Jadi saya menengok kembali apa yang terjadi selama penjualan crypto yang brutal itu dan sebenarnya ini adalah contoh buku teks tentang bagaimana leverage bisa merusak pasar. Bitcoin telah berada di bawah tekanan dan ketika akhirnya menembus di bawah 75k, itu memicu rangkaian likuidasi paksa ini. Sekitar 237 juta dalam posisi long BTC hilang dalam satu hari, yang terdengar buruk sampai kamu menyadari bahwa itu hanyalah puncak gunung es.

Cerita sebenarnya adalah deleveraging yang telah berlangsung selama berminggu-minggu. Hanya dalam sebulan terakhir, likuidasi mencapai 4,4 miliar. Itu bukan panik satu hari, itu adalah pembalikan sistematis dari posisi yang terlalu leverage. Setiap kali Bitcoin turun, lebih banyak posisi yang dilikuidasi, yang menciptakan tekanan jual lebih besar, yang memicu likuidasi yang lebih banyak lagi. Inilah siklus vicious yang saling memakan diri sendiri. Open interest dalam futures perpetual turun 4,4% dalam satu hari, menghapus 26 miliar eksposur. Ketika kamu melihat angka seperti itu, kamu menyadari bahwa pasar telah membangun leverage yang terlalu banyak.

Yang membuatnya lebih buruk adalah bahwa ini bukan hanya tentang crypto. Saham juga terkena dampak di Eropa, kekhawatiran tentang kebijakan moneter membuat semua orang takut, dan tiba-tiba suasana risiko-tinggi menyebar ke semua pasar. Pemegang besar juga mengalami kerugian, yang menambah kecemasan. Tapi inilah intinya - ketika saya melihat di mana posisi kita sekarang, Bitcoin kembali di atas 78k dan pendarahan telah berhenti. Rangkaian likuidasi yang diperlukan untuk berjalan sesuai jalurnya, dan itu terjadi. Pasar perlu deleverage, dan itulah yang benar-benar terjadi selama minggu-minggu itu. Koreksi semacam ini, meskipun menyakitkan, sebenarnya membersihkan kelebihan dan membuat pasar menjadi lebih sehat.