Presiden Trump pada hari Rabu di KTT NATO di Ankara menyatakan bahwa gencatan senjata antara AS dan Iran telah berakhir, menyebut para pemimpin Iran sebagai "sampah" dan "orang sakit," dan mengatakan dia tidak lagi ingin berurusan dengan mereka. Ini terjadi sekitar tiga minggu setelah AS dan Iran menandatangani nota kesepahaman yang telah menghentikan pertempuran, mencabut blokade angkatan laut AS, dan membuka kembali Selat Hormuz.

Pemicu langsungnya adalah pertukaran yang cepat dalam beberapa hari sebelumnya. Selasa menyaksikan serangan Iran terhadap tiga kapal komersial di Selat Hormuz, mendorong Komando Pusat AS untuk merespons dengan apa yang disebutnya sebagai serangan ofensif terhadap lebih dari 80 target, termasuk lebih dari 60 perahu kecil IRGC. Garda Revolusi Iran kemudian mengatakan mereka membalas dengan menyerang 85 lokasi militer AS di Bahrain dan Kuwait, kedua negara Teluk yang menjadi pangkalan AS. Pertukaran itu meningkat lebih lanjut menjadi hari kedua berturut-turut serangan AS pada hari Rabu. Beberapa jam sebelum pernyataan Trump, Departemen Keuangan juga mencabut pengecualian sanksi yang telah memungkinkan ekspor minyak mentah Iran, memperpendek apa yang seharusnya berlangsung hingga Agustus.

Trump melontarkan beberapa langkah eskalasi konkret bersamaan dengan deklarasi gencatan senjata, memberlakukan kembali blokade angkatan laut AS terhadap pelayaran Iran, meluncurkan serangan lebih lanjut, dan bahkan berpotensi mengambil alih Pulau Kharg, terminal ekspor minyak utama Iran. Namun, yang perlu dicatat, dia tidak sepenuhnya menutup pintu diplomasi, mengatakan negosiator Steve Witkoff dan Jared Kushner bisa terus berbicara jika mereka mau, meskipun menyebut upaya itu "buang-buang waktu" dan menggambarkan Iran sebagai tidak dapat diandalkan. Iran, pada bagiannya, juga belum secara eksplisit menyatakan MoU tersebut mati, meskipun menuduh Washington melanggar beberapa pasalnya, dan laporan Al Jazeera dari Teheran menunjukkan mungkin masih ada dorongan diplomatik yang dipimpin negara-negara Teluk untuk membawa kedua pihak kembali ke meja perundingan.

Pasar bereaksi secara langsung dan tajam. Minyak melonjak lebih dari 4 hingga 5 persen atas berita tersebut, dengan Brent sempat menyentuh 80 dolar AS per barel intraday sebelum turun lebih rendah, dan ekuitas AS dan Eropa turun secara luas pada hari yang sama karena kombinasi risiko perang dan kekhawatiran inflasi yang kembali muncul. Ini membalikkan minggu-minggu penetapan harga pasar yang memperlakukan de-eskalasi sebagai skenario dasar, lalu lintas pelayaran melalui Hormuz pulih, minyak merosot menuju level terendah multi-bulan, dan analis memperdebatkan level support di $60s tinggi daripada skenario eskalasi.

Ada juga dimensi politik domestik yang perlu dicatat, ini meninggalkan peringkat persetujuan Trump dan partainya dalam posisi sulit empat bulan menjelang pemilihan paruh waktu, mengingat konflik yang tidak populer di kalangan publik Amerika sejak dimulai pada bulan Februari. Analis di Institute for the Study of War berpendapat bahwa serangan AS baru-baru ini tampaknya tidak mengubah strategi dasar Iran di selat tersebut, menggambarkan tindakan Iran sebagai upaya untuk menekan negara-negara tetangga Teluk agar menyerahkan kendali atas jalur air tersebut setelah gagal mengamankannya melalui negosiasi.

Bagi siapa pun yang melacak minyak, emas, atau aset berisiko terkait Timur Tengah yang lebih luas di Gate, hal utama yang perlu diperhatikan sekarang adalah apakah saluran diplomatik yang dilaporkan masih dikejar oleh Witkoff dan Kushner berhasil dibuka kembali sebelum serangan lebih lanjut terjadi, karena kesenjangan antara "gencatan senjata dinyatakan berakhir" secara retoris dan keruntuhan total yang sebenarnya dari ketentuan MoU, blokade angkatan laut, akses selat, pembicaraan yang sedang berlangsung, tetap menjadi perbedaan antara ledakan yang terkendali dan kembalinya konflik terbuka yang sebenarnya.