Penurunan sektor optik kali ini seperti pasar bearish teknis, bukan pasar bearish fundamental.

Saya rasa koreksi sektor optik sudah mendekati akhir.
Ambil contoh $LITE (Gambar 1), sejak 12 Mei hingga kini sudah konsolidasi selama 58 hari, harga saham turun sekitar 37%. Akhir Juli hingga pertengahan Agustus adalah jendela laporan keuangan perusahaan optik. Menurut saya, penurunan ekspektasi dan valuasi sebelum laporan keuangan justru hal yang sehat, melepaskan sentimen panas jangka pendek, dan mempersiapkan dasar untuk pergerakan selanjutnya.
Saat ini saya rasa sudah sangat dekat dengan dasar, tapi saya tidak menutup kemungkinan masih ada satu kali pengujian ulang. Dari sisi teknis, target pertama di atas adalah EMA20 dan EMA50 harian (Gambar 3). Jika tidak berhasil menembus sekali, dan menemui tekanan di sana, lalu kembali menguji ulang adalah pergerakan yang normal.
Lihat $NOK. Sudah turun tipis selama 6 minggu berturut-turut, tapi dalam beberapa minggu ini ada perubahan: volume perdagangan semakin mengecil, menunjukkan tekanan jual perlahan berkurang. Masih sekitar dua minggu lagi menuju laporan keuangan, bounce teknis akibat short covering bukanlah hal yang mengejutkan. Saat ini harga saham juga mulai mencoba menembus garis tren turun jangka pendek, selanjutnya fokus pada tekanan di sekitar EMA20 (sekitar 13,2 dolar AS).
Kemarin di kolom komentar saya memberi contoh NOK tahun 1998 (Gambar 2), hari ini saya jelaskan lagi.
Akhir 1997 hingga pertengahan 1998, NOK pertama-tama mengalami kenaikan cepat, lalu memasuki konsolidasi sekitar 10 minggu, dengan penarikan maksimal sekitar 36%. Saat ini NOK, besarnya penarikan dari titik tertinggi juga sudah mendekati level itu, sekitar 34%. Setelah konsolidasi, cerita selanjutnya sudah diketahui semua, dari Oktober 98 naik terus hingga Juni 00. Tentu saja, saya tidak mengatakan bahwa sejarah pasti terulang, apalagi mengatakan bahwa kenaikan selanjutnya bisa meniru besarnya kenaikan saat itu. Saya hanya ingin menjelaskan bahwa koreksi lebih dari 30% dalam pasar bull tidak berarti tren jangka panjang sudah berakhir.
Terakhir, bicara tentang $MRVL (Gambar 4).
Saya rasa saat ini masih dalam fase konsolidasi kenaikan, lebih mirip membentuk Bull Flag yang besar. Gap sebelumnya sudah hampir tertutup, kemungkinan besar akan terus berkonsolidasi di rentang ini untuk beberapa waktu, menunggu katalis baru.
Jika Anda masih percaya pada logika jangka panjang infrastruktur AI, maka yang perlu diamati adalah profitabilitas perusahaan, belanja modal raksasa teknologi, dan pesanan, bukan fluktuasi harga saham harian.
Mulai akhir bulan, Microsoft, Meta, Amazon dan raksasa lainnya akan merilis laporan keuangan berturut-turut. Saya saat ini masih cenderung percaya bahwa perlombaan senjata AI tidak akan berakhir cepat. Dua bukti yang saya berikan kemarin: Meta berencana menginvestasikan 10 miliar dolar AS untuk membangun pusat data di Kanada, dan Amazon berencana menginvestasikan 5 miliar dolar AS untuk membangun pusat data di Filipina. Jika benar seperti yang dikatakan Wall Street bahwa kelebihan kapasitas komputasi dan pemotongan belanja modal, mengapa para raksasa masih meningkatkan belanja modal? Gunakan logika untuk berpikir. Siapa yang lebih dulu secara signifikan memotong belanja modal, maka dalam beberapa tahun ke depan kesenjangan dalam model, daya komputasi, dan ekosistem bisa semakin melebar. Jadi saya lebih fokus pada panduan manajemen tentang CapEx di masa depan.
Kesimpulan
Ingat, dalam pasar bull, koreksi dan pembersihan adalah untuk kenaikan yang lebih baik. Selama Anda percaya ini masih pasar bull dan belum berubah menjadi bearish, Anda tidak perlu pesimis terhadap koreksi apa pun. Ambil contoh siklus BTC kali ini, pada 2023 dari 32.000 turun ke 25.000, pada 2024 dalam perjalanan naik dari 74.000 turun ke 49.000, pada 2025 dari 108.000 turun ke 75.000. Semua orang berteriak pasar bull sudah berakhir, tapi akhirnya itu hanyalah konsolidasi dalam kenaikan. Karena kebanyakan orang tahu siklus 4 tahun akan berakhir pada akhir 2025, maka jadilah orang bodoh yang sabar yang memegang spot hingga siklus berakhir, bukankah itu sederhana? Tapi 90% orang tidak bisa melakukannya, karena akan sangat terpengaruh oleh sentimen pesimis di tengah jalan. Sekarang AI juga sama, hanya saja patokannya berubah dari siklus 4 tahun menjadi: apakah belanja modal raksasa teknologi mengalami pemotongan signifikan, apakah pendapatan komersial AI dan pertumbuhan token melambat, apakah permintaan HBM dan pusat data melemah, apakah profitabilitas perusahaan infrastruktur AI terus tumbuh, dan apakah likuiditas global masih membaik (btw pasokan uang M2 mencatat kenaikan bulanan terbesar dalam 5 tahun). Jika semua ini tidak berubah, mengapa Anda merasa pasar bull AI sudah berakhir? Saya rasa ini hanya koreksi valuasi yang sehat.
Jika pasar bull belum berakhir, maka tunggu sampai struktur selesai, jangan lari karena ketakutan akan pembersihan. Kenaikan utama yang sebenarnya selalu dimulai setelah periode konsolidasi yang membuat orang kehilangan kesabaran, lalu naik di tengah keraguan.