「unregulated」とは、規制が適用されていないことを意味します

「Unregulated」とは何を意味しますか？

「Unregulated」とは、必要なライセンスがなく、継続的な監督や規制枠組みの対象外で運営されている事業や製品を指します。ここでいう「regulation」は、政府機関や業界団体が定め、施行するコンプライアンス基準です。これらの枠組みでは、Know Your Customer（KYC）による本人確認やAnti-Money Laundering（AML）によるマネーロンダリング対策などが求められます。

暗号資産やWeb3の分野では、「unregulated」は、プラットフォームやプロトコルが正式なライセンスを持たず、コンプライアンス開示を行わず、苦情対応や補償の仕組みが整備されていない状況を示します。この言葉はコンプライアンスの状態を表すものであり、良し悪しを直接示すものではありませんが、リスクや責任の度合いに大きく影響します。

Web3における「Unregulated」とは何を意味しますか？

Web3では、「unregulated」は主に分散型環境で活動が行われていることを指します。取引、貸付、資産管理などがスマートコントラクト（ブロックチェーン上で自動実行されるコード）によって運用され、中央集権的な承認は不要です。

このような活動では、KYCやAMLの義務的な手続きが不要な場合が多く、投資家保護の規定も適用されません。ユーザーはノンカストディアルウォレット（自身で秘密鍵を管理するウォレット）を使ってプロトコルとやり取りします。損失が発生した場合、公式の苦情窓口や補償制度がないことが一般的です。

「Unregulated」が存在する理由は？

Unregulatedな状況は、技術と法制度のギャップ、国際的な取引標準化の困難、分散型システムにおける責任の所在の不明確さ、イノベーションへの参入障壁の低さなどが要因です。スマートコントラクトやオープンソースコードによって新しいプロダクトが迅速にリリースされ、規制ガイドラインが整う前に広く普及することもあります。

また、Web3のグローバルな性質や、実世界の身元と直接結びつかない仮名のブロックチェーンアドレスの利用が、包括的な規制を難しくし、多くの活動が先行して進み、後からルールが議論される状況を生んでいます。

「Unregulated」と「Compliant」はどう違うのですか？

UnregulatedとCompliantの主な違いは、ライセンスの有無、監督体制、投資家保護の有無です。Compliantなプロジェクトは、関連ライセンスを取得し、KYCやAML手続きを徹底し、リスク開示を行い、監査や継続的な監督を受けています。トラブル時には、解決プロセスや投資家保護の仕組みが用意されています。

Unregulatedなプロジェクトにはこれらの仕組みがありません。コード公開や情報共有だけでは、法的に認められた監督とはいえません。ユーザーはより多くのリスクを負い、法的救済も不確定です。

Unregulatedであることのリスクは何ですか？

Unregulatedな活動のリスクは、主に金融面と法的側面に集中します。

• コントラクトの脆弱性や攻撃：リエントランシー攻撃（コントラクトの呼び出しを繰り返して資金を引き出す）やクロスチェーンブリッジの脆弱性などが代表的です。監査（第三者によるセキュリティレビュー）が実施されていても、脆弱性ゼロは保証できません。
• 市場操作と価格変動：Unregulatedな市場はポンプ＆ダンプや急激な価格変動のリスクが高まります。
• 詐欺やラグプル：明確な収益源を示さず高利回りを謳うプロジェクトはリスクが高く、ホワイトペーパーやウェブサイトの偽造、チームの身元詐称も発生します。

法的側面では：

• 一部の活動は現地法で違法な資金調達や無認可金融サービスとなる場合があり、違法と判断されれば参加者がコンプライアンス調査を受けることがあります。
• 損失が発生した場合、強制的な補償や苦情窓口がなく、回収が困難かつコストがかかります。

Unregulatedであることの潜在的なメリットは？

Unregulatedは無価値という意味ではありません。オープンなイノベーション、参入障壁の低さ、グローバルなアクセス性、迅速なイテレーションなどの利点があります。多くの新しい金融プリミティブ（Automated Market Maker（AMM）やliquidity miningなど）は、Unregulatedな段階で急速に進化し、技術やプロダクト設計の進歩を促進しています。

ただし、これらのメリットを享受するには、ユーザーと開発者がリスクを十分に理解し、自律性を持ち、透明性を維持することが不可欠です。一般ユーザーは、リターンとリスクを比較し、流行に流されず冷静に判断することが重要です。

代表的なUnregulatedのケースは？

代表的なUnregulatedのケースには、分散型取引所（DEX）、分散型レンディングプラットフォーム、イールドアグリゲーター、クロスチェーンブリッジ、P2PのNFT取引、エアドロップやトークンプレセール、ブロックチェーンゲーム内の資産取引などが挙げられます。これらの活動は多くの場合、スマートコントラクトによって運用され、ユーザーが自身の秘密鍵を管理します。承認は不要ですが、強制的な保護もありません。

規制コンプライアンスを重視する場合は、GateでKYC認証を完了し、カストディアル型の現物取引や投資サービスを利用することで、リスク管理やサポート体制が明確になります。UnregulatedなDeFi利用時は、ノンカストディアルウォレットを使い、自身でセキュリティ対策を行うことが推奨されます。

Unregulatedなプロジェクトで自己防衛・デューデリジェンスを行う方法は？

Step 1：主体とコンプライアンス状況を確認。プロジェクトがチームや法人、ライセンス情報を開示しているか確認し、GateのようなコンプライアントなプラットフォームでKYCを完了することで、アカウントリスクやサポート体制が明確になります。

Step 2：少額から分散して資金を投入。初期は少額で試し、徐々に増やす。生活資金と長期資産を分けて、リスクの集中を避けます。

Step 3：技術的な詳細や監査を確認。監査レポートがあれば、主要コントラクトをカバーしているか確認。コントラクトのデプロイヤーや権限設定をブロックエクスプローラーで調べ、「admin key」による随時変更権限に注意します。

Step 4：経済モデルを評価。リターンの原資や持続性を把握し、トークンのロックアップやリリーススケジュールを確認して短期売り圧力を避けます。

Step 5：オンチェーンデータを検証。プロトコル内のTotal Value Locked（TVL）やユーザー活動指標など公開データを参考にしますが、安全性の保証と誤認しないこと。資金フローや権限構造の理解が重要です。

Step 6：アカウント・デバイスのセキュリティ強化。大口資産の保管にはハードウェアウォレットを利用し、シードフレーズはオフラインで安全にバックアップ。「unlimited approval」権限の第三者サイトへの付与は慎重に行いましょう。

Step 7：ソーシャルエンジニアリング・フィッシングリスクの特定。公式ドメインやアナウンスチャネル、コントラクトアドレスを確認し、「カスタマーサポート」や「エアドロップリンク」には常に疑いの目を持ちましょう。

Unregulatedな活動の規制はどう進化していますか？

近年、多くの地域でデジタル資産規制の枠組みが進展しています。欧州ではMiCAが段階的に施行され、発行者やサービス提供者に焦点を当てています。米国は市場構造やステーブルコイン法案の議論と並行して、執行措置を強化しています。香港やシンガポールなどは投資家保護要件を含む仮想資産サービスライセンスを導入しています。DeFi規制はまだ探索段階であり、コンプライアンスインターフェース、透明性、責任分担が注目されています。

全体的な傾向としては、カストディアルサービス、ステーブルコイン、取引プラットフォームに関するルールが明確化され、分散型プロトコルのガバナンスや開示要件についても議論が進行中です。規制アプローチは地域ごとに異なり、国際的なコンプライアンス調整が大きな課題となっています。

Unregulatedな活動をどう総括し、判断すべきか？

Unregulatedな状況はコンプライアンスの適用範囲を示すもので、Web3では自由度が高い一方、自己責任のリスクも増します。規制とコンプライアンスの境界を理解し、技術・法的な特徴を把握した上で、分散投資による段階的なデューデリジェンスを行い、参加目的に合わせて判断することが重要です。明確な保護やサポート体制を求める場合は、まずGateでKYCを完了し、コンプライアントなサービスを利用してください。Unregulatedなイノベーションに参加する場合は、リスク管理を徹底し、無理のない範囲で常に見直しを行いましょう。

FAQ

Unregulatedなプロジェクトやプラットフォームは完全にリスクがないのですか？

Unregulatedだからといって安全というわけではなく、むしろリスクは高い傾向があります。これらのプロジェクトには政府の監督や投資家保護の仕組みがないため、ラグプルやハッキングなどの問題が発生した場合、資金の回収は困難です。必ずプロジェクトチームを十分に調査し、スマートコントラクトの監査レポートを確認し、損失を許容できる範囲でのみ投資してください。

Unregulatedな取引所で暗号資産取引中に破綻した場合、どうなりますか？

Unregulatedなプラットフォームには通常、ユーザー資金保護制度がありません。プラットフォームが破綻すると資産が回収できない可能性があります。リスクを減らすには、Gateのようなライセンス取得済みの取引所を選ぶか、セルフカストディのウォレットで秘密鍵を管理してください。小規模プラットフォームを利用する場合は、資金を定期的に個人ウォレットへ引き出しましょう。

UnregulatedなDeFiプロジェクトとCeFiプラットフォームの根本的な違いは？

DeFiプロジェクトは、企業やチームによる管理がなく、コードによって分散的に運用されます。CeFiプラットフォームは、法的責任を持つ企業が運営しています。UnregulatedなDeFiのリスクはコードの脆弱性が修正困難である点、UnregulatedなCeFiは企業が資金を持ち逃げする可能性がある点です。いずれもユーザーが独自にリスク評価する必要があります。

なぜ一部の大手取引所もUnregulatedなのですか？

一部の大手取引所は、規制が緩い地域に登記しているか、特定国の要件を意図的に回避しています。規模が大きいほど信頼性は高まりますが、政府による保護はありません。より強固な法的保護を求める場合は、正式な規制ライセンスを持つ取引所を優先してください。

一般ユーザーとして、プロジェクトが本当にUnregulatedかどうかをどう判断できますか？

プロジェクトが米国MSBライセンスやEU MiCA認証などの規制ライセンスを公式に取得しているか、規制当局のウェブサイトで確認しましょう。規制状況を隠したり、ドメイン名やサーバーアドレスを頻繁に変更する場合は注意が必要です。複数の情報源でクロスチェックし、必要に応じて専門の法律家に相談してください。