meskipun menghadapi tantangan jangka pendek.

Prospek 2026 dan Alokasi Modal

Manajemen memandu EPS disesuaikan 2026 dalam kisaran $3,60 hingga $4,25, mencerminkan ketidakpastian yang signifikan. Batas bawah mengasumsikan ketidakjelasan berlanjut terkait kebijakan biofuel AS dan margin penggilingan yang datar, sementara batas atas memasukkan ekspansi margin, peningkatan efisiensi manufaktur, dan penguatan permintaan pelanggan.

Menurut segmen, Layanan Pertanian & Minyak Biji diperkirakan akan menunjukkan pertumbuhan laba tahunan didukung oleh peningkatan arus perdagangan global dan berbagai skenario margin penggilingan. Solusi Karbohidrat diharapkan tetap relatif datar, karena kelemahan pada pati dan pemanis diimbangi oleh margin etanol yang lebih kuat. Nutrisi diposisikan untuk mempercepat pertumbuhan organik dan peningkatan operasional.

Perkiraan pengeluaran modal untuk 2026 berkisar antara $1,3 miliar hingga $1,5 miliar, mencerminkan investasi berkelanjutan dalam prioritas strategis dan efisiensi operasional. Peringkat Zacks perusahaan #3 (Tahan) mencerminkan sentimen campuran, meskipun saham telah menguat 13,2% selama tiga bulan terakhir dibandingkan kenaikan industri secara umum sebesar 14,8%.

Kesimpulan

Laba ADM yang mengalahkan ekspektasi menyembunyikan kenyataan yang lebih kompleks: beberapa segmen menghadapi hambatan struktural, dari tekanan harga komoditas hingga melemahnya permintaan. Meskipun kepercayaan dividen manajemen dan panduan 2026 menunjukkan keyakinan dalam stabilisasi, investor harus memantau secara ketat kinerja segmen dan tren margin seiring berjalannya tahun. Kemampuan perusahaan untuk menavigasi ketidakpastian kebijakan dan membangun kembali margin penggilingan akan menentukan apakah kuartal keempat merupakan kemunduran sementara atau awal dari penurunan yang berkepanjangan.