Bagaimana cara bermain pasar prediksi? Pengujian langsung di 4 platform, order book dan market maker otomatis punya keunikan masing-masing

從 definisi masalah hingga penyelesaian dana, aturan main kontrak peristiwa sebenarnya tersimpan dalam detail. Uji coba mekanisme penawaran (quoting), proses penyelesaian (settlement), dan struktur biaya dari empat platform besar—Polymarket, Kalshi, Robinhood, dan TurboFlow—membantu Anda memahami perbedaan antara order book dan model market maker otomatis. Artikel ini berasal dari tulisan MetaHub Research, yang disusun ulang dan diterjemahkan oleh PANews.
(Rangkuman sebelumnya: Gugatan dari Apple selembar kertas, yang kini membuat rencana perangkat keras OpenAI dan IPO ikut tertutup bayang-bayang)
(Tambahan latar: Pembakaran UNI mau dipercepat! Pemungutan suara di Uniswap di jaringan sudah dibuka: perluasan paket biaya v4, peta biaya Robinhood Chain masuk)

Daftar Isi

Toggle

• Apa itu kontrak peristiwa?
• Bagaimana kontrak peristiwa bekerja?
• Cara penetapan harga: apa arti 70 sen?
• Aturan penyelesaian: detail apa yang perlu diperhatikan?
• Ulasan produk platform
• Polymarket: pasar peristiwa dengan perdagangan berkelanjutan
• Kalshi: kontrak peristiwa yes/tidak yang distandarkan
• Robinhood: masuk lewat bursa mitra melalui antarmuka yang familiar
• TurboFlow: ekosistem perdagangan on-chain untuk kalangan ritel
• Perbedaan inti
• Risiko utama
• Kesimpulan

Kontrak peristiwa sedang menjadi permainan baru yang dibahas baik di lingkaran kripto maupun keuangan tradisional. Kalau disimpulkan dalam satu kalimat: “tebak apakah benar atau salah dengan harga.” Beli satu kontrak, bertaruh pada hasil dari suatu pertanyaan; jika tepat, dapat uang, jika salah nilainya nol. Dari prediksi pasar Polymarket yang sudah lama berdiri, platform kontrak terstandar Kalshi, hingga Robinhood yang baru masuk bidang ini, serta TurboFlow—platform on-chain yang mengusung penyelesaian cepat 30 detik—empat jenis permainan ini punya keunikan masing-masing. Aksi Dao membawa Anda dari desain aturan hingga pengalaman nyata, agar sekali lihat bisa paham cara bermain kontrak peristiwa.

Apa itu kontrak peristiwa?

Satu kontrak peristiwa melemparkan sebuah pertanyaan yang bisa diverifikasi, sekaligus menetapkan opsi hasil dan syarat penyelesaian terlebih dahulu; struktur umum mencakup:

• Ya/Tidak: misalnya “apakah suatu metrik mencapai target sebelum tanggal tertentu.”
• Lebih tinggi/Lebih rendah: menilai apakah harga saat jatuh tempo lebih tinggi atau lebih rendah dibanding harga saat masuk.
• Model berbasis ambang (threshold): menilai apakah nilai akhir lebih tinggi, lebih rendah, atau tidak kurang dari suatu nilai.
• Model multi-hasil: satu peristiwa ditetapkan dengan beberapa hasil yang saling eksklusif; setiap hasil diperdagangkan dengan harga sendiri.

Peserta yang melakukan transaksi adalah hasil kontraknya. Ketentuan kontrak biasanya mencantumkan pertanyaan pasar, batas waktu, zona waktu, sumber data resmi, nilai ambang (boundary value), cara menangani peristiwa pembatalan atau penundaan, serta nilai pembayaran untuk kontrak yang menang. Pasar dengan judul yang mirip juga bisa memakai aturan yang berbeda.

Bagaimana kontrak peristiwa bekerja?

• 1. Membuat pasar: platform mendefinisikan masalah, hasil, waktu penutupan perdagangan, dan sumber penyelesaian.
• 2. Membentuk penawaran harga (quoting): platform order book mengumpulkan penawaran dari pihak beli dan pihak jual; produk yang memakai mekanisme market maker otomatis membentuk penawaran berdasarkan model market maker, dan sebelum dikonfirmasi menampilkan jumlah yang dipertaruhkan serta informasi imbal hasil.
• 3. Membentuk posisi: setelah pesanan terisi, peserta memegang arah hasil tertentu. Sebagian platform memungkinkan penjualan sebelum pasar ditutup; apakah bisa terisi tergantung likuiditas.
• 4. Menghentikan perdagangan: setelah mencapai waktu penutupan, dimulainya peristiwa, atau syarat lain yang ditetapkan platform, pasar berhenti menerima perdagangan.
• 5. Mengonfirmasi hasil: platform, bursa, atau oracle yang ditentukan sebelumnya mengonfirmasi hasil berdasarkan ketentuan kontrak dan sumber data.
• 6. Menyelesaikan settlement: kontrak biner umumnya membayar sisi yang menang sebesar 1 dolar AS per lot; sisi yang kalah nilainya nol; produk imbal hasil tetap menghitung berdasarkan aturan yang dikunci saat konfirmasi.

Cara penetapan harga: apa arti 70 sen?

Pada kontrak biner dengan penawaran harga 0 hingga 1 dolar AS, harga sering dipahami sebagai probabilitas tersirat pasar. Jika harga kontrak “Ya” adalah 0,70 dolar AS, itu berarti penetapan harga pasar saat ini kira-kira setara 70% peluang terjadinya.

Jika hasil akhirnya “Ya”, tiap lot biasanya dibayar 1 dolar AS; kotor (sebelum biaya dan spread) adalah 0,30 dolar AS. Jika hasilnya “Tidak”, nilai kontrak menjadi nol; kerugian maksimum adalah 0,70 dolar AS yang diinvestasikan. Harga dipengaruhi oleh informasi baru, kedalaman order book, selisih harga beli-jual (bid-ask spread), serta keseimbangan penawaran-permintaan peserta. Tampilan halaman hanya merefleksikan harga pasar pada saat itu sebesar 70% dan tidak bisa menjamin peluang nyata peristiwa benar-benar 70%. Produk imbal hasil tetap dengan mekanisme market maker otomatis juga menggabungkan parameter siklus, volatilitas, dan risiko untuk membentuk penawaran harga serta menampilkan tingkat imbal hasil; peserta perlu meninjau sekaligus modal (pokok), perkiraan imbal hasil, dan kerugian maksimum yang mungkin terjadi.

Aturan penyelesaian: detail apa yang perlu diperhatikan?

• Sumber data penyelesaian: lembaga pemerintah, penyelenggara acara/pertandingan, indeks harga, data bursa, atau oracle semuanya bisa menjadi dasar akhir.
• Simbol perbandingan: “lebih tinggi dari 100” biasanya menuntut syarat benar-benar lebih besar dari 100; “100 atau lebih” mencakup nilai yang sama dengan 100.
• Waktu dan zona waktu: settlement memakai momen tertentu, zona waktu tertentu, serta apakah pengambilan harga adalah nilai instan, nilai penutupan, atau rata-rata selama periode.
• Penanganan anomali: bagaimana menyelesaikan bila peristiwa ditunda, dibatalkan, terjadi koreksi data, sumber harga terputus, atau hasil tidak bisa dipastikan dalam waktu lama.
• Proses sengketa: siapa yang boleh mengajukan hasil, berapa lama masa keberatan, dan siapa yang mengambil keputusan final.
• Biaya dan pembayaran: biaya transaksi, komisi platform, biaya on-chain, serta biaya penarikan akan memengaruhi imbal hasil aktual.

Ulasan produk platform

Polymarket: pasar peristiwa dengan perdagangan berkelanjutan

Polymarket adalah pasar prediksi yang berpusat pada perdagangan berkelanjutan atas probabilitas peristiwa; harga terbentuk melalui order book, dan konfirmasi hasil diproses oleh oracle UMA.

• Produk spesifik: terutama berbasis porsi hasil Ya/Tidak; pasar mencakup kategori politik, makroekonomi, olahraga, aset kripto, dan peristiwa budaya; pasar biasanya berlangsung sampai peristiwa terjadi dan settlement selesai.
• Penawaran harga: menggunakan order book. Probabilitas di halaman biasanya menampilkan nilai tengah dari harga beli dan harga jual; ketika spread bid-ask melebihi 0,10 dolar AS, halaman beralih menggunakan harga transaksi terbaru. Penjumlahan harga penawaran yang saling mencocokkan untuk “Ya” dan “Tidak” adalah 1 dolar AS.
• Perdagangan dan keluar: ketika pasar dibuka dan ada lawan transaksi, hasil porsi bisa dibeli atau dijual melalui order book. Order limit dapat mengendalikan harga eksekusi; bila likuiditas tidak cukup, mungkin tidak bisa keluar pada harga yang diharapkan.
• Settlement: berdasarkan aturan yang telah dipublikasikan sebelumnya oleh pasar, diproses oleh oracle optimis UMA. Setelah hasil diajukan, ada periode tantangan; porsi pemenang akhirnya dibayar 1 dolar AS per lot, sedangkan porsi yang kalah menjadi nol.
• Biaya: resmi saat ini menjelaskan bahwa sebagian pasar mengenakan biaya untuk pihak yang mengambil (taker), sementara pihak yang memasang (maker) tidak dikenakan biaya. Berbeda kategori pasar, parameter pengaturan juga berbeda; sebelum masuk perlu memeriksa tarif terbaru.

Ulasan: cocok untuk pengguna yang ingin melakukan perdagangan berkelanjutan atas probabilitas peristiwa, menggunakan order limit, dan memperhatikan kedalaman pasar. Item utama yang dicek: redaksi aturan, spread bid-ask, dompet on-chain, alur sengketa oracle, dan ketersediaan wilayah.

Kalshi: kontrak peristiwa yes/tidak yang distandarkan

Kalshi adalah pasar peristiwa dengan inti standar kontrak yes/tidak, aturan pasar yang jelas, dan perdagangan berbasis order book.

• Produk spesifik: terutama kontrak yes/tidak dan kontrak berbasis ambang (threshold); tiap pasar tunggal menampilkan ringkasan aturan yang jelas, syarat jatuh tempo, dan sumber verifikasi hasil.
• Penawaran harga: menggunakan order book, dan harga kontrak dinyatakan dalam sen. Kontrak “Ya” 70 sen dan kontrak “Tidak” 30 sen bisa digabung menjadi 1 dolar AS; harga bid, harga ask, dan jumlah yang bisa dieksekusi akan langsung memengaruhi eksekusi.
• Perdagangan dan keluar: posisi bisa dibangun dengan order book, dan ketika pasar masih dibuka serta ada likuiditas, bisa keluar lewat order jual. Order maker yang belum terisi bisa dibatalkan.
• Settlement: setiap lot kontrak mencantumkan informasi dan sumber yang digunakan. Setelah kontrak jatuh tempo, Kalshi mengonfirmasi hasil berdasarkan ketentuan tersebut; penjelasan resmi menyebut konfirmasi settlement bisa selesai 1 jam hingga lebih dari 12 jam setelah pasar ditutup, tergantung sumber data.
• Biaya: biaya transaksi dihitung berdasarkan faktor seperti perkiraan imbal hasil; sebagian pasar juga bisa mengenakan biaya untuk pihak maker. Pembatalan order maker yang belum terisi tidak dikenakan biaya; sebelum mengonfirmasi pesanan, periksa biaya aktual di halaman pasar.

Ulasan: ketentuan produk dan sumber verifikasi ditampilkan dengan lebih jelas, cocok untuk pengguna yang mengutamakan aturan standar, order book, dan kemampuan keluar lebih awal. Rumus biaya, likuiditas pasar, dan kelayakan berdasarkan domisili/wilayah perlu dicek terpisah.

Robinhood: masuk lewat bursa mitra melalui antarmuka yang familiar

Robinhood adalah pintu masuk kontrak peristiwa yang mengintegrasikan bursa mitra melalui antarmuka yang familiar; harga riil, settlement, dan aturan khusus ditentukan oleh bursa yang menampung kontrak.

• Produk spesifik: bisnis derivatif Robinhood menyediakan kontrak peristiwa melalui KalshiEX, ForecastEX, atau Rothera Exchange and Clearing; bentuk umum meliputi yes/tidak tunggal, kontrak berbasis ambang, dan kombinasi hasil.
• Penawaran harga dan pembayaran: harga per lot biasanya berada di antara 0,01 hingga 0,99 dolar AS. Jika hasil benar dibayar tunai 1 dolar AS, jika salah dibayar 0 dolar AS. Sebelum melakukan order, harga dan biaya yang berlaku akan ditampilkan.
• Perdagangan dan keluar: order yang belum terisi bisa dibatalkan; setelah terisi tidak bisa dibatalkan. Ketika pasar masih dibuka dan ada pembeli, posisi bisa dijual pada harga pasar saat ini. Jika pasar tutup atau likuiditas kurang, perlu menahan hingga settlement.
• Settlement: hasil final ditentukan oleh bursa mitra masing-masing berdasarkan sumber data resmi dan ketentuan yang tercantum dalam kontrak; Robinhood tidak bisa mengubah keputusan settlement bursa.
• Biaya: bisa mencakup biaya bursa sekaligus komisi Robinhood; nominal detail ditampilkan di halaman konfirmasi pesanan.

Ulasan: cocok untuk pengguna yang sudah memakai Robinhood dan menilai penting antarmuka operasi yang seragam. Saat membaca ketentuan, perlu memastikan bursa apa yang benar-benar menampung kontrak, karena settlement, biaya, dan aturan peristiwa khusus ditentukan oleh kontrak spesifik.

TurboFlow: ekosistem perdagangan on-chain untuk kalangan ritel

TurboFlow adalah ekosistem perdagangan on-chain untuk ritel global yang menggabungkan pasar prediksi dan kontrak berkelanjutan (perpetual). Di satu platform disediakan kontrak perpetual, kontrak peristiwa, dan pasar prediksi, dengan eksekusi yang transparan serta likuiditas yang profesional untuk menurunkan ambang partisipasi pengguna umum.

• Produk spesifik: bagian ini mengulas kontrak peristiwa TurboFlow, yaitu kontrak “lebih tinggi/lebih rendah” dalam jendela waktu tetap. Pengguna memilih pasar, jumlah partisipasi, siklus, dan arah; jumlah partisipasi minimum adalah 2 dolar AS, dan dalam 30 detik putaran tercepat bisa selesai; parameter aktual mengacu pada halaman produk.
• Penawaran harga dan partisipasi: market maker otomatis (propAMM) membentuk penawaran berdasarkan pasar, siklus, dan parameter risiko. Sebelum konfirmasi, sistem menampilkan harga masuk, jumlah partisipasi, siklus, arah, tingkat imbal hasil, dan perkiraan hasil; setelah konfirmasi, tingkat imbal hasil kontrak tersebut dikunci.
• Settlement: harga masuk adalah harga saat order diterima; harga penyelesaian adalah harga yang digunakan ketika kontrak jatuh tempo. Jika memilih “lebih tinggi”, harga penyelesaian harus lebih tinggi dari harga masuk agar arah sesuai; jika memilih “lebih rendah”, kebalikannya. Jika keduanya sama, pokok dikembalikan sesuai aturan resmi.
• Pengelolaan posisi: setelah hitung mundur selesai, diselesaikan otomatis; selama masa pegang tidak perlu manajemen margin, funding rate, atau forced liquidation. Mekanisme ini berbeda dengan produk kontrak perpetual di platform.

Ulasan: TurboFlow menargetkan ritel, menurunkan ambang partisipasi kontrak peristiwa lewat minimum 2 dolar AS dan putaran tercepat 30 detik, serta mengintegrasikan kontrak perpetual dan pasar prediksi di platform yang sama. Kontrak jangka pendek “lebih tinggi/lebih rendah” lebih sensitif terhadap waktu masuk, volatilitas pasar, dan data harga.

Perbedaan inti

• Pembentukan harga: Polymarket dan Kalshi terutama mengandalkan order book; Robinhood menampilkan harga pasar dari bursa mitranya. Kontrak peristiwa TurboFlow menggunakan market maker otomatis (propAMM) untuk membentuk penawaran, dan sebelum konfirmasi menampilkan harga masuk, jumlah partisipasi, siklus, arah, serta tingkat imbal hasil yang dikunci.
• Rentang waktu: kontrak Polymarket, Kalshi, dan Robinhood umumnya berputar di sekitar waktu penutupan peristiwa; kontrak peristiwa TurboFlow memakai jendela waktu tetap dengan putaran tercepat 30 detik.
• Keluar lebih awal: pada tiga tipe produk pertama, biasanya posisi dapat dijual ketika pasar dibuka dan ada likuiditas; kontrak peristiwa TurboFlow menekankan alur publik untuk menahan sampai akhir hitung mundur dan penyelesaian otomatis.
• Pihak penyelesaian: Polymarket memakai oracle UMA; Kalshi mengonfirmasi berdasarkan ketentuan pasar dan sumber yang ditentukan sendiri; Robinhood ditentukan oleh bursa mitra; kontrak peristiwa TurboFlow diselesaikan otomatis berdasarkan aturan kontrak yang telah diungkapkan sebelumnya, dengan harga masuk dan harga penyelesaian yang dihasilkan oleh sumber data pasar tepercaya serta beberapa oracle.
• Skenario yang cocok: untuk probabilitas peristiwa yang berubah terus-menerus, fokus pada Polymarket; untuk aturan pasar terstandar, telusuri Kalshi; jika lebih suka antarmuka seragam ala Robinhood, cek kontrak dari bursa mitranya; jika ingin berpartisipasi dengan ambang rendah pada kontrak “lebih tinggi/lebih rendah” jangka pendek, telusuri kontrak peristiwa TurboFlow.

Risiko utama

• Kerugian pokok: bila penentuan arah salah, kontrak per lot bisa bernilai nol; produk imbal hasil tetap juga bisa mengalami kerugian pada jumlah partisipasi.
• Risiko aturan: mengabaikan nilai ambang, zona waktu, sumber data, atau ketentuan anomali bisa memunculkan ekspektasi yang keliru atas hasil settlement.
• Likuiditas dan spread: probabilitas di halaman, harga yang bisa dieksekusi, dan harga untuk keluar lebih awal bisa berbeda secara nyata.
• Risiko settlement dan data: keterlambatan data resmi, koreksi, sengketa oracle, atau kelainan pada sumber harga dapat memperpanjang settlement dan memicu aturan khusus.
• Risiko biaya: biaya transaksi, komisi, biaya jaringan on-chain, serta biaya keluar-masuk dana akan menurunkan imbal hasil aktual.
• Risiko teknis dan kepatuhan: keamanan akun, kontrak pintar, operasional platform, dan batasan wilayah dapat memengaruhi ketersediaan produk.

Kesimpulan

Memahami kontrak peristiwa bisa dilakukan dengan memeriksa lima tahap: “definisi masalah—pembentukan harga—keluar dari perdagangan—konfirmasi hasil—penyelesaian dana.” Kontrak peristiwa Polymarket, Kalshi, Robinhood, dan TurboFlow mengambil jalur produk yang berbeda; TurboFlow sendiri adalah ekosistem perdagangan on-chain yang menggabungkan pasar prediksi dan kontrak perpetual, dan ulasan dalam artikel ini hanya pada produk kontrak peristiwanya. Nama platform tidak bisa menggantikan verifikasi detail ketentuan kontrak satu per satu; yang benar-benar menentukan hasil adalah waktu yang ditulis dalam kontrak, sumber data, kondisi ambang (boundary conditions), dan aturan penanganan anomali.