Teknologi saham mencapai rekor tertinggi, akankah dana berputar ke pasar kripto?

Baru-baru ini pasar saham utama global menunjukkan tanda-tanda merah, saham teknologi AS dan konsep AI melonjak tinggi, membuat banyak investor merasa takut tertinggal.

Sebaliknya, pasar kripto tampak seperti penonton yang bosan, hanya menunjukkan rebound lemah yang berombak. Pergerakan yang ekstrem ini memicu pertanyaan inti di pasar: Apakah dana keuntungan dari pasar saham tradisional benar-benar akan berputar ke pasar kripto? Saat ini, di mana posisi perlombaan ini?

Data sejarah menunjukkan bahwa jarang terjadi efek timbal balik mutlak antara pasar saham dan pasar kripto. Sebaliknya, keduanya lebih mengikuti logika transmisi likuiditas bertingkat.

Ketika Nasdaq terus mencatat rekor tertinggi berkat beberapa raksasa teknologi, dana keuntungan awal akan muncul dengan suasana hati yang kuat untuk mengamankan laba.

Dana ini sendiri memiliki kecenderungan risiko tinggi, dan setelah mengunci keuntungan, mereka biasanya mencari nilai undervalued yang belum mulai bergerak dan memiliki elastisitas tinggi.

Sebagai "penguat super" likuiditas global, pasar kripto secara alami memiliki sifat Beta tinggi yang tertinggal. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa saat pasar saham mencapai puncak atau terjebak dalam konsolidasi di level tinggi, biasanya saat itulah kapital tradisional meluap ke pasar kripto.

Namun, untuk benar-benar membuat kapital tradisional memutuskan beralih ke pasar kripto, masih diperlukan beberapa katalis utama.

1. Kebijakan makro yang akan diterapkan, saat ini sedang dalam masa transisi menjelang pergantian ketua Federal Reserve, meskipun ada sinyal penurunan suku bunga, tetapi karena ketahanan inflasi, laju penurunan suku bunga cukup terkendali. Setelah pergantian pejabat pada Mei selesai, dan jika sinyal penghentian pengurangan neraca (QT) lebih jelas, ekspektasi likuiditas makro global akan benar-benar terwujud.

2. Puncak dan penurunan imbal hasil dolar AS dan obligasi AS. Pada kuartal pertama, pasar kripto mengalami pengurangan leverage yang signifikan akibat dolar yang kuat dan ekspektasi kebijakan tarif. Hanya jika indeks dolar melemah dan imbal hasil obligasi AS menurun, kapital global akan lebih agresif mengalir ke aset kripto.

3. Re-ignition efek siphon jalur regulasi, variabel terbesar dalam siklus ini adalah ETF spot. Perpindahan modal tidak lagi memerlukan operasi kompleks di blockchain, melainkan langsung melalui jalur yang sesuai. Perpindahan ini benar-benar akan meledak jika aliran masuk ETF spot dari yang saat ini terputus-putus menjadi aliran bersih yang lebih besar dan berkelanjutan.

Jika membagi pergerakan dana menjadi empat tahap—“ambil keuntungan—menunggu dan mengumpulkan kekuatan—uji coba dana—meledaknya secara menyeluruh”, pasar saat ini mungkin sedang berada di titik balik dari menunggu dan mengumpulkan kekuatan menuju uji coba dana.

Dalam enam bulan terakhir, struktur kepemilikan pasar kripto telah mengalami reshuffle. Setelah koreksi berkelanjutan di kuartal pertama, total posisi derivatif pasar terpangkas dari posisi tinggi, dan gelembung spekulasi serta leverage hampir sepenuhnya tersingkir.

Secara teknikal, Bitcoin mengumpulkan kekuatan di sekitar 80.000 dolar AS, menunggu untuk mengatasi zona bottom dan mengkonsolidasikan.

Yang paling penting, dana institusional yang tajam mulai diam-diam melarikan diri, baru-baru ini ETF BTC spot kembali menunjukkan aliran masuk bersih yang kuat, mendekati 1 miliar dolar AS dalam satu hari. Ini menunjukkan bahwa meskipun trader ritel belum menunjukkan antusiasme besar, kapital tradisional mulai mengalihkan sebagian keuntungan dari saham teknologi ke aset kripto secara spekulatif.

Oleh karena itu, dengan ketakutan tinggi di pasar saham AS yang menumpuk dan kejelasan kebijakan makro di bulan Mei yang semakin dekat, titik kritis di mana kapital tradisional beralih dari uji coba ke perputaran dana secara nyata sedang mendekat secara perlahan, dan mungkin layak untuk diwaspadai.