Bitcoin Halving Picu Guncangan Pasokan Saat Cadangan Miner Turun ke Titik Terendah 14 Tahun

Pasokan baru mengering sementara pembeli terus masuk. Cadangan miner Bitcoin turun ke titik terendah 14 tahun minggu ini, dengan wallet terpantau hanya memegang 1,81 juta BTC. Penerbitan harian berada di dekat 450 koin setelah halving, namun pembelian dari ETF dan korporasi berjalan mendekati 3.200 BTC per hari untuk sepuluh sesi terakhir. Kesenjangan kini 7x, dan order book menunjukkan itu.

Data hash price menjelaskan mengapa miner menjual. Dengan harga $52 per PH per hari, margin untuk rig biaya menengah turun 18% dari bulan ke bulan ketika kesulitan mencapai 92 T. S19 yang lebih tua menjadi tidak aktif, dan hashrate turun 4,1% dari puncaknya. Miner publik menjual 1.040 BTC dari cadangan untuk menutup tagihan listrik. Long-term holder tidak mengisi celah. Koin yang berumur lebih dari 155 hari naik menjadi 76% dari pasokan, dan saldo bursa mencapai 2,28 juta BTC, rekor terendah baru.

Bid tidak sekadar euforia ritel. Arus on-chain menunjukkan $1,4 miliar berpindah dari bursa ke cold wallet dalam lima hari, dengan ukuran rata-rata di atas $2,8 juta. Pembelian treasury korporasi menambah 12.400 BTC bulan ini. Data opsi mendukungnya. $75k dan $80k call untuk Agustus mencatat premium $620 juta, skew menahan 5 vol points untuk call, dan 25-delta risk reversal diperdagangkan pada level tertinggi sejak Maret. Pendanaan perps tetap datar di sekitar 0,009% per 8h, jadi leverage ringan.

Yang disiapkan ini adalah peras pelan. Ketika pembeli harian membutuhkan 7x koin baru, harga harus menarik koin dari pemegangnya. Sejauh ini, para holder menginginkan penawaran lebih tinggi. Realized price untuk long-term holder berada di dekat $32k, jadi bahkan pada $68k, keuntungannya masih dalam. Namun pengeluaran dari kohort itu turun ke 0,8% dari pasokan per bulan, dibanding 1,6% pada puncak siklus sebelumnya. Itu menandakan tangan yang ketat.

Risiko untuk bear adalah short-cover plus spot bid. Likuidasi short di atas $71k total $1,9 miliar di venue terpantau. Untuk bull, risikonya adalah kejutan harga listrik atau unlock besar dari dana legacy. Kenaikan 50 bps pada suku bunga riil juga bisa memangkas arus ETF.

Intinya tetap sederhana. Koin baru langka, koin lama masih diam, dan pembeli besar datang setiap hari. Ketika guncangan pasokan bertemu permintaan harian, kenaikan bisa terbuka cepat setelah level tinggi kunci jebol.
: #Bitcoin #Halving #Miners #Supply #BTC