Dari laporan riset Morgan Stanley, harga DRAM kemungkinan mencapai puncak pada kuartal keempat 2026 (4Q26), lalu berpotensi menghadapi penurunan siklus yang tajam dan bergejolak.

Grafik tersebut menampilkan beberapa siklus historis selama 15 tahun terakhir (2010-2026). Setiap kali garis biru (harga) dan garis kuning (valuasi) mencapai titik ekstrem, biasanya akan disusul pemulihan rata-rata yang cepat.
Menurut Morgan Stanley, gelombang bullish memori yang sangat kuat saat ini, didorong oleh gelombang AI (seperti permintaan HBM high bandwidth memory dan server AI) serta ketatnya kapasitas produksi, pada fase pertumbuhan harga yang paling liar kemungkinan sudah lewat. Laju pertumbuhan kontrak year-on-year (YoY) sedang turun dari puncak siklikal.
Caption pada grafik menyebut: “while valuation (NTM P/B) has yet to re-rate”. Dalam siklus chip, harga saham dan valuasi (garis kuning) umumnya lebih dulu mencapai puncak beberapa bulan sebelum harga chip yang sebenarnya (garis biru).
Meski valuasi sudah mulai turun, Morgan Stanley berpendapat bahwa restrukturisasi valuasi keseluruhan untuk sektor chip penyimpanan (memeras “sisa gelembung”) belum sepenuhnya selesai. Ke depan, seiring harga mencapai puncak di Q4, valuasi saham chip masih berpotensi menghadapi tekanan koreksi lebih lanjut.
Morgan Stanley memperkirakan setelah memasuki 2027, laju pertumbuhan YoY harga DRAM akan langsung “menembus” kembali ke kisaran 100%~200%. Artinya, meskipun harga memori tidak harus langsung jatuh secara absolut sepanjang 2027, kekuatan ledakan pertumbuhannya (momentum) akan melambat secara signifikan, dan masa keemasan sektor penyimpanan semikonduktor akan berakhir secara bertahap.