ビットコインのショートは$72Kで25億ドルのロスカットリスク：弱気派は危険にさらされているのか？

要点：

• ビットコインが$72,000に到達すると、ショート（売り持ち）で$25億が清算される可能性があり、過剰レバレッジの弱気派を打ち砕き得ます。

• イランの戦争と高い原油価格が現在BTCに圧力をかけていますが、停戦やETFの流入があれば、急速な回復に火がつく可能性があります。

$72,000にBTCが到達した場合、リスクにさらされるショート$25億

ビットコイン（BTC）は、3月17日以降、$75,000の水準を取り戻そうとしたものの、その後一貫して新高値を更新できていません。

弱気のビットコイン先物（先物取引）に対する賭けが積み上がっています。イランでの戦争が、2022年6月以来の最高水準まで原油価格を押し上げたためです。しかし、今後数週間でビットコインを$72,000へ押し上げ、持続可能な強気相場（ブルラン）を定着させる可能性のある2つの出来事があります。

_ BTC先物の推計清算レベル（USD）。出所：Coinglass _

Coinglassの推計によれば、ビットコインが現在の$67,100からわずか7.5%上昇して$72,000に達すると、ビットコイン先物におけるショートポジション合計$25億が清算されます。

BTCの弱気派は、マイナーの売りと弱いS&P 500の恩恵を受ける

弱気派は3月25日からショートを追加しています。報道によれば、イランが停戦の交渉を拒否したためです。さらに売り圧力が加わりました。MARA Holdings（MARA US）が3月26日に15,133 BTCを売却したと発表したのです。上場しているビットコイン・マイナーは、AIコンピューティングへ注力し、負債の返済のためにビットコイン保有を減らすことを選びました。

1月28日に約7,000ポイントでピークを付けた後、S&P 500は3月30日までに10%下落しました。中央銀行はインフレのために金利を引き下げる余地が小さいことから、景気後退のリスクを投資家が懸念しています。

原油価格は、2月下旬にイランで戦争が始まってから70%超も跳ね上がっており、物流コストを押し上げ、消費支出を圧迫しています。

_9月のFOMC会合に向けた政策金利の想定確率。出所：Source: CME FedWatch Tool _

トレーダーは、FRBが9月まで金利を据え置く確率を89%と織り込んでおり、4%への利上げ（据え置きではない）を5%と見積もっています。

3月上旬には、ボンド先物が逆の見方を示しており、金利引き下げの確率が79%でした。固定利付投資のリターンは、より長く魅力的な状態が続く可能性があります。

_ビットコインのパーペチュアル先物の年率換算ファンディング・レート。出所：Laevitas _

一方で、パーペチュアル先物契約におけるファンディング・レートがマイナスであることが示すように、ビットコインの弱気派の自信は高まっています。

中立的な市場環境では、ロングは通常ポジションを維持するために支払いを行い、この指標は資本コストを補うために5%から10%の範囲に収まります。

ファンディング・レートのマイナスは、強気のレバレッジ賭けに対する需要の欠如、そして弱気派の過度の自信の可能性を示唆します。

停戦か経済の弱さがビットコインを押し上げるかもしれない

イランをめぐる戦争の行方を予測することは不可能ですが、停戦合意があれば強気のセンチメントを引き起こし、弱気派を驚かせる可能性があります。

ビットコインは、3月16日までの5日間で$69,150から$74,900へ跳ね上がりました。米国上場のビットコイン・上場投資信託（ETF）が、2週間で$15億の純流入を見せたためです。ETFの流入が再開すれば、ビットコインもまた$72,000の水準を取り戻せるかもしれません。

**関連： __「ビットコインETFは金ETFより『大きくなる』」—アナリスト

米国上場ビットコインETFの日次純流入（USD）。出所：SoSoValue

米国のドナルド・トランプ大統領は、金曜日に公表された2027年予算案によれば、国会に対し防衛支出を1.5兆ドルまで引き上げるよう求めています。これらの計画には、軍事費を相殺するための他分野の10%削減が含まれています。

トランプ氏は、CNBCによれば、水曜日のホワイトハウスでの非公開イベントで次のように述べたとされています。 「私たちは戦争をしている。託児所の面倒を見ることはできないんだ。」

米国経済が減速したり、民間クレジットの償還（リデンプション）が市場に圧力をかけ続けたりするなら、投資家は代替のヘッジを探す可能性が高いでしょう。

その結果、ビットコインの魅力は増大するはずです。なぜなら現時点で、ビットコインは史上最高値から47%下で取引されているからです。したがって、イランでの戦争がどれくらい続くかにかかわらず、$72,000への強気相場が起こる可能性があります。

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