Ambisi Cloud Alphabet vs Dominasi Pasar Amazon: Saham Teknologi Mana yang Perlu Dipantau?

Dua raksasa teknologi akan melaporkan hasil kuartalan terbaru mereka, memberikan wawasan baru tentang jalur yang berbeda dalam ruang komputasi awan. Alphabet dan Amazon telah lama diposisikan sebagai pesaing di pasar layanan cloud, namun kinerja saham terbaru mereka menunjukkan kisah yang sangat berbeda. Saat investor mengevaluasi portofolio mereka menjelang pengumuman pendapatan penting, memahami dinamika kompetitif antara Google Cloud dan Amazon Web Services (AWS) menjadi sangat penting.

Tempat Pertempuran Layanan Cloud: Siapa yang Menang?

Pasar komputasi awan global tetap menjadi medan pertempuran penting bagi kedua raksasa teknologi ini, tetapi mereka menempati posisi yang sangat berbeda. Amazon Web Services memegang gelar sebagai penyedia cloud terbesar di pasar, sementara Google Cloud dari Alphabet menempati posisi ketiga dalam sektor yang berkembang pesat ini. Perbedaan posisi ini memiliki implikasi mendalam terhadap jalur pertumbuhan jangka pendek mereka dan sentimen investor.

Menurut perkiraan Zacks Investment Research untuk periode kuartalan yang baru dilaporkan, AWS diperkirakan menghasilkan pendapatan sebesar 35,02 miliar dolar—peningkatan 21% dari tahun ke tahun dari 28,78 miliar dolar. Sebaliknya, proyeksi pendapatan Google Cloud mencapai 16,25 miliar dolar, menunjukkan pertumbuhan yang lebih kuat sebesar 36% dari 11,95 miliar dolar tahun sebelumnya.

Meskipun segmen cloud Alphabet secara absolut jauh lebih kecil, tingkat pertumbuhan yang dipercepat—yang didorong terutama oleh kemampuan kecerdasan buatan dan adopsi perusahaan—menunjukkan narasi pertumbuhan yang berbeda dari saingan yang lebih besar.

Divergensi Kinerja Saham: Di Mana Jalur Mereka Berbeda

Mungkin kontras paling mencolok antara kedua perusahaan ini terletak pada kinerja harga saham mereka baru-baru ini. Dalam tiga tahun terakhir, kedua perusahaan melakukan split saham 20-1 yang menyederhanakan struktur saham mereka. Namun, momentum harga mereka sangat berbeda.

Saham Alphabet telah memberikan pengembalian yang luar biasa, naik lebih dari 80% selama tahun sebelumnya dan melonjak sekitar 230% dalam jangka waktu tiga tahun. Rally ini didorong oleh antusiasme investor terhadap inisiatif bisnis berbasis AI, momentum kuat di Google Cloud, dan pemulihan di segmen periklanan perusahaan.

Sementara itu, saham Amazon kesulitan mempertahankan momentum serupa. Sahamnya turun sekitar 2% selama periode dua belas bulan terakhir, meskipun mencatat kenaikan solid sebesar 130% selama tiga tahun. Kinerja yang kurang baik ini sebagian besar disebabkan oleh AWS yang menghadapi pertumbuhan pendapatan yang lebih lambat dibandingkan ekspektasi pasar, terutama karena fokus investor beralih ke AI dan investasi infrastruktur.

Pada level pasar saat ini, Amazon diperdagangkan di bawah 240 dolar per saham dengan rasio harga terhadap laba (P/E) ke depan sebesar 30,7X, sementara Alphabet dihargai sekitar 340 dolar per saham dengan rasio P/E sedikit lebih tinggi sebesar 31X. Menariknya, Alphabet telah membalik posisi historisnya: kedua saham ini kini diperdagangkan dengan valuasi yang hampir setara, sebuah pergeseran yang signifikan dari saat Amazon secara konsisten memegang keunggulan valuasi.

Pertumbuhan Pendapatan dan Valuasi: Menganalisis Angka

Gambaran pendapatan menunjukkan nuansa tambahan tentang bagaimana kinerja kedua bisnis ini diharapkan. Menurut perkiraan Zacks, total penjualan kuartalan Alphabet diperkirakan mencapai 94,7 miliar dolar—peningkatan 16% dari 81,62 miliar dolar setahun sebelumnya. Pada laba bersih, laba per saham (EPS) diperkirakan naik 20% menjadi 2,58 dolar, dibandingkan 2,15 dolar di kuartal tahun sebelumnya.

Yang menarik, Alphabet telah mencatat rekor mengalahkan ekspektasi EPS selama 11 kuartal berturut-turut, dengan rata-rata kejutan sebesar 18,74% dalam empat laporan kuartal terakhirnya.

Proyeksi penjualan kuartalan Amazon menunjukkan pertumbuhan besar yang berkelanjutan sebesar 12% menjadi 211,56 miliar dolar, dari 187,79 miliar dolar. Namun, pertumbuhan EPS Amazon jauh lebih modest, diperkirakan hanya 6% menjadi 1,98 dolar per saham dibandingkan 1,86 dolar setahun sebelumnya.

Yang mengejutkan, Amazon telah melampaui ekspektasi EPS selama 12 kuartal berturut-turut dengan rata-rata kejutan laba sebesar 22,47% dalam empat laporan terakhirnya—lebih unggul dari catatan konsistensi Alphabet.

Kasus Investasi ke Depan

Melihat ke depan untuk seluruh tahun fiskal, dinamika kembali berubah. Pendapatan tahunan Alphabet diperkirakan akan tumbuh lebih dari 31% menjadi 10,57 dolar per saham, meskipun pertumbuhan EPS proyeksi untuk tahun fiskal 2026 jauh lebih lambat, hanya sekitar 5%. Perlambatan ini mencerminkan keuntungan besar yang sudah dicapai perusahaan dan valuasi yang tinggi.

Amazon memproyeksikan hampir 30% pertumbuhan EPS untuk tahun fiskalnya saat ini menjadi 7,18 dolar per saham, dengan pertumbuhan yang sedikit lebih tinggi sebesar 10% diperkirakan untuk tahun fiskal 2026—menunjukkan momentum laba yang lebih berkelanjutan ke depan.

Sentimen analis saat ini mencerminkan dinamika ini. Alphabet mendapatkan peringkat Zacks Rank #3 (Tahan) setelah rally besar, sementara Amazon mendapatkan peringkat Zacks Rank #2 (Beli). Peringkat ini menunjukkan bahwa setelah apresiasi besar Alphabet, profil risiko-imbalan mungkin lebih menguntungkan Amazon saat ini, terutama jika kedua perusahaan dapat menunjukkan kinerja segmen cloud yang kuat dan mengelola investasi infrastruktur AI secara efektif.

Bagi investor jangka panjang yang fokus pada pemimpin komputasi awan, baik Alphabet maupun Amazon merupakan holding penting di sektor teknologi. Kuncinya adalah memantau apakah hasil mendatang mereka dapat meredakan kekhawatiran pasar yang lebih luas terkait kebutuhan belanja modal saat perusahaan berlomba membangun infrastruktur AI.