Oracle PHK PHK 2 All in AI: Kompetisi AI telah berubah menjadi perlombaan pembakaran uang, apakah pemain kecil dan menengah masih memiliki peluang?

撰文：Web4 研究中心

3 月 31 日清晨，全球多个国家的甲骨文员工打开邮箱时，看到了一封措辞直白的邮件：「经过对甲骨文当前业务需求的慎重考虑，我们决定在组织架构调整中撤除你的岗位。今天是你的最后一个工作日……」

没有提前沟通，没有 HR 面谈。邮件发送后，系统权限被瞬间关闭，未归属的限制性股票即刻作废。据投资银行 TDCowen 估算，此次裁员将波及 2 万至 3 万名员工，约占其全球 16.2 万名员工总数的 18%。

这是甲骨文历史上最大规模的裁员。

然而，就在这封邮件发出的几天前，这家公司刚刚交出了一份令大多数上市公司羡慕不已的财报。截至 2025 年 11 月 30 日的第二财季，甲骨文 GAAP 净利润高达 61 亿美元，每股收益同比增长 91%。业绩大好，却突然挥刀裁掉近五分之一的人。这背后到底发生了什么？

答案很快浮出水面：据 TD Cowen 的分析，扩张计划总投入预计高达 1560 亿美元——接近万亿元人民币。

为了筹集这笔巨资，甲骨文已经通过债务和股权融资筹集了 450 亿至 500 亿美元用于甲骨文云基础设施建设，两个月内新增债务达 580 亿美元。而这次预计释放的 80 亿至 100 亿美元现金流，不过是这笔巨额账单中的一张「零钱」。

一家年赚几百亿的公司，都需要靠裁员来「凑钱」All in AI——AI 竞赛的入场门票，已经涨到了什么程度？

一、矛盾的信号：

甲骨文为什么一边赚钱一边裁人？

这场裁员并非毫无征兆。据彭博社 3 月 5 日报道，甲骨文当时就在筹划涉及「数千人」的多部门裁员，部分岗位被认为将被 AI 取代。但即便如此，当大规模裁员真正落地时，还是让市场感到意外。

这次裁员的重灾区包括营收与健康科学部门（裁员约 30%）、SaaS 与虚拟运营服务部门（同样约 30%），以及 NetSuite 印度开发中心的大幅缩编。据甲骨文 2026 年 3 月提交的 10-Q 季报披露，公司为此设立了 21 亿美元的重组预算。

然而，甲骨文的财报数字却呈现出另一幅图景。第二财季总收入达 161 亿美元，同比增长 14%。云端基础设施（IaaS）收入同比增长高达 68%，剩余履约义务——即已签约但尚未确认的收入——从一年前猛增超过五倍，达到 5230 亿美元。

收入在涨，利润在涨，云业务在以每年近七成的速度增长，甲骨文却依然要裁掉近两万人。这听起来像是一个悖论。

但财报中还有一个细节解释了这一切：第二财季自由现金流罕见地转为负 100 亿美元。甲骨文将全年资本支出预估大幅上修至 500 亿美元，相比最初预期多出约 150 亿美元。

这就是答案。利润上涨，但现金流为负；订单飙升，但钱全部投进了数据中心。

事实上，整个硅谷都在上演同一幕剧本。2025 年以来，亚马逊裁减了约 3 万个企业岗位，Meta 在 2026 年 3 月重启裁员，整个科技行业都在同时做两件事——大规模投入 AI，同时大举裁减非核心业务。原因很简单：AI 基建太烧钱了，烧到即便是最赚钱的科技巨头，也不得不在人力和算力之间做出抉择。

甲骨文选择了后者。

二、AI 竞赛已经变味——从「拼技术」到「拼资本」

如果说三年前的 AI 竞赛还是一场算法和模型架构的比拼，那么 2026 年的 AI 竞赛，已经变成了一场彻头彻尾的资本游戏。

大模型的训练成本已经高到令人咋舌。据行业估算，GPT-5 级别的模型训练成本已突破 10 亿美元。数据中心的建设更是天文数字——自建算力中心需要投入数十亿美元用于土地、电力、液冷系统和网络带宽。而更大的成本在于运营：AI 应用每多一个用户，背后都是真金白银的电费和推理开销。

面对这种成本结构，科技巨头们的反应出奇一致：砸钱，再砸钱，继续砸钱。

据市场研究机构 Futurum Group 的报告，微软、谷歌、亚马逊、Meta 和甲骨文这五家最大的美国云和 AI 基础设施供应商，在 2026 年的资本支出总额将达到 6600 亿至 6900 亿美元，相比 2025 年的约 3800 亿美元几乎翻了一番。

具体来看，各家巨头的军备竞赛已经到了令人瞠目的程度。

亚马逊以 2000 亿美元的资本支出计划领跑全场。这一数字甚至超出了最乐观的分析师预期——市场此前预计约 1470 亿美元。亚马逊 CEO 安迪·贾西辩称，AI 产能正在以安装即变现的速度被市场消化，AWS 的年化收入已加速增长至 1420 亿美元。但即便如此，亚马逊股价在公告发布后仍下跌约 8% 至 10%，投资者对这一投资回报周期充满担忧。

谷歌母公司 Alphabet 紧随其后，预计 2026 年资本支出高达 1750 亿至 1850 亿美元，几乎是 2025 年 914 亿美元的两倍。这个数字本身就足以说明问题——一家公司一年的硬件投入，已经超过了绝大多数国家的 GDP。

Meta 计划在 2026 年投入 1150 亿至 1350 亿美元用于资本支出，主要用于建设「Meta 超级智能实验室」和扩大数据中心产能。2025 年 Meta 的资本支出为 722 亿美元，这一增幅堪称激进。

微软正在以单季度 375 亿美元的资本支出节奏推进，2026 财年预计投入 1200 亿美元甚至更多。

甲骨文在这一轮竞赛中的姿态同样激进。据公司内部人士透露，甲骨文开启本次裁员的一大原因是 AI 投资回报不足，技术和金融服务部门成为重灾区。值得玩味的是，投资银行 TD Cowen 的分析师在今年年初发布的报告中预计，如果甲骨文裁员 2 万至 3 万人，可能带来 80 亿至 100 亿美元的额外自由现金流。——这意味着，甲骨文从一开始就将裁员视为了 AI 基建资金筹措方案中的一环。

这五家合计近 7000 亿美元的年度资本支出意味着什么？做个对比：这比以色列整个国家的 GDP 还要高，也超过了全球所有云基础设施服务收入的总额。

AI 竞赛已经分裂为两个完全不同的赛道。

赛道 A 是基建和基础模型层——需要千亿级资本、万卡集群、全球部署的数据中心。这是巨头们的战场，属于「核威慑级别」的资本游戏。赛道 B 是应用和场景层——门槛相对更低，更考验对垂直行业的理解和对细分场景的洞察。

中小玩家还想挤进赛道 A？几乎不可能。

三、对 Web4 创业者的启示：

别跟巨头比谁有钱，比谁更懂场景

对于 AI 和 Web4 领域的创业者来说，甲骨文这场裁员传递的信号再清晰不过：

不要去做 AI 时代的「发电厂」，要去做 AI 时代的「电器公司」。

发电厂是巨头的生意——千亿级投入、规模效应驱动、全球部署。电器公司则是利用已经建好的「电网」，做出解决具体问题的好产品。历史已经反复验证了这个规律：每一次技术基础设施的革命性跃迁，最终创造最大价值的都不是基础设施的修建者，而是在其之上构建应用和场景的创业者。

当前正在发生的 AI 基建狂潮，与此前的互联网泡沫、移动互联网浪潮和云计算革命在底层逻辑上有惊人的相似。在互联网浪潮中，修建骨干网和海底光缆的是巨头和国家级资本，但真正改变世界的是在这张网上建立电商、社交、搜索的公司。在移动互联网时代，铺设基站和 4 G 网络的是运营商和通信巨头，但创造出万亿市值的，是那些基于智能手机构建应用场景的创业公司。

AI 和 Web4 的交叉地带，恰恰是巨头目前看不到、看不懂、也暂时做不了的盲区。

巨头的商业逻辑决定了他们追求「通用 AI 能力」——一个模型解决所有问题。这种逻辑天然排斥高度定制化、低频、非标的垂直场景。而在这些被忽视的缝隙中，恰恰藏着创业公司最大的机会。

那么，哪些具体方向值得关注？

第一个方向是 AI Agent 与链上自动化。智能合约生态天然需要自动化执行策略、链上审计、流动性管理等功能。目前 Web 3 领域的大多数自动化方案仍然停留在简单的定时任务或触发式脚本层面，缺乏真正的智能决策能力。而巨头们对链上复杂逻辑的微观理解和工程能力远不如深耕这一领域的创业团队。利用 AI Agent 为 DeFi 策略、DAO 治理、链上安全等领域提供智能自动化服务，是一个典型的「巨头看不上的细分市场」。

第二个方向是私有数据与 AI 推理的结合。用户拥有数据所有权，AI 模型通过零知识证明或联邦学习提供服务，在不触碰原始数据的前提下完成推理任务。这种模式在医疗、金融、法律等对数据隐私要求极高的领域有巨大的应用空间。巨头虽然拥有强大的模型能力，但其商业模式天然依赖数据采集和集中式处理，在真正尊重数据所有权这一点上存在结构性矛盾。Web4 创业者恰恰可以利用区块链的信任层优势，在这个缝隙中建立护城河。

第三个方向是垂直行业的 AI Copilot。Web 3 游戏资产估值、NFT 流动性预测、跨链资产调度优化、链上身份信用评估……这些场景足够窄、足够垂直，巨头根本不会有动力投入资源去做。但每一个这样的细分场景，都可能支撑起一个小而美的创业项目。关键在于，要真正理解这个场景的核心痛点，而不是泛泛地做一个「通用 Web 3 助手」。

一个简单但有效的判断框架可以帮助创业者评估自己的项目是否安全：如果你的核心竞争力是算力或模型参数，那么你迟早会被巨头碾过；如果你的核心竞争力是行业知识、用户关系或链上数据的深度理解，那么巨头进入这个领域反而会验证你的方向——因为巨头需要的不是你的技术，而是你的场景认知。

归根结底，AI 不会淘汰你，但会用 AI 的竞争对手会。而在 Web4 的世界里，这个竞争对手往往不是巨头，而是另一个比你更懂场景的小团队。

结语

甲骨文的裁员邮件发出去的瞬间，那 2 万到 3 万名员工失去的不仅是一份工作，更是一个时代的隐喻。

AI 竞赛的门票已经涨到了普通人难以想象的程度。但门票之外，还有另一条路。

发电厂归巨头，电器公司归创业者。那些被裁掉的岗位，有些确实会永远被 AI 取代，但更多的机会正在从这些缝隙中生长出来。

AI 不是所有人的机会，但永远属于找对位置的人。

（本文仅为行业分析，不构成任何投资建议）