#CLARITYBillMayHitDeFi

Undang-Undang CLARITY adalah studi kasus yang menarik tentang bagaimana proses pembuatan regulasi berlangsung, dan DeFi berada tepat di tengah-tengahnya.

RUU ini disahkan di DPR dengan skor 294-134, yang terdengar cukup tegas sampai Anda menyadari bahwa RUU ini telah duduk di Komite Perbankan Senat tanpa tanggal markup yang dikonfirmasi sejak saat itu. Titik sengketa bukanlah debat filosofis besar tentang desentralisasi — melainkan satu pertanyaan sederhana: apakah Anda bisa mendapatkan bunga pasif dari saldo stablecoin? Bank mengatakan tidak. Platform kripto mengatakan ya. Pertarungan ini satu-satunya yang menahan seluruh kerangka kerja.

Secara khusus untuk DeFi, RUU ini memiliki bobot nyata dalam beberapa aspek. Di sisi perlindungan, teks rancangan mencakup ketentuan dari Blockchain Regulatory Certainty Act yang akan melindungi pengembang perangkat lunak dan penyedia infrastruktur non-kustodian dari diklasifikasikan sebagai pemindah uang di bawah Undang-Undang Kerahasiaan Bank. Itu sangat penting bagi pengembang protokol yang telah menghabiskan bertahun-tahun beroperasi di bawah ketidakjelasan hukum — jika Anda membangun kontrak pintar dan tidak pernah menyentuh dana pengguna, RUU yang tertulis akan memberikan perlindungan yang berarti.

Di sisi yang lebih rumit, ketentuan hasil stablecoin memukul likuiditas DeFi keras. Jika hasil pasif dari saldo stablecoin akhirnya dibatasi hanya pada imbalan yang terkait aktivitas, model bisnis dari protokol pinjaman dan pengumpul hasil akan bergeser secara signifikan. Anda bisa mendapatkan hasil dari apa yang Anda lakukan, bukan dari apa yang Anda pegang — yang merupakan perbedaan penting ketika sebagian besar TVL DeFi ditempatkan dalam aset stabil yang menghasilkan tingkat pasif.

SEC juga bergerak secara paralel, mengeluarkan interpretasi baru bahwa sebagian besar aset kripto bukanlah sekuritas, dengan CFTC turut menandatangani. Itu bukanlah pengesahan Undang-Undang CLARITY, tetapi ini adalah langkah awal dari badan regulasi untuk memposisikan diri mereka terhadap dunia yang akan diciptakan oleh RUU tersebut. Sinyal koordinasi ini menunjukkan bahwa kedua badan tersebut mengharapkan kerangka kerja ini akhirnya disetujui oleh Kongres.

Senator Lummis secara terbuka menetapkan target akhir tahun di puncak summit Chamber of Digital Commerce pada bulan Maret. Apakah target itu akan tercapai sepenuhnya tergantung pada apakah Komite Perbankan Senat dapat menyelesaikan bahasa hasil yield ke titik di mana industri berhenti mengancam untuk meninggalkan meja, seperti yang dilakukan Coinbase sekali sebelumnya.

Komunitas DeFi memiliki alasan yang sah untuk memantau kedua hasil tersebut dengan cermat. Kerangka kerja yang bersih dengan perlindungan kuat bagi pengembang dan klasifikasi komoditas yang jelas untuk aset utama benar-benar konstruktif. Kerangka kerja yang melarang hasil pasif dengan cara yang ambigu sambil meninggalkan area abu-abu di sekitar protokol non-kustodian bisa menciptakan masalah kepatuhan tanpa memberikan kepastian yang dibutuhkan industri.

RUU ini layak untuk disahkan. Apakah versi ini layak untuk disahkan adalah pertanyaan yang belum sepenuhnya dijawab oleh siapa pun di Washington.