Strategi Menang: Beli Saat Mahal, Jual Saat Murah – Tinjauan Mingguan

Editorial ini berasal dari edisi newsletter Week in Review minggu ini, yang dikirim ke pelanggan pada Jumat. Berlangganan newsletter untuk mendapatkan editorial mingguan ini tepat saat sudah selesai. Newsletter ini juga memuat kisah-kisah terbesar minggu ini dengan komentar untuk setiap kisah

Hingga dini hari Jumat, Bitcoin bertahan stabil pekan ini, bergerak dalam rentang antara $61,500 dan $64,000. Demikian juga saham. Baik Bitcoin maupun saham bereaksi negatif terhadap konflik AS-Iran yang memburuk dan lonjakan harga minyak, tetapi pulih pada Kamis.

Kisah makro minggu ini datang dari Timur. Melemahnya yen mendorong kepailitan perusahaan-perusahaan Jepang ke level rekor, dan imbal hasil tenor 10-tahun Jepang melonjak ke 2,83%, tertinggi dalam hampir 30 tahun. Roberto Rios meyakini Jepang adalah pengait utama pasar obligasi global, dan bahwa ketika mereka menarik penawaran likuiditasnya dari setiap pasar utang berdaulat untuk menyelamatkan mata uangnya, dunia akan bergetar. Sebuah akun yang mengaku sebagai orang dalam Bank of Japan meminta maaf kepada dunia Barat lebih dulu atas langkah-langkah yang tengah dipersiapkan Bank of Japan.

Sementara itu, dolar terus membingungkan para penulis obituarinya. Robin Brooks menunjukkan bahwa tidak pernah ada perdagangan “Sell America”: Investor asing tidak pernah membeli aset AS lebih banyak daripada yang mereka beli saat ini. Brad Setser menyebut ini era profit dollar, ketika orang asing memburu saham AS untuk mengejar imbal hasil, bukan keamanan, dengan porsi dolar dalam indeks saham global kini melampaui porsi cadangan FX resmi. Semua ini terjadi saat Menkeu AS Scott Bessent menegaskan bahwa Amerika sedang mengubah aturan perdagangan demi keuntungannya, dan hari-hari dipermainkan sudah berakhir. Hal ini sudah ditegaskan sejak awal masa jabatan kedua Donald Trump, tetapi entah mengapa masih perlu diulang-ulang terus-menerus.

Pihak sejawat Bessent, Ketua The Fed Kevin Warsh, mengumumkan para pemimpin satuan tugas barunya. Sejauh ini pengumuman tersebut mendapat sambutan persetujuan, bahkan dari mereka yang biasanya kritis terhadap Federal Reserve.

Di ranah aset digital, Strategy menolak untuk menyerahkan sorotan, kali ini dengan menjual 3,588 BTC seharga $216 juta untuk kembali mendanai preferred dividends. OG X Light benar ketika ia mengatakan minggu lalu bahwa Strategy sedang menjual. Ini adalah pelepasan Bitcoin terbesar dalam sejarah Strategy, dan dieksekusi pada harga rata-rata sekitar $60,000 dengan dasar biaya di atas $75,000. Beli saat mahal, jual saat murah.

Ini bukan lelucon belaka. Michael Kao meyakini Mr. Saylor telah memperkenalkan perlengkapan permanen “negative gamma” ke ekosistem, yang memaksa perilaku buy-high/sell-low dalam skala besar: keluarkan paper dan beli BTC saat keadaan sedang euforia, lalu jual BTC untuk membiayai paper ketika keadaan sedang buruk. Sebagian di kripto turut menyuarakan skeptisisme atas kemampuan jangka panjang Strategy untuk berkembang, seperti Tarun Chitra dalam episode terbaru podcast Chopping Block, ketika ia menyebut Strategy STRC Luna untuk jas.

Dalam kabar lain yang terkait Bitcoin. BTC menyentuh moving average 200 minggu, yang dicatat PlanB sebagai zona terbaik secara historis untuk pembelian jangka panjang. Dosis hopium mingguan Anda. Tether menghadirkan USDT secara native kembali ke jaringan Bitcoin melalui protokol RGB, Eric Trump merayakan American Bitcoin menembus angka 8,000 BTC saat menambang dengan margin profit 52% di Q1. Bloomberg melaporkan Strategic Bitcoin Reserve menghadapi hambatan karena dua kementerian pemerintah berselisih soal siapa yang akan menjalankannya.

Dalam privasi, pool baru Ironwood milik Zcash sedang diverifikasi secara formal untuk meniadakan bug pemalsuan yang tidak dapat dideteksi. Mert, pengaku diehard, menganggap ini sangat besar. Ini membuat bug pemalsuan tak terdeteksi di Zcash menjadi mustahil secara matematis ke depan, menyelesaikan tradeoff terbesar dalam uang privat. Mustahil secara matematis, yaitu jika verifikasi formal disiapkan dengan benar.

Di memecoin, ANSEM terus memikat. Kapitalisasi pasar ANSEM telah membalik $TRUMP, sebuah fakta yang dikumandangkan (pun intended) oleh pendukung ANSEM, tetapi tidak terlalu mengejutkan mengingat selama waktu berjalan 99,99% memecoin cenderung menuju nol. Apa pun itu, ANSEM kini menarik perhatian. Afroman meminta Ansem mengirimkan sejumlah koin kepadanya sebagai imbalan lagu dan video musik. DonAlt, sementara itu, mengemukakan hot take bahwa jika ia jadi aktor buruk, ia akan menyuruh seseorang meluncurkan koin untuknya, lalu membawanya ke “save the community,” kemudian meng-airdrop sebagian pasokan ke teman dan influencer agar mereka tetap diam saat semuanya berantakan.

Kecurigaan terhadap KOL bisa dimengerti. Hanya sangat sedikit yang tetap net positif dari waktu ke waktu. Pekan ini, seorang KOL kripto mengaku melakukan kejahatan saat siaran langsung demi perhatian. Rasanya memang seperti mereka tidak lagi dibuat seperti dulu.

Perdebatan token vs ekuitas di Venice terus berlanjut tanpa henti hingga akhir pekan lalu berkat Haseeb Qureshi, yang memimpin kesepakatan di Dragonfly, merilis video yang menjelaskan alasan mereka berinvestasi dan apa yang ia pikirkan bahwa VVV sebenarnya. Venice juga kini punya kompetitor nyata bernama Wisp, yang dibangun oleh tim Lido untuk menyelesaikan masalah privasi internal mereka sendiri.

Komunitas kripto Venice menenangkan diri minggu ini, sesuatu yang kemungkinan besar membuat perusahaan senang dan memberi mereka ruang bernapas untuk memikirkan langkah berikutnya terkait VVV. Sementara itu Grass, proyek DePin yang memberi imbalan kepada pengguna karena berbagi bandwidth internet yang tidak terpakai, justru menganggu komunitasnya. Grass, yang seperti Venice sampai sekarang sebagian besar hanya menumbuhkan itikad baik di komunitasnya, mengumumkan rewards Stage 2 dengan peralihan dari token native ke USDC dan pembayaran yang minim. Mereka mungkin akan kehilangan sebagian besar bandwidth komunitasnya. Memang sulit sekali membuat keputusan yang tepat.

Satu perusahaan yang konsisten mengambil langkah yang tepat adalah Robinhood. Robinhood Chain memulai dengan membara. Hayden Adams meluap-luap bahwa chain tersebut mencetak volume 24 jam sebesar $500 juta di Uniswap, 10x dibanding hari sebelumnya dan lebih tinggi daripada chain lain mana pun selain Ethereum mainnet. Angka minggu pertama mereka mengagumkan. Satu hal untuk diperhatikan adalah sebagian besar volume DEX berasal dari meme—hal yang umum terjadi saat chain baru diluncurkan, karena spekulan melihat peluang pada chain baru tanpa memecoin yang sudah ada. Jadi masih harus dilihat apakah volume trading akan berkelanjutan dari waktu ke waktu.

Vlad Tenev berpikir masa depan kripto ada pada aset dunia nyata, yang berarti ia kemungkinan besar juga menganggap masa depan Robinhood Chains ada di sana, tapi ia juga menyukai meme. Seperti disebutkan minggu lalu, bursa (dan chain) menyukai memecoin karena volume trading. Bicara soal RWA, TVL Tron naik $1,95 miliar sejak 1 Juli, sebuah tren penguatan yang rapi yang harus diharapkan oleh Mr. Tenev agar blockchain-nya bisa menandingi atau melampauinya.

Berdasarkan keberhasilan awal Robinhood chain, Travis Kling mengajukan pertanyaan bagus: Bukankah sekarang sudah jelas bahwa perusahaan-perusahaan nyata yang melakukan hal-hal nyata tidak punya minat pada public chain yang sudah ada? Mike Dudas menyuplai beberapa bukti pendukung: Sui mengantongi 6 juta TPS dan pendapatan harian $1,000, sebuah ghost chain berperforma tinggi yang diperdagangkan dengan FDV $7,2 miliar.

Seperti yang disorot Graham Stone dalam episode Token Narratives minggu ini, Robinhood chain bullish untuk Ethereum karena menunjukkan betapa mudahnya menghidupkan Ethereum L2 yang Anda kendalikan, tetapi tetap tidak menjelaskan mengapa aset ETH seharusnya mengakumulasi nilai. Faktanya, ETH kalah perform oleh kopi. TXMC mengajukan pertanyaan yang tak ingin dipikirkan orang: Bagaimana jika ETH/BTC hanya melakukan apa yang LTC/BTC lakukan?

CEO Blockworks Jason Yanowitz mengira kita mungkin sedang hidup dalam momen gelembung internet kripto pasca-2000, dengan mengacu pada esai klasik Fred Wilson tentang seperti apa pasar bearish terlihat. Ritel sudah pergi, investor juga sudah pergi, bahkan para dev pindah dari industri yang mereka anggap rusak. Itu juga momen—perlu diingat—ketika internet seperti yang kita kenal saat ini dibangun.

Mungkin itulah sebabnya uang institusional yang pintar terus mengalir ke kripto, bukan keluar. Vanguard, manajer aset dengan nilai $10+ triliun dan benteng terakhir kripto di dunia tradfi, memasang lowongan kerja untuk Head of Digital Assets pertamanya. Berita institusional yang sangat menggembirakan! Nah, hampir. Vanguard menghubungi Eric Balchunas untuk mengklarifikasi bahwa mereka tidak “menunduk” atau terpengaruh ajaran orange; mereka hanya ingin memastikan memanfaatkan teknologinya. Benar, Vanguard. Begitulah semuanya dimulai. Seseorang perlu membuat Polymarket untuk memprediksi apakah Vanguard akan mengumumkan penawaran kripto langsung dalam enam bulan!

-David Sencil