Stora Enso Melaporkan Pemulihan Keuntungan di Kuartal 4 Berkat Keuntungan Akuntansi, Ungkap Rencana Restrukturisasi Besar

Produsen pulp dan kertas Finlandia, Stora Enso, mencatatkan pembalikan laba yang mengejutkan di kuartal keempat, dengan saham naik sekitar 7 persen di Bursa Efek Helsinki setelah pengumuman laba tersebut. Reaksi pasar ini menegaskan optimisme investor meskipun kondisi operasional perusahaan memburuk.

Berdasarkan standar IFRS, Enso berbalik menjadi laba bersih sebesar 363 juta euro di kuartal keempat 2025, membalik kerugian tahun sebelumnya sebesar 379 juta euro. Laba per saham mencapai 0,46 euro, dibandingkan kerugian 0,43 euro pada periode yang sama. Namun, peningkatan ini terutama didorong oleh penilaian akuntansi yang menguntungkan daripada kekuatan operasional. Mengeluarkan penyesuaian nilai wajar, perusahaan mencatat kerugian sebesar 0,03 euro per saham, menunjukkan perbaikan yang sangat kecil dari kerugian 0,81 euro yang dicatatkan setahun sebelumnya.

Metode Disesuaikan Mengungkap Tekanan Dasar dalam Operasi Inti

Angka EBIT yang disesuaikan menunjukkan gambaran yang lebih hati-hati tentang kinerja operasional Enso. EBIT yang disesuaikan menurun 17 persen tahun-ke-tahun menjadi 100 juta euro, sementara EBITDA yang disesuaikan turun 10,7 persen menjadi 255 juta euro, mencerminkan tantangan struktural yang dihadapi perusahaan. Margin EBIT yang disesuaikan menyempit menjadi 4,5 persen dari sebelumnya 5,2 persen. Pendapatan menyusut 2,9 persen menjadi 2,254 miliar euro, terutama karena lemahnya harga pulp dan papan serta dinamika nilai tukar asing yang tidak menguntungkan.

Perusahaan menyatakan bahwa sebagian besar tekanan laba disebabkan oleh fase peningkatan kapasitas lini produksi baru di Oulu, Finlandia, yang berdampak negatif pada hasil kuartalan. Selain itu, harga komoditas yang lebih rendah untuk pulp dan produk papan turut menekan profitabilitas seluruh portofolio. Perusahaan sebagian mengimbangi tekanan ini melalui akuisisi, termasuk pembelian Junnikkala dan ekspansi lini papan konsumen di fasilitas Oulu.

Pengembalian Pemegang Saham Tetap Stabil di Tengah Ketidakpastian Pasar

Dewan Direksi mengusulkan agar dividen dipertahankan di angka 0,25 euro per saham, sama seperti tahun sebelumnya, dengan persetujuan pada Rapat Umum Tahunan yang dijadwalkan pada 24 Maret 2026. Dividen akan dibagikan dalam dua tahap selama kuartal kedua dan keempat tahun 2026, memberikan pengembalian yang konsisten kepada pemegang saham meskipun menghadapi tantangan operasional.

Transformasi Strategis Besar Sedang Dilakukan Enso

Melihat ke luar hasil kuartalan, Stora Enso sedang menjalankan perubahan portofolio besar yang berpotensi merombak perusahaan. Manajemen sedang mengembangkan rencana untuk memisahkan aset hutan Swedia menjadi entitas independen yang terdaftar di bursa saham, dengan target penyelesaian pada paruh pertama 2027. Secara paralel, perusahaan telah memulai tinjauan strategis terhadap pabrik kayu di Eropa Tengah dan operasi solusi bangunan, menandakan kemungkinan penyesuaian lebih lanjut terhadap komposisi bisnisnya.

Menavigasi Lingkungan Pasar yang Menantang Menuju 2027

Prospek untuk 2026 tetap terbatas oleh tantangan pasar yang terus berlanjut. Enso memperkirakan bahwa peningkatan kapasitas lini produksi Oulu akan terus menekan EBIT yang disesuaikan sebesar 15 juta hingga 30 juta euro hanya di kuartal pertama. Manajemen memperingatkan bahwa kepercayaan konsumen tetap rendah, dengan permintaan pasar kemasan dan pulp diperkirakan tetap di tingkat yang rendah sepanjang tahun.

Perusahaan berencana melanjutkan peningkatan lini papan konsumen Oulu dengan tujuan mencapai kapasitas operasional penuh selama 2027. Investasi ini mencerminkan keyakinan manajemen bahwa kondisi pasar akan membaik pada akhirnya, meskipun visibilitas jangka pendek masih terbatas. Pada level perdagangan saat ini sekitar 10,53 euro per saham, investor memperhitungkan baik tantangan jangka pendek maupun potensi jangka panjang dari inisiatif restrukturisasi perusahaan.