日本は、デジタル・アセットを金融商品として扱うことで暗号資産の規制を再構築し、監督を強化し、より厳格な投資家保護を導入することで、規制の見直しを進めており――暗号資産市場のあり方を再定義しつつ、機関投資家との整合に向けた大きな転換を示唆している。
要点：
日本は、金融市場全体での機関による監督が拡大し、投資家保護と市場の健全性を重視する政策優先順位がシフトする中、暗号資産の規制に関する変更を進めている。同国の主要な金融規制当局である金融庁（FSA）は、2026年2月に、金融システム評議会である助言機関の下にある「暗号資産システムに関するワーキンググループ」からの調査結果を公表した。このグループは法律、金融、技術の専門家を結集し、6回会合し、昨年末に報告書の日本語版を公表した。調査結果は、これらの資産が実際にどのように用いられているかに合わせて暗号資産規制を再調整するための広範な取り組みを示している。
日本の規制当局は、暗号資産を金融市場内でより構造化された法的カテゴリへ移すことを提案しており、監督を「資金決済法」から「金融商品取引法」へと移行する。この移行は、暗号資産を支払いに焦点を当てた枠組みから切り離しつつ、投資商品に整合させ、同時に伝統的な有価証券とは区別を維持する。提案は、暗号資産が投資の手段として認識が高まっていること、そして金融市場全体で一貫したルールが必要であることを反映している。
報告書にはこう記されている：
「暗号資産は、投資対象としてますます認識されるようになっている。」
この枠組みは、NFTや特定のステーブルコインのような特定のデジタル・アセットについての除外を維持し、それらの機能的な特性に基づく区別を保持している。当局はまた、参加がリテールおよび機関セグメントへ拡大する中で、定義の曖昧さを減らし、執行の明確さを強化することを強調している。
規制当局は、情報の非対称性が中核的な課題であり、特に発行者、サービス提供者、個人投資家の間においてリテール参加者に影響していると特定した。この提案は、初回の募集および上場後の期間の双方で、より厳格な開示要件を導入し、技術、供給、リスク、意図された用途についての明確な説明を求める。暗号資産の取引所サービス提供者も、資金調達が行われない場合であっても、詳細情報を提供しなければならない。
ビットコインのような暗号資産への対応として、同グループは規制について次のように強調した：
「暗号資産の技術的な性質、および暗号資産に関する専門性という観点で、リテール保有者と専門家の間の情報の非対称性を解消する必要がある。」
執行メカニズムには、不正確または欠落した開示に対する刑事・民事・行政上の罰則が含まれ、加えて独立した監督機関による上場審査の強化が盛り込まれており、中立性を高め、利益相反を減らすことを目的としている。
報告書は、伝統的な金融機関に匹敵する規制基準を適用し、暗号資産のサービス提供者により大きな責任を負わせることを推奨している。これらの措置には、運用上のサプライチェーン全体にわたる強化されたサイバーセキュリティ要件が含まれており、サイバー攻撃に関連する資産流出が繰り返し発生していることを反映している。当局はまた、無登録の事業者に対するより強い罰則や、暗号資産に結び付いた投資助言および運用サービスに関する監督の拡大も提案している。同グループは次のように強調した：
「サプライチェーンを含む、サイバーセキュリティ管理の強化。」
追加の保護策として、口座作成後のアンホスト型ウォレットへの移転に関する制限、ならびに無断の損失が発生した場合にユーザーを補償するための責任準備（責任準備金）に関する要件がある。銀行および保険会社は、厳格なリスク管理条件のもとで参加することができ、慎重な機関の統合を示すものとなっている。
この提案は、現在の法律ではそうした行為を直接カバーしていないことによるギャップに対処し、暗号資産に合わせたインサイダー取引規制を導入している。これらのルールは、暗号資産市場の固有の特性を踏まえつつ、国際基準に整合させることを狙っている。この枠組みは、インサイダーを広く定義し、上場、上場廃止、ならびに大口取引といった重要な出来事を特定する。同グループは次のように提言した：
「暗号資産に関するインサイダー取引規制を設けるべきである。」
当局は、証券取引等監視委員会のもとで、調査権限や金銭的なペナルティを含む執行メカニズムを設ける計画だ。市場監視は、規制当局、自主規制機関、ならびにサービス提供者の間の連携を通じて拡大する。
金融庁は、ワーキンググループの2025年12月の報告書を立法の取り組みに翻訳しており、現在は日本の国会で進行している。これらの取り組みは、2つの連携した検討ルートに従っており、暗号資産を金融商品として正式化し、未公表の上場および重要情報に紐づくインサイダー取引の明示的な禁止を導入するための「金融商品取引法」への改正が含まれている。金融庁はまた、税制方針を報告書の投資に基づく枠組みに整合させるために財務省と調整し、日本仮想通貨・暗号資産取引業協会（JVCEA）を通じて「グリーンリスト」の策定を支援した。
立法プロセスは、提案が委員会審査を通過している間も継続しており、最終的な国会での採決は今後数か月のうちに見込まれている。
