市民の調査によると、小売業者は予測市場でスポーツブックよりも多くの損失を出していることがわかりました

リテールユーザーは、予測市場で2025年7月から2026年3月中旬までの期間に中央値で-8％のリターンを記録しました。同期間のスポーツブックユーザーは-5％であり、利益を得られるユーザー制限がないため、カジュアルなトレーダーがプロのマーケットメーカーにさらされていることが背景にあります。Citizens JMP Securitiesのレポートによると。

最も取引量の多い予測市場トレーダー、つまり50万ドル超の取引を行う者だけが正のリターン（+2.6％）を出し、これは高額ベッターの基準と一致しています。一方、それ以下の層はすべてマイナスで、100ドル未満のユーザーは-26.8％に落ち込みました。スポーツブックのいずれの層も利益を出していませんが、その減少幅は小さく、50万ドル超のグループは-0.6％、最も小さなアカウントは-29.3％でした。

この調査は、分析会社Juice Reelの取引データを引用し、予測市場は従来のスポーツブックよりも若い層を引きつけていることを示しています。Kalshiのユーザーの24％が25歳未満であるのに対し、DraftKingsとFanDuelは7％です。

なぜリテールトレーダーは予測市場で不利なのか

利益を出すプレイヤーへの制限なし

規制されたスポーツブックとは異なり、予測市場は利益を出すユーザーを制限または禁止しません。レポートでインタビューされたプロのベッター、アイザック・ローズ＝バーンマンは次のように述べています：「あのプラットフォーム［予測市場］は、欠点はあれど、ベッターを追い出さない。だから、多額の資金を持つベッターにとっては非常に魅力的だ。リテールの流れも取り込める……スポーツブックでは他人の損失を実際に取り込むことはできないが、予測市場では可能だ。」

マーケットメイキングの機会

ローズ＝バーンマンは、「Kalshiにログインして50,000ドルや100,000ドルを投入し、市場を作り始めることができる」と述べています。一方、DraftKingsやFanDuelでは1回の賭けに50ドルや100ドルしか賭けられないと付け加えました。もう一人のプロベッター、カンジ・イェは次のように述べています：「これは新しいゲームだ。私にとって魅力的なのは、賭けの反対側に立てることだ。これがやりたいことだ。みんなFanDuelやDraftKingsになりたい、それが夢だ。」

このレポートは、このマーケットメイキングの機会は一時的なものであり、最終的にはプラットフォームが機関投資家のマーケットメーカーに移行する可能性があると指摘しています。

スポーツブックのダウンロード数減少と予測市場の若年層獲得

ユーザーデモグラフィック

レポートで引用されたSensor Towerのデータによると、従来のスポーツブックのユーザーの中央値年齢は35歳で、予測市場は31歳です。25歳未満の層は、従来のスポーツブックの顧客の7％に対し、Kalshiでは24％を占めています。DraftKingsの収益の約90％は30歳以上のユーザーから得られています。

ダウンロード動向

2025年9月から2026年2月までの期間に、FanDuelとDraftKingsのダウンロード数はそれぞれ前年同期比で18％と13％減少しました。同期間にKalshiは630万回のダウンロードを記録しています。Citizens JMPのアナリスト、ジョーダン・ベンダーは、「予測市場は、規制された州であった可能性のある新規プレイヤーの流入を妨げている可能性がある」と述べています。

地理的分布

予測市場のプレイヤーの大部分は、カリフォルニア、ジョージア、テキサスなどの非合法ギャンブル州や、フロリダ、イリノイ、ニューヨーク、ペンシルベニア、ワシントン、ニュージャージー、ノースカロライナなどの合法ギャンブル州に集中しています。

業界の反応と今後の展望

カニバリゼーションの見積もり

レポートで調査されたゲーミング幹部は、予測市場の脅威を過小評価しています。

• DraftKingsのジェイソン・ロビンズ：予測市場は既存顧客にとって実質的な追加要素ではない
• Flutterのピーター・ジャクソン：実質的なカニバリゼーションの証拠はない
• BetMGMのアダム・グリーンブラット：賭け収益に対して低〜中の単一桁の影響と推定
• Citizens JMPの推定：約5％のカニバリゼーション

市場集中リスク

Citizens JMPは、過去8年間にネバダ州外で開始された61のオンラインスポーツベッティングプラットフォームのうち、現在も稼働しているのは31だけであり、上位8つが収益の98％を占めていると指摘しています。レポートは、予測市場も同様の統合パターンをたどる可能性があると警告しています。

マーチマッドネスの価格優位性

別のメモで、Citizens JMPはKalshiがマーチマッドネスの最初の4日間で勝者となったと宣言し、プラットフォームはDraftKings（4.28％）、FanDuel（4.40％）、Fanatics（4.47％）よりも優れた価格（示唆保持率4.04％）を提供していると述べました。Polymarketの価格はほぼゼロ手数料の構造により「優れている」とされ、米国では広く利用できません。

よくある質問

なぜリテールトレーダーは予測市場でスポーツブックよりも多く損をするのか？

予測市場は利益を出すユーザーを制限または禁止しないため、リテールトレーダーは常にプロのマーケットメーカーや高取引量の参加者の反対側に位置し、情報不足のフローの反対側を取ることになる。スポーツブックはリスク管理のために勝ち組プレイヤーを制限し、パーレイ商品を通じて収益を得る。

予測市場はスポーツブックの収益を食いつぶしているのか？

ゲーミング幹部は、低〜中の単一桁の影響（約5％）と推定し、直接的なカニバリゼーションの証拠はほとんどないと述べています。ただし、予測市場は、次世代のベッターを獲得している可能性が高く、Kalshiの24％のユーザーが25歳未満であるのに対し、DraftKingsとFanDuelは7％に過ぎません。これらは、ベッターの次世代を獲得していることを示唆しています。

どの予測市場ユーザーが利益を出しているのか？

最も取引量の多いトレーダー、すなわち予測市場で50万ドル以上を動かす者だけが正のリターン（+2.6％）を出しました。取引量が少ない層はすべてマイナスで、100ドル未満のユーザーは中央値で-26.8％のリターンとなっています。