Penurunan CPI terbesar dalam 4 tahun, tetapi Wosyh bilang “tidak puas”

Kemarin, seluruh lingkaran kripto langsung bersulang.

CPI AS untuk bulan Juni turun 0,4% secara bulanan (m/m), mencetak penurunan bulanan terbesar sejak April 2020. CPI inti tumbuh 2,6% secara tahunan (y/y), lebih rendah dari ekspektasi 2,8%. Tak lama setelah itu, PPI juga mengejutkan secara negatif: tumbuh 5,5% y/y, jauh di bawah ekspektasi 6,2%.

Begitu data keluar, Bitcoin langsung tarik-mundur dari 63.000 dolar AS ke sekitar 65.000. Nasdaq naik hampir 1 poin. Pasar teriak: inflasi sudah berbalik! kenaikan suku bunga hilang! bull market kembali!

Lalu Wosyh naik panggung.

Ketua baru bank sentral AS itu, di depan seluruh Amerika, berkata:

“Saya tidak puas dengan indikator inflasi apa pun.”

Tidak puas.

Penurunan CPI terbesar dalam 4 tahun, kamu tidak puas. CPI inti turun ke 2,6%, kamu tidak puas. PPI menyeluruh lebih rendah dari ekspektasi, kamu masih tidak puas.

Kamu benar-benar tidak melihat data, atau memang tidak ingin melihat?

Kalimat aslinya Wosyh adalah: “Data inflasi terbaru mungkin tidak mencerminkan secara sempurna kondisi inflasi yang mendasarinya.” Dia juga menambahkan satu hal lagi—Federal Reserve sudah 63 bulan berturut-turut tidak mencapai target inflasi 2%.

63 bulan. Lebih dari 5 tahun.

Kamu pernah ujian sekali dan lulus, tapi dalam 5 tahun terakhir kamu selalu tidak lulus di setiap mata pelajaran, menurutmu guru akan memujimu?

Wosyh bukan hanya tidak memuji, dia juga langsung melempar pesan: instrumen suku bunga “masih ada dalam opsi”.

“Masih ada dalam opsi”—empat kata itu, seribu kali lebih penting daripada data CPI itu sendiri.

Sampai sekarang pasar belum paham satu hal: Wosyh dan pendahulunya sama sekali bukan tipe yang sama.

Di era Powell, pasar sudah terbiasa dengan pola: data semakin bagus, kebijakan makin longgar. Begitu inflasi turun, ekspektasi penurunan suku bunga langsung meroket. Trader sudah dilatih jadi refleks tanpa sadar.

Tapi Wosyh tidak mengikuti itu.

Di sidang dengar pendapat dia bilang dengan sangat jelas: “Mungkin ada yang melihat data hari ini lalu berkata ‘tugas selesai’, tetapi itu bukan cara pandang saya.”

Bahkan dia mengkategorikan inflasi tinggi selama lima tahun terakhir sebagai “kelalaian Federal Reserve”.

Ini tipe orang yang ingin semua utang pendahulunya diselesaikan. Tipe orang yang ingin membubuhkan cap hawkish-nya sendiri ke dalam sejarah Federal Reserve.

Orang seperti ini, karena satu bulan data bagus, akan melunak?

Jangan mimpi.

Lihat saja data CME, semuanya langsung jelas.

Probabilitas kenaikan suku bunga bulan Juli memang turun menjadi 11,2%, tetapi bagaimana dengan bulan September? Probabilitas kenaikan kumulatif 25 basis poin masih 44%.

44%.

Di mulut pasar bilang “data bagus, tidak naik suku bunga”, tapi tubuhnya jujur—hampir setengahnya memasang taruhan bahwa bulan September masih akan ada kenaikan.

Ini namanya apa? Ini namanya “jebakan selisih ekspektasi”.

Kamu pikir CPI membaik berarti kebijakan pasti longgar. Tapi Wosyh bilang: tidak selalu. Kamu pikir bisa all-in. Tapi tebasan di bulan September itu mungkin sedang dalam perjalanan.

Yang paling kejam: Wosyh juga melakukan langkah besar—membentuk lima kelompok kerja lintas bidang, mulai dari “lembaran putih” untuk meninjau ulang keseluruhan kerangka inflasi Federal Reserve.

Maksudnya apa? Maksudnya: indikator inflasi yang ada, dia tidak percaya. Dia mau membuat satu set sendiri.

CPI, PPI, dan PCE yang kamu lihat sekarang, mungkin di masa depan pun bukan lagi dasar keputusan Wosyh. Dia mau membuat perangkatnya sendiri.

Seorang ketua Federal Reserve yang bahkan harus membongkar standar datanya untuk mulai dari nol, menurutmu dia akan berbalik hanya karena satu CPI m/m negatif?

“Kamu mengira data inflasi itu dibuat untuk dilihat Federal Reserve, padahal Federal Reserve lah yang menentukan standar untuk data inflasi.”

Wosyh sedang mendefinisikan ulang “apa itu inflasi”. Dalam proses itu, setiap “data positif” bisa dia runtuhkan hanya dengan satu kalimat.

Jadi penilaian saya sangat sederhana:

Jangka pendek—data CPI memang memberi pasar jendela napas. Bitcoin dari 63K kembali ke 65K, pantulan ini nyata. Tidak menaikkan suku bunga pada bulan Juli juga besar kemungkinan terjadi.

Tapi jangka menengah—jangan tertipu oleh satu titik data.

Probabilitas kenaikan suku bunga bulan September sebesar 44% itu sudah ada di sana. Situasi Timur Tengah kapan saja bisa mendorong harga minyak naik. “Zero tolerance” Wosyh bukan slogan, melainkan nyawa politiknya.

Kalau posisi kamu dibangun berdasarkan logika “CPI membaik, Federal Reserve akan melonggarkan”, saya sarankan kamu lebih sadar diri.

Wosyh sudah menaruh kalimatnya di meja sana—“tidak puas”.

Kalau kamu memaksa mengartikan “tidak puas” sebagai “hal positif”, itu urusanmu sendiri. Tapi saat terjadinya pembobolan posisi, jangan salahkan siapa pun karena tidak ada yang mengingatkanmu.

Kamu pikir Wosyh benar-benar tidak puas dengan data, atau dia sedang memberi sinyal peringatan pencegahan untuk pasar? #PreIPOs第二期OpenAI认购 #盘前合约上线长鑫存储 #韩国KOSPI暴跌5%触发熔断 $BTC $ETH $BZ