暗号資産の歴史上最大の清算日が、その後にタイムボムを残した可能性がある

2025年10月10日の暗号通貨の清算カスケードは、単日での史上最高記録を樹立し、市場の観察者によると、困難な企業が損失を明らかにした場合、実際の損害は今後数週間で明らかになるかもしれません。

10月10日の清算ショックウェーブは引き続き暗号界を揺るがす

アナリストは、このイベントのマクロショックと極端なレバレッジの組み合わせが、監査、償還、マージンギャップがまだ集計されているため、破産や緊急再構築を引き起こす可能性のある状況を生み出したと述べています。一部の人々は、暗号経済が2022年以来の最も暗い時期に向かっているとさえ主張しています。

著名なアナリストのHasuは火曜日に参加し、先月の混乱についての見解と予測を提供しました。「2025年10月10日は、暗号通貨の歴史の中で最大の清算イベントでした。推定で200-300億ドルのポジションが清算されました。前の記録は80億ドルでした。」とHasuは書いています。「したがって、デルタニュートラル戦略を持つファンドを含む多くのファンドが吹き飛ばされていることが明らかになっても驚くべきことではありません。それがそうでない方が驚きです。」

Hasuが追加しました:

「残念ながら、今後数ヶ月間はさらに悪いニュースがあると予想できます。誰が裸で泳いでいるのかが徐々に明らかになるにつれて。」

先月の売却は地政学的要因によって引き起こされました：その日に中国からの輸入品に100%の関税を課すという公の誓約があり、すでに攻撃的なレバレッジによって準備されていたリスクオフのポジショニングが加速しました。24時間以内に、報告によると、$19 億のレバレッジポジションが160万を超えるアカウントで清算され、記録的な単日清算となり、グローバルデジタル資産の市場資本総額はおおよそ$400 億減少しました。

さらに、Hasuのような一部のアナリストは、消失した価値が$20 億から$30 億の間で蒸発した可能性があると考えています。注文書は急速に薄くなり、スプレッドは膨れ上がり、価格への影響が増大し、リスク回避が強制売却のフィードバックループに変わりました。レバレッジは10月初旬までに積み上がっており、主要ペアでのオープンインタレストは年初から急激に拡大し、人気のあるアルトコイン市場ではさらに増加しました。

その同じ日、勇敢な投機家たちは、失敗した暗号企業の幽霊がまもなく影から這い出し、残された残骸を明らかにする準備ができているとささやいていました。「次の数日で、いくつかのファンドやデスクが吹き飛ぶこと、強制的な解消、連鎖的清算(の話を聞く可能性が高いです。3AC/FTXタイプ)のような」と、人気のあるXアカウント「Jampzey」は115,000人以上のフォロワーに伝えました。

直後の影響で、重要なレバレッジの層が取り除かれ、多くの人が「リセット」と表現するものが生じましたが、同時にセンチメントにも影響を与えました。10月は2018年以来初めてビットコインが赤字で終わり、「アップトーバー」のナラティブが崩れ、企業がクライアントの資金流出や担保の評価を見極める中で新たなリスク資本が鈍化しました。このダイナミクスが展開するには時間がかかることがあります。資本コール、遅延したNAVのストライク、および投資家への手紙は、初期のショックの後にしばしば届きます。

ヘッドライン資産の回復は10月13日頃から始まり、機関投資家の買いが後押ししたが、より小さなコインは遅れをとった。しかし、このイベントが露呈した構造的な問題—断片化された流動性、極端なレバレッジの利用可能性、一部の取引所における限られたガードレール—は、そのようなボラティリティが戻った場合の重要なリスクベクトルとして残る。このエピソードは、強制売却のスパイラルを抑えるために、暗号市場のインフラストラクチャがより標準化されたリスク管理を採用すべきかどうかについての議論を再燃させた。

その上、市場はまだその影響から立ち直っておらず、以来ずっと足を引きずっている。さらに、月曜日には、ソーシャルメディアでの話題が過熱し、OTC(暗号デスクのWintermuteが10月10日のクラッシュから大きな打撃を受け、Binanceを訴える準備をしているという噂が広がった。WintermuteのCEOエフゲニー・ガエボイはその噂をすぐに否定し、それが虚偽であるとし、憶測にブレーキをかけた。

「このツイート以降、実際には何も変わっておらず、私たちはバイナンスを訴える計画もなく、将来的にそれを行う理由も見当たりません。」とガエボイはXで書きました。「根拠のない噂を広めている人々の名前を記録するように頼むべきかもしれませんが、これを信じているほとんどの人々は金魚の記憶容量しかないので、私はやめておきます。」

それでも、歴史はこの爆発の規模について嘘をつかない。2021年の最大の清算日でさえ)億にわずかに達しただけであり、2022年のテラやFTXを巡る混乱—トレーダーを揺さぶった数日間の崩壊—も、10月10日の一日の壊滅に比べれば霞んでいた。この一回の痛みを引き起こしたのは、完璧な嵐だった：マクロショック、記録的なレバレッジ、そしてほぼすべての主要な取引所での同期した洗い流し。

今のところ、すべての目は、ポストモーテムのウォッチリストに注がれています：ファンドのNAV更新、貸し手のバランスシート、取引所の保険基金の調整、そして大手取引機関からのオンチェーンウォレットの移動です。新たな亀裂が現れれば、それはまずオルトコインが過剰に詰まった企業、ミスマッチした担保に絡まった企業、または薄利な流動性プールに依存している企業に現れるでしょう。一方で、ブルーチップはその地位を保つかもしれません—機関投資家のお金がそのままにされ、レバレッジがゆっくりと再構築される限り。

結局、10月10日は単なる市場のひっかかりではなく、暗号資産の基盤に対する本格的なストレステストでした。塵は落ち着いたかもしれませんが、バランスシートが精査され、もしあれば、骸骨が転がり出るにつれて、本当の解剖は年末まで続くと信じている人もいます。

よくある質問❓

• **2025年10月10日に何が起こったのか？**24時間で、全世界の清算カスケードにより$10 のレバレッジ暗号ポジションが消失し、記録的な単日の合計となりました。
• **失敗はなぜ数週間後に現れる可能性があるのか？**ファンドや取引所での損失は、米国、欧州、アジア市場での監査、償還、担保調整中にしばしば表面化します。
• **どの資産が最も打撃を受けましたか？**ビットコインやイーサリアムのようなメジャーは急激に下落しましたが、中型株やミームコインは流動性の薄さのため、より深く、より迅速な下落を経験しました。一時的な回復があったものの、市場は依然として下降トレンドにあります。
• **今、観察者は何を見守るべきか？**企業の開示、貸し手の更新、取引所の保険基金の変更、そして主要ハブの大規模なエンティティに関連するオンチェーンフロー。とはいえ、多くの企業がこの出来事を無傷で生き延びた可能性も依然としてある。