35 triliun stablecoin, yang benar-benar digunakan hanya 1%

Artikel oleh: Clow

Pada tahun 1973, bank-bank dari 15 negara duduk di sebuah ruang rapat di Brussel dan memutuskan untuk menggantikan teleprinter telegram lintas batas yang kacau dengan satu set protokol telegram yang distandardisasi. Sistem ini kemudian memiliki sebuah nama: SWIFT.

Maknanya dari peristiwa ini tidak pernah terletak pada seberapa canggih teknologinya, melainkan pada satu fakta sederhana: siapa pun yang mengendalikan jalur penyelesaian, dialah yang bisa mencabut “sekian” di setiap arus perputaran dana di seluruh dunia. Selama lima puluh tahun, di jalur ini tidak ada lampu merah-hijau, dan tidak ada rute alternatif.

Sampai suatu hari ada yang memutuskan untuk tidak menempuh jalur itu lagi.

Pada tahun 2025, total penyelesaian stablecoin di blockchain mencapai 35 triliun dolar AS. Angka ini lebih besar daripada volume tahunan pemrosesan Mastercard. Namun laporan gabungan McKinsey dan Artemis Analytics mengungkap kebenaran yang memalukan: yang benar-benar digunakan untuk membayar, hanya sekitar 380 miliar dolar AS, atau 1% dari total.

Stablecoin belum mengguncang pembayaran. Tapi stablecoin sedang mendefinisikan ulang apa sebenarnya arti kata “penyelesaian”.

Ke mana 99% uang pergi

35 triliun dolar AS terdengar seolah stablecoin telah menghabiskan sebagian besar kue pembayaran global.

Tapi jika angka itu diurai, gambarnya benar-benar berbeda. Laporan analisis on-chain yang dirilis Visa pada 2025 langsung menyebut transaksi-transaksi ini sebagai “noise”, robot arbitrase yang memindahkan barang bolak-balik di antara DEX yang berbeda; satu strategi yang dijalankan satu putaran saja dapat meninggalkan jejak jutaan dolar AS di blockchain, tetapi tidak ada barang atau layanan nyata yang dipertukarkan; bursa memindahkan uang bolak-balik antara dompet panas dan dompet dingin, begitu pasar bergejolak, puluhan miliar USDT berpindah-pindah antarberantai, semata-mata pencatatan internal.

Memindahkan uang dari saku kiri ke saku kanan, lalu mengklaim bahwa mereka telah menciptakan dua transaksi—kemakmuran dunia on-chain sebagian besar terjadi seperti itu.

Industri pun menciptakan metrik bernama “adjusted transaction volume” (volume transaksi yang disesuaikan), khusus untuk menyaring robot, pemindahan internal, dan penghitungan berulang. Setelah disaring, 35 triliun menyusut menjadi sekitar 9 triliun sampai 10 triliun dolar AS. Lebih lanjut lagi, pembayaran yang benar-benar terjadi—ada yang membayar dan ada yang menerima barang—hanya 380 miliar sampai 390 miliar dolar AS, sekitar 4% dari adjusted transaction amount.

Kedengarannya seperti stablecoin sedang membual? Tidak sepenuhnya. Tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 4% itu mendekati 100%. Masalahnya bukanlah angka kecil, melainkan fakta bahwa sebagian besar aktivitas on-chain pada dasarnya adalah mesin yang berbicara dengan mesin.

Orang yang benar-benar membelanjakan uang: bukan kamu dan saya, melainkan perusahaan

Dalam pembayaran nyata yang 1% itu, lebih dari 60% berasal dari perusahaan.

Data dari McKinsey menunjukkan bahwa pembayaran stablecoin B2B mencapai 261 miliar dolar AS pada 2025, tumbuh lebih dari 6 kali. Ini bukan permainan spekulan, ini bisnis yang nyata—uang sungguhan.

Ini bukan fenomena yang terisolasi. Penyelesaian rantai pasok lintas negara mencapai 130 miliar dolar AS, sedangkan pembayaran global untuk gaji dan remitansi sekitar 90 miliar dolar AS (berdasarkan data pelacakan peta pembayaran global McKinsey, hanya kurang dari 1% dari total transaksi di bidang tersebut yang lebih dari 1 juta miliar dolar AS), bahkan pengadaan kapasitas komputasi AI dan sumber daya cloud mulai menggunakan penyelesaian stablecoin, sekitar 11 miliar dolar AS.

Stablecoin telah melakukan “konversi identitas” di sisi B: dari tiket spekulatif di bursa, menjadi alat produktivitas bagi keuangan perusahaan. Bagi perusahaan-perusahaan yang selama bertahun-tahun dikenai tol oleh SWIFT, ini bukan “visi Web3”, melainkan penghematan murni.

Mengapa di sisi konsumen tidak ada yang memakainya

Setelah membahas pertumbuhan ganas di sisi B, data di sisi C tampak jauh lebih dingin. Sekalipun B2B dan C2C dijumlahkan, seluruh pembayaran stablecoin hanya mencakup sekitar 0,02% dari total nilai pembayaran tahunan global, dan di antaranya 60% tetap perusahaan yang membayar—sehingga porsi untuk konsumen biasa, secara statistik, nyaris tidak ada.

Sebabnya tidak sesulit itu. Di pasar seperti Amerika Serikat, stablecoin bukan mata uang legal. Jika kamu memakainya untuk membeli secangkir kopi, secara hukum itu setara dengan melakukan disposisi aset; saat akhir tahun untuk pelaporan pajak, kamu harus mencatat secara tepat harga perolehan (cost) beberapa dolar itu dan selisih nilai pasar, lalu menghitung pajak capital gains. Secangkir kopi seharga 5 dolar AS, biaya kepatuhannya mungkin lebih mahal daripada kopi itu sendiri. Bagaimana jika membayar pakai kartu Visa? Beban pajak nol, dan masih ada cashback.

Sisi pedagang juga belum siap. Walmart dan Amazon tidak menerima pembayaran stablecoin secara langsung. Bagi para raksasa ritel ini, mengintegrasikan gateway pembayaran berbasis blockchain berarti pencatatan akuntansi baru, pemantauan anti pencucian uang, dan manajemen risiko volatilitas yang baru. Pendapatan belum jelas, sedangkan kerumitan harus dipastikan.

Tapi ada strategi taktis yang bergerak diam-diam mulai bekerja.

Visa dan Mastercard meluncurkan kartu yang ditautkan ke stablecoin: pengguna memegang stablecoin di dompet digital, lalu pada saat kartu digesek, gateway secara otomatis menukar biaya stablecoin menjadi mata uang fiat setempat; pedagang tetap menerima dolar AS atau euro. Pada tahun 2025, skala pengeluaran untuk kartu-kartu seperti ini tumbuh 673%, mencapai 4,5 miliar dolar AS.

Pengguna tidak perlu memahami apa itu biaya Gas sepanjang proses, dan juga tidak perlu tahu bahwa mereka “menggunakan blockchain”. Mungkin inilah cara stablecoin benar-benar menembus arus utama: bukan membujuk orang untuk mengubah kebiasaan pembayaran, melainkan membuat mereka sama sekali tidak merasakan adanya perubahan.

Alat efisiensi di negara maju, jalan penyelamat di negara berkembang

Peta global stablecoin sangat tidak merata, dan ketidakmerataan itu mengungkap kebenaran yang lebih dalam.

Porsi volume pembayaran stablecoin yang dipicu oleh Asia mencapai 60% dari global, sekitar 245 miliar dolar AS. Otoritas Moneter Singapura dan Otoritas Moneter Hong Kong sama-sama menetapkan rezim izin bagi penerbit stablecoin, lalu Jepang ikut. Di tempat-tempat ini, stablecoin adalah alat efisiensi: perusahaan menggunakannya untuk menggantikan jaringan perantara yang berat, sehingga dapat melakukan penyelesaian lintas negara yang lebih cepat dan lebih murah. Semua berjalan dalam kerangka kepatuhan, bersih, transparan, dan dapat ditelusuri.

Lalu arahkan pandangan ke selatan.

Di Argentina, tingkat inflasi mencapai angka tiga digit. Di Nigeria, untuk membeli uang dolar tunai harus melalui pasar gelap. Di Brasil, laporan Chainalysis menunjukkan bahwa lebih dari 90% aliran kripto berkaitan dengan stablecoin; penggunaan utamanya bukan untuk trading, bukan untuk spekulasi, melainkan untuk menyimpan sebagai “perlindungan” dan mengirim uang kepada keluarga di kampung halaman.

Namun ketika membuka statistik McKinsey tentang “pembayaran resmi”, porsi Afrika dan Amerika Latin jika digabungkan kurang dari 1 miliar dolar AS. Ke mana data itu pergi? Jawabannya adalah: banyak pembayaran di wilayah-wilayah ini terjadi di luar bursa (off-exchange) dan di pasar P2P, sehingga antarmuka pembayaran yang patuh sama sekali tidak mampu menangkapnya.

Di pasar maju, stablecoin adalah alat agar penyelesaian menjadi lebih cepat. Di pasar berkembang, stablecoin adalah satu-satunya “dolar digital” yang bisa disentuh. Satu kasus adalah peningkatan efisiensi, satu kasus lagi adalah kebutuhan untuk bertahan hidup. Teknologi yang sama, dua cerita yang benar-benar berbeda.

Dan dari sisi teknis, public chain berbiaya rendah, baik skema Layer 2 maupun chain berkinerja tinggi, sedang membuat transfer lintas negara yang hanya beberapa sen dolar menjadi mungkin. Penerapan teknologi account abstraction juga menghapus ambang batas terakhir: pengguna tidak lagi perlu memegang token asli untuk membayar biaya Gas, pedagang dapat membayar untuk pengguna (sponsored), bahkan bisa langsung menggunakan stablecoin untuk membayar biaya. Dompet blockchain menjadi terasa hampir sama seperti aplikasi pembayaran seperti AliPay.

Ringkasan

“1%” dalam laporan McKinsey itu bukanlah nisan bagi stablecoin, melainkan koordinatnya.

1% itu tepat tertancap di bagian sistem keuangan global yang paling menyakitkan dan paling tidak efisien—penyelesaian lintas negara B2B dan keuangan untuk bertahan hidup di pasar-pasar yang sedang berkembang. Dan pada Juli 2025, RUU AS bernama《GENIUS Act》, MiCA dari Uni Eropa, serta peraturan stablecoin Hong Kong sedang menyiapkan jalan raya berkecepatan tinggi yang legal bagi 1% itu.

Mungkin suatu hari, mungkin saja pada 2026—seorang warga Brasil mengirim 50 dolar AS kepada keluarganya di WhatsApp. Ia tidak tahu uang itu melewati blockchain, dan ia tidak perlu tahu.

Infrastruktur terbaik adalah yang keberadaannya tidak kamu rasakan.