Berita Pagi Wall Street: Semikonduktor Philadelphia Terperosok ke Pasar Beruang, Chip Memori Anjlok, Nada Hawkish The Fed Muncul Lagi, OpenAI Dituduh sebagai “Lehman Brothers” untuk AI

每 minggu Senin hingga Jumat pagi, fokus pada makro, saham AS, AI, logam mulia, dan minyak mentah, dengan data untuk meninjau ulang pasar, serta menggunakan tren untuk mengamankan peluang lebih dulu, dipersembahkan oleh PANews.

Ekspektasi pemotongan suku bunga diserang sinyal hawkish, saham AS tertekan turun

Saham AS mengakhiri ritme rebound beruntun sebelumnya, saham teknologi secara kolektif tertekan, dan rantai industri AI menjadi arah utama realisasi profit oleh dana; sementara itu, pejabat Federal Reserve kembali melepaskan sinyal hawkish, sementara situasi Timur Tengah meningkat sehingga mendorong sentimen menghindari risiko, membuat modal global kembali bersaing di dua jalur utama: “apakah suku bunga tinggi akan dipertahankan lebih lama” dan “apakah imbal hasil investasi AI cukup untuk menopang valuasi yang tinggi”.

Tiga indeks utama saham AS semuanya ditutup lebih rendah: Dow Jones turun 0,20%, S&P 500 turun 0,51%, dan Nasdaq Composite turun 1,47%. Meski data ekonomi AS secara umum masih menunjukkan ketahanan, sektor chip mengalami aksi jual terpusat, menjadikan jalur AI sebagai kekuatan inti yang menekan indeks.

Data ekonomi yang kuat tidak hanya gagal memicu risk appetite, malah menjadi amunisi bagi pejabat hawkish The Fed untuk menekan ekspektasi pemotongan suku bunga. Penjualan ritel AS bulan Juni setelah disesuaikan dengan SPBU tumbuh 0,7% secara bulanan, jumlah klaim pengangguran awal turun ke level rendah 208 ribu pada awal pekan lalu, dan indeks manufaktur Federal Reserve Philadelphia bahkan melonjak hingga 41,4. Morgan Stanley Wealth Management menilai berdasarkan hal tersebut bahwa konsumen masih terus berbelanja, pasar tenaga kerja tidak menunjukkan tanda pelonggaran sedikit pun, sementara Goldman juga cepat menaikkan estimasi pelacakan pertumbuhan PDB kuartal dua menjadi 2,4%.

Dibanding data ekonomi, yang benar-benar memengaruhi pasar adalah pernyataan terbaru para pejabat The Fed.

• Ketua Federal Reserve Dallas Logan menyatakan secara tegas mendukung kenaikan suku bunga yang moderat, memperingatkan bahwa penurunan CPI satu bulan “belum cukup”; jika inflasi tidak turun sendiri kembali ke 2%, maka perlu dilakukan pembatasan kebijakan.

• Ketua Federal Reserve Kansas Schmidt menyusul, menegaskan kekhawatiran intinya tetap inflasi, serta menentang mengabaikan kenaikan harga sebagian.

• Yang lebih menarik perhatian pasar adalah, Wakil Ketua Federal Reserve Jefferson untuk pertama kalinya secara terbuka membahas dampak AI terhadap inflasi. Ia menyebutkan bahwa jika investasi infrastruktur AI, pembangunan daya komputasi, serta perluasan permintaan konsumsi lebih cepat daripada peningkatan efisiensi produksi, maka AI justru bisa menjadi sumber inflasi baru dalam beberapa tahun ke depan. Ini berarti investasi AI tidak hanya mengubah industri teknologi, tetapi juga mulai masuk ke kerangka kebijakan The Fed.

Minyak mentah tergantung “batas hidup 80 dolar”, dolar memanfaatkan momentum rebound, emas dan perak turun

Situasi Timur Tengah terus memanas: Iran melaksanakan fase ke-11 “aksi kilat” dengan menggunakan drone untuk menyerang pangkalan militer AS di Bahrain, sementara AS meningkatkan serangan militer terhadap Iran dengan target termasuk jembatan di sekitar Selat Hormuz. Iran memperingatkan AS untuk tidak menyentuh Selat Hormuz, dan menyebutnya sebagai “batas merah yang tidak bisa dilanggar”.

WTI sempat melonjak mendekati 81 dolar semalam, lalu dengan cepat merosot kembali dan ditutup turun ke 79 dolar. CIBC Private Wealth Group menyebutkan bahwa pasar fisik belum menunjukkan sinyal kekurangan pasokan yang serius, sehingga trader tidak mau mendorong harga minyak secara membabi buta. Namun, 80 dolar sudah menjadi “saklar utama” untuk aset berisiko: begitu minyak AS bertahan di level tersebut, pasar pasti akan kembali melakukan penetapan harga atas rantai fatal “harga minyak tinggi-ekspektasi inflasi-yield surat utang AS-valuasi saham teknologi”.

Pasar logam mulia mengalami penyesuaian yang jelas: emas spot menembus batas bulat 4.000 dolar per ounce, dengan penurunan harian lebih dari 2%; sementara perak spot menembus 55 dolar per ounce dan mencetak level terendah sejak akhir November tahun lalu. Sejumlah institusi seperti Fidelity International masih mempertahankan logika bullish jangka panjang, menyebut pembelian emas bank sentral dan ketidakpastian makro tetap menjadi penopang, tetapi penekanan dari suku bunga jangka pendek dan dolar masih kuat.

Saham chip memimpin penurunan, semikonduktor masuk technical bear market, perdebatan “gelembung AI” kembali dinyalakan

Malam tadi, yang paling mencolok dari saham AS bukanlah besarnya penurunan indeks, melainkan ambruknya saham semikonduktor secara struktural. Indeks semikonduktor Philadelphia turun 4,29%, turun lebih dari 22% dari puncak pertengahan Juni, dan secara resmi masuk technical bear market; ETF semikonduktor turun 3,70%, dan ETF sektor teknologi turun 2,24%.

Laba bersih TSMC kuartal dua sebesar 70.66 miliar dolar Taiwan, margin kotor mendekati 68%, dan menaikkan belanja modal sepanjang tahun menjadi 60 miliar hingga 64 miliar dolar. Prediksi pertumbuhan penjualan sepanjang tahun juga dinaikkan menjadi lebih dari 40%. Menurut logika tradisional, ini adalah bukti kuat bahwa permintaan AI masih panas; namun pasar justru menjual karena trader mulai khawatir: “semakin tinggi belanja modal AI, semakin panjang periode pengembalian”.

Saham penyimpanan menjadi pusat penjualan besar-besaran. Regulator Korea memperketat ETF leverage pada satu saham, yang langsung memicu tekanan deleveraging: margin minimal dinaikkan dari 10 juta won Korea menjadi 30 juta won Korea, margin hanya boleh dalam bentuk kas, pembelian maksimum per transaksi sebanyak 20 saham, dan dilarang menerbitkan produk ETF leverage pada satu saham. Dana leverage terpaksa surut, dan saham berisiko tinggi dengan volatilitas tinggi seperti SK hynix, SanDisk, Seagate, dan Western Digital mengalami aksi jual terpusat.

Riset JPMorgan menunjukkan bahwa dalam lima hingga enam minggu terakhir, hedge fund telah memangkas secara signifikan eksposur terkait AI dan kepemilikan ETF leverage. Analis Bloomberg Tatiana Darie menilai bahwa penjualan saham chip sudah mendekati ambang teknis berkali-kali mencapai titik terbawah dan memantul pada beberapa tahun terakhir, tetapi apakah harga bisa stabil bergantung pada apakah raksasa cloud skala ultra-besar terus menaikkan belanja modal AI.

Sementara itu, di pasar luar negeri, perdebatan seputar model bisnis OpenAI terus memanas. Komentator yang bearish terhadap AI sejak lama, Ed Zitron, mempublikasikan esai panjang berisi ribuan kata, yang menyatakan bahwa esensi dari “gelembung AI” sebenarnya adalah “gelembung OpenAI”; jika OpenAI gagal, hal itu bisa menjadi “Lehman Brothers” untuk era AI, memberi guncangan pada valuasi saham pusat data, infrastruktur AI, dan teknologi global. Namun, termasuk investor jangka panjang seperti Howard Marks, berpendapat bahwa AI masih merupakan revolusi teknologi yang bersifat umum, industri masih berada pada tahap awal komersialisasi, sehingga tidak seharusnya dianggap sebagai gelembung secara sederhana.

Aksi proyek spesifik dan volatilitas harga:

• Sektor chip penyimpanan anjlok secara kolektif: SK hynix ambruk 13,69%, SanDisk turun 12,63%, Seagate Technology turun 10%, Western Digital turun 9,22%, Micron turun 5,65%, dengan nilai pasar kembali jatuh di bawah 1 triliun dolar. Regulator Korea memperketat perdagangan ETF leverage pada satu saham menjadi pemicu langsung penjualan kali ini; sekaligus pasar khawatir ekspansi kapasitas industri terlalu cepat, sehingga tambahan pasokan ke depan akan menekan ruang laba. Dana cepat keluar dari aset perangkat keras AI dengan valuasi tinggi, sehingga sektor penyimpanan menjadi jalur sub-sektor dengan penurunan terbesar pada hari itu.

• Penyesuaian lanjutan pada sektor komunikasi optik: Corning turun lebih dari 9%, Lumentum turun lebih dari 6%. Pasar khawatir laju pertumbuhan belanja modal pusat data di masa depan melambat, sehingga ritme pertumbuhan permintaan modul optik dan peralatan komunikasi optik bisa terpengaruh; dana pun turut menurunkan porsi alokasi ke infrastruktur AI.

• Google turun 4,44%: peluncuran model unggulan Gemini 3.5 Pro ditunda berbulan-bulan dari rencana semula, karena performa model, terutama kemampuan kode yang belum memenuhi ekspektasi internal, sehingga memicu kekhawatiran pasar terhadap keunggulan kompetitif AI Google. Meski ritme riset jangka panjang tidak berubah, pasar khawatir mereka makin tertinggal dalam persaingan dengan OpenAI dan Anthropic. Di antara saham model AI besar terkait, Meta turun 2,46%, Amazon turun 1,99%.

• Nvidia turun 2,40%, perusahaan meluncurkan world model Cosmos 3 Edge yang ditujukan untuk robot dan visual intelligence agents, serta berencana membentuk aliansi industri AI secara fisik di Jepang; Jepang juga berencana membeli 27.500 chip generasi berikutnya Rubin untuk model AI robot di dalam negeri. Namun, deleveraging pada perangkat keras AI secara keseluruhan mengalahkan katalis produk. Di antara saham chip terkait, ADR TSMC turun 2,25%, AMD turun 5,33%, dan Intel turun 5,84%.

• Apple naik 1,76%, mencetak rekor tertinggi lagi: iPad mini versi OLED diperkirakan akan dirilis paling cepat musim gugur ini, dan diperkirakan masuk pasar sekitar Oktober; iPad entry-level dan seri Air diperbarui tahun depan. Penjualan iPad terus melampaui ekspektasi Wall Street selama dua kuartal terakhir, dan peningkatan produk memperkuat narasi pemulihan perangkat keras.

• SpaceX turun 3,08%, setelah pembatalan uji terbang besar Starship untuk pertama kalinya pasca IPO: uji mesin tertentu gagal menyala, sehingga memicu prosedur penghentian peluncuran otomatis. Preferensi risiko untuk saham-saham terkait melemah. Untuk IPO tahun ini, imbal hasil tertimbang rata-rata AS turun ke 6%, tertinggal dari kenaikan sekitar 11% S&P 500.

• Netflix turun lebih dari 8% setelah jam perdagangan: kinerja Q2 sesuai ekspektasi, tetapi panduan pertumbuhan pendapatan Q3 mencetak level terendah dalam hampir tiga tahun, membuat pasar khawatir pertumbuhan sudah mencapai puncaknya. Perusahaan menegaskan akan meningkatkan investasi untuk streaming olahraga langsung, video podcast, dan pembuatan konten AI, namun investor jangka pendek lebih fokus pada perlambatan panduan.

• Oracle turun 6,25%: pasar terus khawatir belanja modal tinggi infrastruktur cloud AI; perusahaan mengalami penarikan kembali yang jelas dari level tertinggi dalam waktu dekat. Namun, Piper Sandler tetap mempertahankan rating “buy”, dengan target harga 225 dolar, dengan anggapan belanja modal akan berubah menjadi sumber daya komputasi cloud berskala lebih besar dan mendorong pendapatan masa depan.

Yang perlu diperhatikan selanjutnya

• 17-20 Juli: Konferensi Dunia Artificial Intelligence Shanghai (WAIC) dan Sidang Tingkat Tinggi untuk Tata Kelola Global, fokus pada capaian penerapan AI Tiongkok dan dampak usulan tata kelola terhadap standar global, yang berpotensi mengangkat sentimen pada rantai industri terkait.

• 18-19 Juli: AGI Summit di San Francisco, dinamika raksasa seperti OpenAI akan langsung memengaruhi arah valuasi AI saham AS.