Baru saja mendengar pendapat Cathie Wood tentang mengapa bitcoin mungkin sebenarnya menjadi pilihan di dunia deflasi, bukan hanya sebagai lindung nilai terhadap inflasi. Sudut pandang yang sedikit berbeda dari apa yang kebanyakan orang bicarakan.

Jadi tesisnya cukup menarik — Wood mengatakan bahwa AI dan teknologi eksponensial akan segera menciptakan sesuatu yang dia sebut 'kekacauan deflasi.' Kita berbicara tentang biaya pelatihan AI yang turun 75% setiap tahun, biaya inferensi yang turun 98% per tahun. Itu adalah jenis kejutan produktivitas yang tidak dibangun untuk keuangan tradisional.

Di sinilah relevansinya. The Fed dan lembaga warisan masih disetel untuk inflasi 2-3%. Mereka melihat ke belakang. Tapi jika deflasi terjadi karena terobosan teknologi daripada keruntuhan ekonomi, itu adalah buku panduan yang sama sekali berbeda. Margin menyempit, model pertumbuhan berbasis utang menjadi tertekan, dan tiba-tiba risiko counterparty menjadi masalah yang jauh lebih besar.

Di situlah bitcoin masuk ke gambar. Argumen Cathie Wood adalah bahwa BTC menjadi berguna tepat karena tidak memiliki masalah kerentanan yang melekat dalam keuangan tradisional. Tidak ada risiko counterparty, tidak ada leverage, tidak ada dinamika utang yang bisa meledak saat deflasi melanda. Pasokan tetap dan arsitektur terdesentralisasi menjadi fitur, bukan kekurangan.

Yang saya temukan menarik adalah bagaimana dia membingkai konteks pasar yang lebih luas — perangkat lunak sebagai layanan yang terkena dampak, ekuitas swasta dan kredit swasta mulai menunjukkan retakan. Bitcoin hanya duduk di sana, kebal terhadap semua tekanan struktural itu.

Wood juga menunjukkan bahwa ini bukan seperti gelembung tahun 2000 di mana uang mengejar teknologi yang belum matang. Teknologi sekarang sudah nyata. Kita berada di sisi lain. ARK telah memposisikan diri di sekitar konvergensi ini selama bertahun-tahun, itulah mengapa mereka memegang posisi seperti Coinbase.

Narasi makro pasti sedang bergeser dari 'inflasi di mana-mana' ke 'harga yang menghancurkan produktivitas dan mengacaukan segalanya.' Jika itu terwujud, aset yang tidak bergantung pada stabilitas keuangan tradisional mulai terlihat jauh lebih menarik. Bitcoin saat ini berada di sekitar $72,19K, dan tesis deflasi itu bisa menjadi jauh lebih relevan jika kejutan produktivitas benar-benar terwujud seperti yang dijelaskan Wood.