Bitcoin turun 25% di Q1 – Apakah koreksi crypto sedang berbalik menjadi bearish?

Perang Iran kini telah melewati tanda satu bulan, dan pasar tampaknya mulai menyadari kenyataan.

Untuk memahami ke mana arah selanjutnya menuju Q2, penting untuk melihat posisi pasar saat ini. Dari sudut pandang teknis, bulan lalu telah penuh volatilitas, didorong oleh beberapa langkah kunci: harga minyak telah melonjak lebih dari 50%, imbal hasil Treasury AS naik sekitar 13%, sementara emas telah turun hampir 15%.

Dalam konteks ini, koreksi 0,5% di pasar kripto terlihat relatif tenang, menunjukkan bahwa aset berisiko telah bertahan dengan baik sejauh ini. Namun, apakah ketahanan itu kini mulai teruji? Melihat grafik di bawah ini, skenario itu tampaknya tidak terlalu tidak mungkin.

    AD

Sumber: Alat CME FedWatch

Menurut The Kobeissi Letter, Federal Reserve tidak lagi memperhitungkan pemotongan suku bunga hingga Desember 2027. Sebaliknya, ekspektasi telah bergeser menuju probabilitas 51% untuk kenaikan suku bunga pada Maret 2027, sebuah perubahan sentimen yang tajam dalam waktu hanya empat minggu, mencerminkan betapa cepatnya kondisi makro telah berubah.

Secara alami, pertanyaannya adalah, apa yang mendorong perubahan ini? Seperti yang dicatat oleh pendiri The Kobeissi Letter, dengan harga minyak dan gas yang melonjak, model mereka menunjukkan inflasi CPI AS dapat melonjak menuju 3,5%, sekitar 150 basis poin di atas target jangka panjang Fed.

Dalam skenario itu, argumennya beralih menuju kebijakan moneter yang lebih ketat, yang berarti Fed akan lebih condong ke arah kenaikan suku bunga daripada pemotongan. Untuk aset kripto, yang sejauh ini berperilaku seperti lindung nilai inflasi, ini menimbulkan pertanyaan kunci: Dapatkah mereka terus mempertahankan narasi itu saat pasar dengan cepat menyesuaikan ekspektasi suku bunga?

Q2 dimulai dengan pasar kripto menghadapi kenyataan

Dibandingkan dengan rata-rata ROI Q1 sebesar 45%, imbal hasil Bitcoin [BTC] di Q2 lebih dekat ke 28%.

Secara historis, pasar kripto cenderung melambat di Q2 setelah performa Q1 yang lebih kuat. Namun, siklus 2025 mematahkan pola ini, dengan BTC mencatatkan kenaikan sekitar 30% di Q2 setelah koreksi -12% di Q1, menandai pembalikan pertama sejak siklus pasar 2020.

Secara alami, pertanyaan sekarang adalah: Dengan BTC sudah mengoreksi hampir 25% di Q1, apakah pasar mungkin bersiap untuk pergerakan gaya 2025 yang serupa? Terutama, di sinilah ekspektasi suku bunga yang berubah mulai berpengaruh. Sentimen jelas menunjukkan investor menyesuaikan risiko, dengan Indeks Ketakutan & Keserakahan Kripto turun 10 poin dalam waktu kurang dari seminggu dan sekarang hanya tiga poin dari wilayah “ketakutan ekstrem”.

Sumber: CryptoQuant

Sementara itu, dampaknya mulai terlihat di on-chain juga.

Seperti yang ditunjukkan grafik di atas, sekitar 21.700 BTC dari pemegang jangka pendek mengalir ke bursa selama 24 jam terakhir, semuanya dijual dengan kerugian, menunjukkan tekanan penjualan yang meningkat akibat kepanikan. Dipasangkan dengan tawaran institusional yang lemah, ini menunjukkan bahwa koreksi kripto saat ini lebih dari sekadar penarikan rutin.

Sebaliknya, modal tampaknya berputar secara defensif, dengan uang pintar mengurangi eksposur saat ketakutan kembali ke pasar, terutama saat probabilitas kenaikan suku bunga terus meningkat, sebuah latar belakang yang secara historis membebani kinerja kripto.

Dalam konteks itu, reli Q2 gaya 2025 tampak semakin tidak mungkin, karena pergerakan saat ini terasa kurang seperti reset yang sehat dan lebih seperti transisi awal menuju fase bearish yang lebih luas.

Ringkasan Akhir

• Inflasi mendorong pasar untuk menyesuaikan kenaikan suku bunga, menantang narasi lindung nilai inflasi kripto.
• Penjualan panik, menurunnya sentimen pasar, dan permintaan institusional yang lemah menunjukkan bahwa koreksi saat ini mungkin beralih dari reset menuju awal pasar bearish.