Fungibleの定義

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ファンジビリティ（Fungibility）とは、資産の各単位が同一の価値を持ち、相互に交換できる性質を意味します。これによって、個々の単位は区別がつきません。暗号資産の分野では、BTCやUSDTなど標準化されたトークンが取引しやすく、決済やレンディングに適している理由として説明され、NFTのような一意性を持つ資産とは明確に異なります。この性質は、取引所での現物取引やDeFiの流動性プールの基盤となり、流動性や価格発見に直接影響を及ぼします。初心者にとっても、ファンジビリティの理解はリスク評価を的確に行うために重要です。さらに、ファンジビリティはスマートコントラクトの設計や清算効率にも関係し、Gateなどのプラットフォームで注文が迅速かつ公正な価格で執行されるかどうかを左右します。

概要

意味：同じ価値を持つ、全く同じ別のアイテムによって完全に交換でき、価値の損失がないことを指します。

起源と背景：この概念は法律や経済学に由来し、暗号資産の分野ではトークンの種類を区別するために使われます。Bitcoinは代替可能（ファンジブル）トークンの原則に従い、NFTはこの特性を持ちません。

影響：トークンが交換手段や価値保存手段として機能できるかどうかを決定します。ファンジブルトークン（BTC、ETH）は決済や流通に適しており、ノンファンジブルトークン（NFT）は唯一性や所有権の証明に使われます。

よくある誤解：初心者は「ファンジブル＝価値の違いがない」と考えがちですが、実際は「同等に交換可能」であるだけで、異なるトークン同士で価格の差は存在します。

実用ポイント：トークンがファンジブルかどうかは「特定のBTCを気にせず、他のBTCと交換できるか？」と問うことで判別できます。気にしないならファンジブル、特定のものを気にする場合（NFTなど）はノンファンジブルです。

リスク注意：ファンジブルトークンは流動性が高い一方で規制リスクもあります。ノンファンジブルトークンは収集価値があるものの流動性が低く、価格変動も大きいです。用途やリスク許容度に応じてトークンタイプを選びましょう。

ファンジビリティとは何か？

ファンジビリティとは、資産の各単位が相互に交換可能で、同一カテゴリ内で等しい価値を持つ性質を指します。

たとえば現金では、1枚の100元紙幣は他の100元紙幣と取引時に同等であり、どちらも同じ価値として自由に交換できます。暗号資産の世界でも、1 BTCや1 USDTは、取引や決済時に同じトークンの他の単位と等価とみなされます。これがファンジビリティの本質です。一方、NFTは非代替性トークンであり、各トークンが固有のアイテムを表し、1対1での交換はできません。

ファンジビリティが重要な理由

ファンジビリティは、価格形成、流動性、活用可能なユースケースの幅に直接影響します。

ファンジビリティが高いほど、取引のマッチングや統一的な市場価格の形成が容易になります。現物市場では、ファンジビリティの高さによって多様な売買注文が単一の市場価格に集約され、資本効率が向上します。ステーブルコインは極めてファンジブルであり、決済や送金、クロスプラットフォーム間の資金移動に最適です。

資産のファンジビリティが損なわれると（ブラックリスト化や特別な制限がかかる場合など）、市場は「クリーン」なコインと「汚染」されたコインを区別し、ディスカウントや流動性の低下が発生します。こうした仕組みを理解することで、取引コストや潜在的リスクを適切に評価できます。

ファンジビリティの仕組み

ファンジビリティは、標準化されたルール、均一な単位、出所を区別しない会計処理によって実現されています。

Ethereumでは、ERC-20がファンジブルトークンの代表的な標準です。トークンの送信や残高照会などのインターフェースを規定し、ウォレットや取引所が同じトークンの全単位を同等に扱うことで、交換可能性を保証しています。

オンチェーン会計は各コインに固有の識別子を割り当てず、残高のみを管理します。これによりファンジビリティが本質的に担保されます。スマートコントラクトがホワイトリストやシリアル番号などの特別な扱いを導入しない限り、同一種類のトークンはすべて区別されません。

ただし、実際には例外も存在します。特定アドレスが司法やコンプライアンスシステムによってフラグ付けされる場合、「出所の違い」によりファンジビリティが低下し、一部の資金がディスカウントで取引されたり、特定プラットフォームで制限されることがあります。このため、プライバシーソリューションやコンプライアンスクリーニングツールが市場で重視されています。

暗号資産におけるファンジビリティの現れ方

ファンジビリティは、取引所の現物取引、ステーブルコインによる決済、DeFi流動性プールで最も顕著に表れます。

Gateの現物市場では、BTC、ETH、SOLなどのファンジブルトークンが標準単位として価格提示・取引されます。ユーザーはトークンの出所を気にする必要がなく、価格と数量だけが重要です。これは取引におけるファンジビリティの直接的な例です。

ステーブルコイン決済の場合、USDTを受け入れる加盟店は、トークンの取引履歴で区別せず、コントラクトアドレスと額面が一致すれば支払いを受け付けます。ファンジビリティが効率的な決済と円滑なクロスプラットフォーム送金を支えています。

分散型取引所（DEX）や流動性プールでは、同種のトークンが一つのプールにまとめられ、数理モデルに基づいて価格が決定されます。誰でも同じ種類のトークンや他の資産と交換可能です。強いファンジビリティはプール内の価格安定性を維持し、スリッページを抑制します。Gateの流動性マイニングやマーケットメイクも、トークンのファンジビリティによって統一価格とリターンを提供しています。

ファンジブルトークンの購入方法

コンプライアンスを満たすプラットフォームを選び、標準的な手順に従うことが重要です。

ステップ1：Gateでアカウント登録を行い、本人確認（KYC）を完了します。KYCはアカウントの安全性確保、規制遵守、入出金限度額の引き上げに役立ちます。

ステップ2：入金または資金の購入を行います。法定通貨でUSDTを購入するか、他のウォレットからGateの入金アドレスへ暗号資産を送金できます。必ずネットワークとアドレスを確認してください。

ステップ3：現物市場で注文を出します。希望するファンジブルトークン（例：BTCやETH）を選び、指値または成行注文を設定し、手数料やスリッページに注意します。大口取引の場合は分割して執行することも検討しましょう。

ステップ4：資産の保管と管理。短期取引の場合は取引所に資産を保管し、長期保有の場合はセルフカストディウォレットへ送金します。シードフレーズの安全なバックアップや出金ホワイトリストの設定で盗難リスクを低減してください。

ファンジビリティに関する最新動向とデータ

ファンジブルトークンは主要な取引活動の中心であり、ステーブルコインの市場シェアも拡大しています。

2025年第3四半期のデータによると、暗号資産の現物取引量全体の90%以上が上位100銘柄のファンジブルトークンによって占められ、市場の厚みと価格発見の効率性が高まっています。過去6カ月間で、オンチェーン決済におけるステーブルコインのシェアも上昇し、業界統計では約70%に達しています。これは支払いやクロスプラットフォーム送金の需要が強いことを示しています。

2024年全体と比較してNFT取引量はやや回復したものの、依然としてファンジブルトークンに比べて全体のごく一部にとどまります。主な理由は、OTC決済やデリバティブ担保としてのステーブルコインの利用拡大、マクロ金利の低下によるリスク選好の高まり、そして取引所商品が流動性の高いファンジブルトークン中心であるためです。

注目すべきリスクは「出所感応性」です。過去1年でコンプライアンスチェックや制裁リスト、アドレスのブラックリスト化が増加しており、これにより一部資金のファンジビリティが低下し、追加審査や処理遅延が発生するケースが増えています。

ファンジビリティとノンファンジビリティの違い

ファンジブル資産は等価で相互交換可能な単位、ノンファンジブル資産は固有で異なる価値を持つ単位です。

ファンジビリティはばらばらの現金のように、1枚の紙幣が他の紙幣と等価です。ノンファンジビリティは番号付きチケットや美術品のように、各々が固有の属性と価格を持ちます。暗号資産ではERC-20トークンがファンジブルであり、NFTはユニークな所有権やアイテムを記録します。

投資や利用シーンも異なります。ファンジブルトークンは支払い、レンディング、マーケットメイクに適し、NFTはコレクションや会員特典、ゲーム内資産で活用されます。両者を正しく区別することで、Gateやオンチェーンで最適な資産や戦略を選択できます。

ファンジビリティ：資産の単位同士が等価で相互交換可能な性質。例：ファンジブルトークン。
ファンジブルトークン：等価で相互交換可能なトークン。ブロックチェーン上で最も一般的なトークンタイプ。
ノンファンジブルトークン：相互交換できないトークン。各トークンがユニークで、主にデジタルコレクティブルやNFTに利用されます。
トークン標準：ブロックチェーン上のトークン属性や機能を定義する技術仕様（例：ERC-20、ERC-721）。
スマートコントラクト：事前条件に基づき自動的に資産を移転・管理するブロックチェーン上の自己実行型プログラム。

FAQ

ファンジビリティの定義は？

ファンジビリティとは、資産やコモディティの交換可能性がどれだけ明確に規定・分類されているかを指します。暗号資産の場合、トークンが相互交換可能かどうかを決定します。たとえば、1ビットコインは常に別の1ビットコインと交換可能です。ファンジビリティを理解することで、資産の流動性や取引価値を評価できます。

高いファンジビリティを持つトークンの利点は？

高いファンジビリティを持つトークンは標準化されており、各単位が同一かつ完全に交換可能です。このようなトークンは流動性が高く、取引所での売買が容易で、決済にも広く利用されています。一方、ファンジビリティの低いトークン（NFTなど）は価値付けや効率的な取引が難しくなります。

同じ種類のトークンでもファンジビリティに差が出るのはなぜ？

トークンのファンジビリティは発行メカニズムやユースケースによって異なります。発行元アドレスや取引履歴などの属性によってファンジビリティが失われる場合があります。たとえば、プライバシーコインはミキシングサービス利用後にファンジビリティが高まることがありますが、「汚染」されたコインは取引所でブラックリスト化され、ファンジビリティが低下します。

Gateでファンジビリティの異なるトークンを取引するには？

Gateで取引する場合、BTCやETHなど高いファンジビリティを持つ主流資産が最も高い流動性と多様な取引ペアを提供します。ファンジビリティの低いトークンは取引ペアが少ないことがあります。必ず自身のトークンがGateでサポートされているか確認し、市場の厚みをチェックし、流動性の低い資産は慎重に取引してください。