[Analisis Token] Situasi Bitcoin di $30.000, 3 Peringatan dari 3 Siklus

Setelah mencapai harga tertinggi sepanjang sejarah sebesar 126.000 dolar AS pada bulan Oktober tahun lalu, Bitcoin kini berkisar di antara 67.000 hingga 68.000 dolar AS. Ini merupakan penurunan sekitar 46% dari puncaknya. Beberapa pandangan di pasar muncul dengan nada optimis bahwa “dasar tidak jauh lagi”, tetapi pola yang ditunjukkan oleh tiga siklus sebelumnya memberikan peringatan yang mengganggu secara konsisten.

Tiga siklus, tiga penurunan

Melihat kembali siklus penurunan Bitcoin dalam sejarah, pola tersebut terus berulang.

2017: Puncak 19.000 dolar AS → Penurunan 84% → Dasar 3.200 dolar AS

2021: Puncak 69.000 dolar AS → Penurunan 77% → Dasar 15.476 dolar AS

2025: Puncak 126.000 dolar AS → Saat ini penurunan 46% sedang berlangsung

Dari tren sejarah, penurunan itu sendiri cenderung menyusut seiring berulangnya siklus. Mengingat penurunan sekitar 87% setelah 2017, dan penurunan sekitar 78% pada 2022, beberapa analisis memprediksi bahwa penurunan pada siklus ini mungkin berada di kisaran 70-76%. Jika dari 126.000 dolar AS turun 76%, maka itu akan setara dengan harga di atas 30.000 dolar AS.

“Ini berbeda” — Pernyataan yang sama juga muncul pada 2021

Argumen yang diajukan oleh para bull saat ini terdiri dari tiga poin utama: ▲ Aliran dana institusi ▲ Persetujuan ETF spot ▲ Diskusi tentang Bitcoin sebagai aset strategis negara. Namun, pada puncak siklus 2021, juga muncul argumen yang sama persis. Pernyataan “institusi masuk jadi ini berbeda” juga merupakan argumen yang valid ketika harga berada di 69.000 dolar AS.

Salah satu perubahan struktural terbesar dalam siklus ini adalah munculnya ETF Bitcoin spot. Sejak diluncurkan, total aliran masuk bersih telah mencapai sekitar 210 miliar dolar AS, dengan interpretasi bahwa dana institusi jangka panjang yang dimasukkan dalam akun pensiun dan portofolio penasihat, meskipun terjadi penurunan 30%, tetap mendukung pasar tanpa terjadinya keruntuhan struktural. Ini memang merupakan faktor yang berbeda dari siklus sebelumnya. Namun, apakah hanya dengan ini kita dapat menyimpulkan bahwa pola sejarah telah dipatahkan?

Prakiraan ahli dari kisaran 56.000 hingga 20.000 dolar AS “sangat luas”

Saat ini, prediksi tentang dasar harga sangat bervariasi.

CryptoQuant mempertimbangkan bahwa harga Bitcoin yang telah direalisasikan berada di sekitar 56.000 dolar AS, menunjukkan bahwa dalam sejarah, dasar pasar bearish sering terbentuk pada level harga yang telah direalisasikan, dan menganalisis bahwa siklus ini mungkin menjadi bear market terendah dalam sejarah, dengan penurunan sekitar 55%.

Di sisi lain, beberapa analis teknis menunjukkan bahwa kisaran 40.000 hingga 44.000 dolar AS adalah level yang sesuai dengan puncak 126.000 dolar AS, dan sesuai dengan kisaran penyesuaian standar dalam sejarah, serta merupakan zona harga untuk menghilangkan sisa leverage dan menyiapkan dasar untuk siklus empat tahun baru.

Skenario yang lebih pesimis juga sudah di atas meja. Beberapa bear yang keras memperingatkan bahwa jika struktur saat ini runtuh secara definitif, penurunan lebih dari 70% dari puncak, yaitu jatuh ke level tengah 20.000 dolar AS, secara matematis juga mungkin. Namun, dalam kondisi saat ini, mereka percaya bahwa probabilitas ini relatif rendah.

Variabel makro: bisa membuat siklus ini berbeda, juga bisa memperburuknya

Dalam proses Bitcoin menyegarkan titik tertinggi sejarah pada 2025, volatilitas relatif tetap rendah. “Dalam bull market sebelumnya, ketika harga mencapai titik tertinggi baru, volatilitas selalu meningkat, tetapi kali ini tidak terjadi fenomena tersebut,” kata beberapa analis, yang menginterpretasikan ini sebagai sinyal bahwa siklus empat tahun tradisional mungkin telah berakhir.

Namun, ada juga aspek makroekonomi yang tidak terlalu optimis. Setelah Trump mengumumkan tarif pada April 2025, koefisien korelasi Bitcoin dengan S&P 500 melonjak menjadi 0,73, dan dengan Nasdaq mencapai 0,76; pada bulan Oktober tahun yang sama, ketika terjadi peristiwa likuidasi besar-besaran sebesar 19 miliar dolar AS, koefisien korelasinya mencapai 0,77. Selama Bitcoin masih berfungsi sebagai “aset berisiko” dan bukan “emas digital”, arah suku bunga Federal Reserve dan likuiditas global akan terus mempengaruhi harganya.

Kesimpulan: Saat ini yang dibutuhkan bukanlah harapan, tetapi manajemen risiko

Biaya listrik penambangan Bitcoin — saat ini sekitar 70.000 dolar AS — telah lama berfungsi sebagai garis dukungan harga yang kuat, dan ini merupakan indikator on-chain yang patut diperhatikan. Ketika harga Bitcoin diperdagangkan di bawah level ini, biasanya merupakan sinyal tekanan bagi penambang, dan dalam sejarah, ini bertepatan dengan peluang beli jangka panjang.

Jika pola terulang, skenario 30.000 hingga 35.000 dolar AS tidak dapat diabaikan. Jika pola tersebut terputus, ETF dan permintaan institusi mungkin dapat membentuk dukungan di kisaran 50.000 hingga 60.000 dolar AS. Bagaimanapun, saat ini yang dibutuhkan investor bukanlah optimisme atau pesimisme, tetapi pemeriksaan risiko yang sesuai dengan skenario. Pernyataan “ini berbeda” mungkin benar. Namun, sebelum mempercayai kalimat ini, apakah sudah mempertimbangkan bahwa jika itu salah, akan menjadi seperti apa skenarionya?