#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

Saham Anthropic, perusahaan di balik Claude, kini berpindah tangan di pasar sekunder dengan valuasi tersirat sebesar $1,2 triliun, atau kira-kira naik 550% dibanding setahun terakhir, dan cukup untuk menempatkannya melewati OpenAI yang diperdagangkan sekitar $908 miliar di platform yang sama.

Di sini, dinamika kelangkaan adalah cerita utamanya, bukan sekadar angka judul. CEO Caplight Javier Avalos menggambarkan Anthropic sebagai perusahaan paling dicari yang pernah dilihat pasar sekunder ventura, sementara CEO Rainmaker Securities Glen Anderson mengatakannya dengan tegas: permintaan jauh melampaui pasokan sehingga transaksi yang sudah selesai jarang terjadi karena hampir tidak ada yang bersedia menjual. Ini memunculkan perilaku yang agak tidak lazim—ada laporan calon pembeli yang menawarkan untuk menukar rumah mereka dengan saham—serta ketergantungan besar pada special-purpose vehicles yang menghimpun modal dari banyak pembeli ke dalam satu transaksi. Struktur semacam ini bahkan telah secara eksplisit diperingatkan oleh Anthropic di situsnya sendiri, yang menyarankan calon investor untuk menganggap setiap rute tidak langsung ke sahamnya sebagai tidak valid.

Lintasannya layak diberi konteks. Pendanaan Seri F Anthropic pada September lalu mematoknya pada $183 miliar. Pada Februari tahun ini, angka itu melonjak menjadi $380 miliar pada Seri G. Seri H yang selesai pada akhir Mei menetapkan valuasi di $965 miliar. Lalu, hanya beberapa minggu kemudian, pasar sekunder menambahkan lagi $235 miliar di atas harga putaran utama tersebut—tanpa pengumuman pendanaan baru apa pun. Ini murni fungsi dari kelangkaan saham yang likuiditasnya rendah yang bertemu dengan permintaan pembeli yang sangat besar.

Perlu dipastikan secara saksama apa yang mencerminkan dan tidak mencerminkan angka ini. Penetapan harga di pasar sekunder mencerminkan kepemilikan minoritas yang tidak likuid, tanpa kursi dewan, dan tanpa kepastian exit. Bahkan pendukung awal pun mengulasnya dengan hati-hati: Matt Murphy dari Menlo Ventures menyebut valuasi sekunder sebagai “sinyal yang berisik,” meski tetap mengakui pendapatan perusahaan telah berjalan jauh di atas proyeksi internalnya sendiri. Pertumbuhan pendapatan inilah yang benar-benar menjadi jangkar, bukan spekulasi murni. Pendapatan dengan proyeksi tahunan (annualized run-rate) diungkapkan sebesar $47 miliar pada Seri H, naik dari $9 miliar pada akhir tahun sebelumnya.

Anthropic mengajukan IPO secara rahasia ke SEC pada awal Juni, dengan beberapa laporan mengarah pada kemungkinan jendela pencatatan Oktober 2026. Namun, perusahaan belum memberi timeline yang pasti dan menyatakan keputusan akan bergantung pada kondisi pasar. Pencatatan itulah titik penting untuk menguji untuk pertama kalinya penetapan harga yang digerakkan kelangkaan ini: setelah saham dapat diperdagangkan secara publik, batas pasokan yang bersifat artifisial menghilang dan angka $1,2 triliun harus bertahan menghadapi pembeli pasar terbuka yang sesungguhnya, bukan sekadar segelintir penawar pribadi yang mendesak.

Bagi siapa pun yang melacak valuasi infrastruktur AI bersama pasar kripto dan ekuitas tokenized di Gate, ini adalah bagian dari kisah besar yang sama seperti IPO SpaceX dan putaran pendanaan baru Blue Origin. Pasar modal privat saat ini memberi harga perusahaan AI dan luar angkasa yang berada di garis depan pada valuasi yang belum sempat diverifikasi secara independen oleh pasar publik, dan rangkaian pencatatan yang akan datang tahun ini akan menjadi uji tekanan sesungguhnya apakah angka-angka tersebut bertahan.