原文タイトル：《サイラー、13週間連続のビットコイン購入ルーティンを中断し、優先株STRCを強く推す》

原文来源：深潮 TechFlow

律動 BlockBeats 注：3月30日、Strategy社は過去1週間でビットコインを一切購入していないと発表した。現在も762,099 BTCを保有しており、その価値は5,150億ドル超にのぼる。これは、昨年12月以来、Strategyがビットコイン購入を正式に中断するのは初めてとなる。以下に原文内容：

Strategy（旧MicroStrategy）エグゼクティブ・チェアマンのMichael Saylorは、今週日曜日に慣例的な「オレンジ・ドット」ビットコイン購入シグナルを出さず、その代わりに会社の無期限優先株STRCを強く推し、昨年12月末から続いていたビットコインの積み増しペースが中断された可能性がある。**この積み増し期間にStrategyは累計で約90,831 BTCを買い入れた。**現在、同社は762,099 BTCを保有しており、平均コストは約75,694ドル。一方、ビットコインの現在の取引価格は約66,389ドルで、含み損の規模はかなり大きい。月曜日の8-Kファイルで、本当に購入が停止されたのかが確認される。

Strategyは、昨年12月末以来の毎週のビットコイン積み増しペースを初めて中断した可能性がある。

BeInCryptoの3月29日報道によると、サイラーは今週日曜日にX（旧Twitter）で自身の象徴的な「オレンジ・ドット」（Orange Dot）による購入追跡チャートを投稿せず、代わりに会社の無期限優先株Stretch（コードSTRC）に全ての注意を向けた。過去13週間、このシグナルは、取引者がStrategyが間もなくビットコインを追加購入するかどうかを判断する信頼できる指標となってきた。日曜日にチャートを投稿し、月曜日の早朝に8-Kファイルを提出して購入の詳細を確認する流れだ。

今回の沈黙が打ち破ったのは、非常に攻撃的な積み増しサイクルだ。

13週間で9万BTC購入、最後の週は大幅に縮小

昨年12月末から開始されたこの連続積み増しで、Strategyは累計で約90,831 BTCを購入した。同社の公式データ・パネルによれば、3月22日時点でStrategyは762,099 BTCを保有しており、総コストは約576.9億ドル、平均購入単価は約75,694ドルだ。

しかし、積み増しの勢いはここ数週で明らかに減速している。CoinDeskの報道によると、3月16日から22日までの週にStrategyが購入したのはわずか1,031 BTCで、支出は7,660万ドル、平均単価は約74,326ドル。資金は普通株ATM（時価発行）によって全て調達した。前の2週間の購入規模はそれぞれ17,994 BTC（約12.8億ドル）と22,337 BTC（約15.7億ドル）で、後者は2026年以降の最大の週次購入となった。

数十億ドル規模の攻めの買いから、7,600万ドルの「小雨」へ。そして今週は購入停止の可能性へ。縮小の軌跡がはっきり見て取れる。

サイラーが照準をSTRCへ、420億ドルのATM計画がようやく着地

サイラーは今週日曜日にXで投稿し、STRCは過去30日間のボラティリティがS&P500の全構成銘柄および全ての主要資産クラスより低い一方で、年率換算の11.5%の配当利回りを提供していると述べた。さらに別の投稿では、STRCの配当を維持するために必要なビットコインの年率換算リターンは、わずか約2.13%であり、ビットコインの過去の実績と比べてはるかに低いとも主張した。

この「売り込み」のタイミングが偶然でないことは明らかだ。3月23日、Strategyは規模420億ドルの新しいATM発行計画を発表したばかりで、210億ドルはMSTRの普通株、210億ドルはSTRCの優先株、さらに21億ドルのSTRKの優先株ATM枠が別途用意されている。

STRCはStrategyが2025年7月に導入した無期限優先株で、額面は100ドル。配当は月次で支払われ、金利は毎月±0.25パーセントポイントの範囲で調整可能。現在の年率配当利回りは11.5%まで上昇しており、連続7か月目の引き上げとなる。CEOのPhong Leは、2月に、同社は普通株の発行に依存する代わりに、優先株をビットコイン購入の主要な資金調達手段にしつつあると述べていた。

Yahoo Financeが引用したデータによると、STRCの保有者の約80%は暗号のリテール投資家であり、機関投資家ではない。2026年3月、StrategyはSTRCのATM販売を通じて約12億ドルを調達し、その資金でビットコインを購入している。これは、優先株が初めて普通株を上回り主要な資金調達源になったことを意味する。ただし、これは同時に、STRCの調達能力が、個人投資家のビットコインに対する信頼に直接結び付いていることも意味する。

ビットコインが66,000ドル台へ、Strategyは帳簿上で大きな含み損

沈黙のシグナルが現れたとき、ビットコインは低迷局面にあった。記事作成時点でのビットコイン価格は約6.7万ドルで、2025年10月の約12.6万ドルという過去最高値から約47%下落している。MSTRの株価も、2024年11月の最高値から約76%下落して77ドル前後となっている。

762,099枚の保有、平均75,694ドルで計算すると、Strategyのビットコイン保有の総コストは約576.9億ドル。これを現在価格で評価した時価総額は約505億ドルで、帳簿上の含み損は70億ドル超となる。

よりマクロな背景として、企業によるビットコイン購入はStrategyの1社に大きく集中している。CryptoQuantが今週報告したところによると、Strategyは過去30日で約45,000 BTCを購入したのに対し、他の全ての企業のトレジャリー（財務準備）会社の合計購入は約1,000 BTCにとどまる。Strategyは現在、企業トレジャリーのビットコイン総量の約76%を保有しており、他社の購入割合はピーク時の95%から2%まで急落した。この、市場では「機関の保有基盤を広げる」トレンドとして宣伝されている動きは、実際には単一企業への集中リスクへと変わってしまっている。

月曜日の8-Kファイルが答えを明かす

**日曜日の投稿がないことは、購入の一時停止を意味しない可能性がある。**Strategyは過去にもシグナルの変化があり、月曜日の8-Kファイルで新たな購入をこっそり確認する可能性がある。加えて、Strategyは以前、2025年7月上旬と10月上旬に短期間、購入を一時停止しており、どちらも一時的な調整だった。

しかし、月曜日のファイルで新たな保有の追加が確認されない場合、昨年12月以来の初めての公式な中断となり、あるいはStrategyの資金調達戦略の転換点を示すことにもなる——「あらゆる手段を尽くした攻撃的な積み増し」から、「安定したSTRCという新しい資金調達エンジン」へと移る重要な節目。

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