Dua Saham AI yang Underestimated Layak Dikumpulkan vs Satu Investasi Terlalu Mahal yang Harus Dilewati

Revolusi kecerdasan buatan sedang mengubah penilaian perusahaan dengan kecepatan yang belum pernah terlihat sejak ledakan internet. Sementara pasar dengan antusias menerima narasi AI, muncul kesenjangan signifikan antara fundamental dan harga. Saat kita menilai lanskap menjelang paruh kedua tahun 2026, mengidentifikasi saham AI murah yang menawarkan peluang nyata versus yang hanya memerintah premium yang tidak berkelanjutan menjadi sangat penting bagi investor yang berhati-hati.

Analis PwC memperkirakan bahwa AI dapat menambah $15,7 triliun ke output ekonomi global pada tahun 2030—proyeksi ini menegaskan mengapa investor teknologi tetap terpesona oleh sektor ini. Namun, potensi sebesar itu tidak otomatis berarti investasi yang menguntungkan. Tantangannya adalah membedakan perusahaan dengan model bisnis solid yang diperdagangkan dengan valuasi wajar dan yang hanya mengikuti momentum spekulatif.

Alphabet: Dua Mesin Pertumbuhan dengan Valuasi Murah

Meski menjadi bagian dari Magnificent Seven yang mendorong indeks utama lebih tinggi, Alphabet tetap secara mengejutkan terjangkau menurut standar historis. Perusahaan induk Google ini menghadapi kekhawatiran terus-menerus tentang erosi pasar pencarian dari model bahasa besar, namun bukti konkret ancaman ini masih sulit ditemukan.

Menurut data pasar dari pertengahan 2025, Google menguasai sekitar 89,6% dari pencarian internet global—tingkat yang konsisten dengan dominasi selama satu dekade sebesar 89-93%. Platform iklan dasar ini tidak akan menghilang dalam waktu dekat.

Selain pencarian, bisnis iklan Alphabet (sekitar 74% dari laba bersih) mendapat manfaat dari angin sakal siklus yang kuat. Dengan ekspansi ekonomi biasanya berlangsung lebih lama dari resesi, perusahaan memiliki kekuatan penetapan harga yang luar biasa selama periode pertumbuhan. Lebih penting lagi, Google Cloud merupakan jalur pertumbuhan jangka panjang yang paling menarik dari perusahaan ini. Divisi cloud sudah beroperasi dengan pendapatan tahunan lebih dari $49 miliar dan menempati posisi ketiga sebagai penyedia infrastruktur cloud terbesar di dunia berdasarkan pengeluaran. Saat pelanggan perusahaan mengakses kemampuan AI generatif, pertumbuhan cloud seharusnya meningkat secara signifikan.

Gambaran valuasi pun semakin menarik. Berdasarkan estimasi pertengahan 2025, saham Alphabet diperdagangkan sekitar 12,7 kali arus kas masa depan dan 17,5 kali laba masa depan. Rasio ini sekitar 28% lebih murah dari rata-rata lima tahun arus kas perusahaan dan diperdagangkan 20% di bawah rata-rata P/E forward sejak 2020. Bagi investor yang mencari saham AI murah dengan keunggulan kompetitif nyata, Alphabet menawarkan pertumbuhan sekaligus nilai.

Okta: Permintaan Keamanan Siber Bertemu Kecerdasan Berbasis AI

Kesempatan menarik kedua terletak pada spesialis keamanan siber Okta. Setelah panduan pertumbuhan pendapatan penuh tahun sebesar 9-10% di tahun fiskal 2026, saham perusahaan ini mengalami penurunan pada akhir Mei 2025—menciptakan titik masuk yang menarik bagi investor yang berpikiran kontra.

Keamanan siber telah berkembang dari infrastruktur opsional menjadi kebutuhan utama bagi setiap organisasi. Terlepas dari kondisi ekonomi, ancaman peretasan tidak pernah libur. Permintaan struktural ini memastikan pertumbuhan berkelanjutan bagi penyedia seperti Okta.

Yang membedakan Okta adalah platform verifikasi identitas berbasis AI dan pembelajaran mesin. Meskipun sistem AI masih tidak sempurna, mereka terus meningkat dalam deteksi dan respons ancaman—kemampuan yang jauh lebih unggul dibanding solusi tradisional di tempat. Platform Identity Cloud perusahaan menjadi semakin cerdas dan gesit seiring proses data keamanan yang lebih banyak.

Model berlangganan Okta menambah daya tarik. Bisnis berlangganan biasanya menghasilkan margin kotor lebih dari 80% sambil membangun loyalitas pelanggan. Model pendapatan berulang ini juga memberikan visibilitas arus kas operasional yang sangat dihargai investor institusional.

Reset valuasi setelah penurunan Mei menciptakan peluang. P/E forward Okta menyusut menjadi 27, sementara rasio arus kas forward sebesar 21 jauh di bawah rata-rata lima tahun sebesar 51. Bagi yang mencari saham AI undervalued dengan model bisnis yang tahan lama, Okta patut dipertimbangkan serius.

Palantir: Ketika Premium Mencapai Wilayah Tidak Berkelanjutan

Tidak semua perusahaan kecerdasan buatan layak mendapatkan antusiasme investasi. Meski mengumpulkan lebih dari $300 miliar dalam kenaikan kapitalisasi pasar selama 30 bulan terakhir, Palantir Technologies, spesialis analitik data, merupakan ladang ranjau investasi yang sebaiknya dihindari.

Bisnisnya sendiri memiliki kekuatan nyata. Platform Gotham yang fokus pada pemerintah dan Foundry yang berorientasi perusahaan tidak memiliki pesaing besar yang berarti, menciptakan keunggulan kompetitif yang dapat dipertahankan. Kedua platform mengintegrasikan AI dan pembelajaran mesin sambil menghasilkan arus kas yang sangat dapat diprediksi. Kontrak pemerintah biasanya berlangsung beberapa tahun, sementara Foundry beroperasi berdasarkan model langganan.

Kelemahan fatalnya terletak pada kelebihan valuasi. Pada masa revolusi internet, perusahaan inovatif terkemuka mencapai rasio harga terhadap penjualan antara 30 dan 43. Rasio P/S Palantir baru-baru ini melampaui 110—wilayah yang tidak bisa dipertahankan oleh perusahaan besar mana pun dalam jangka panjang. Sejarah menunjukkan Palantir tidak akan menjadi pengecualian dalam hal ini.

Selain itu, setiap teknologi transformasional sejak (dan termasuk) internet pernah mengalami gelembung. Investor secara sistematis melebih-lebihkan tingkat adopsi awal dan manfaat dari inovasi yang mengubah permainan. Bukti saat ini: meskipun pengeluaran infrastruktur AI cukup besar, sebagian besar organisasi belum mengoptimalkan investasi AI mereka atau menghasilkan keuntungan berarti dari pengeluaran tersebut. Pola ini sangat mengindikasikan adanya gelembung yang sedang berkembang.

Jika spekulasi AI meredup, sentimen akan sangat membebani nama-nama mahal seperti Palantir. Selain itu, pasar yang dapat dijangkau Gotham terbatas. Karena platform ini hanya melayani AS dan sekutunya, jumlah pelanggan tetap terbatas dibandingkan perusahaan perangkat lunak perusahaan lainnya. Faktor-faktor ini secara signifikan meningkatkan risiko valuasi.

Kerangka Kerja Memilih Saham AI Murah

Investor yang mencari paparan AI berkualitas perlu kerangka kerja disiplin untuk membedakan peluang dari hype. Saham AI murah yang nyata menunjukkan beberapa karakteristik: model bisnis mapan yang menghasilkan arus kas yang dapat diprediksi, keunggulan kompetitif yang tahan terhadap gangguan, valuasi yang diperdagangkan dengan diskon historis terhadap tingkat pertumbuhan, dan ekspektasi yang realistis yang sudah tercermin dalam harga saat ini.

Alphabet dan Okta memenuhi kriteria ini dengan menawarkan valuasi terjangkau, posisi kompetitif yang berkelanjutan, dan katalis pertumbuhan dari adopsi AI. Palantir gagal dalam hal ini—valuasinya telah terlepas dari fundamental dan rentan terhadap reversion ke rata-rata.

Peluang AI tetap nyata dan besar. Memilih saham AI murah dengan bisnis yang sehat selalu lebih baik daripada mengikuti narasi yang terlalu mahal setiap saat.