連邦準備制度の流動性の罠: なぜ恒久的なマネー印刷が今や避けられないのか

2025-11-05 02:09:52

誰も話していない本当の警告信号

パウエルの最近の発言は、FRBがバランスシートの縮小を停止するかもしれないというもので、単なるカジュアルな話ではない。それは危機の信号である。外交的な言葉の裏には、不快な真実が隠れている。金融システムは流動性を渇望しており、FRBはそれを隠すためのバッファーを使い果たしている。

具体的な数字を見てみましょう:

レポ市場の緊急フレア

SOFR/EFFRスプレッド—リアルタイム市場の脈動であり、遅延した経済統計ではない—は、-0.02の平均(2020-2022)から、今日では+0.19に爆発的に増加しました。オーバーナイトファンディングでは、19ベーシスポイントが叫んでいます。

これは何を意味しますか？銀行は、米国財務省証券を担保にしても、お互いに貸し出すことを拒否しています。彼らは、より高い金利の財務省担保に手を触れるよりも、低い金利で無担保で貸し出す方が良いと考えています。これは、準備金が枯渇しているときにのみ発生します。

銀行準備金:危険線以下

現在のレベル: $2.96兆 (9.71%のGDP) FRBの最低基準:GDPの10% ステータス: すでに水中

2019年と比較すると：準備金は1.5兆ドル(7%のGDP)に達し、一晩でレポ金利が2%から10%に急騰した。システムはほぼ崩壊した。

しかし、ここに落とし穴があります—今回はさらに悪化しています:

RRPバッファは消えました。 2022年の2.4兆ドルの「ショックアブソーバー」は？現在は実質ゼロです。システムは10ヶ月で$1 兆ドルの流動性を失いました。
金融システムはより大きく、より渇望しています。 銀行は運営を維持するためにより多くの準備金が必要です。9.7%で、すでにストレス信号(が見られています。高いSOFR、より厳しい貸出)。圧力ポイントは2019年の水準に達する前に壊れるでしょう。
規制の手枷が厳しくなっています。 2008年以降および2023年の銀行危機以降、銀行はより厳しい流動性要件(LCR比率)に直面しています。準備金が減少するにつれて、彼らは規制の最小限に近づき、防御的になります—彼らは蓄え、貸し出しを停止し、金利を引き上げます。

連邦準備制度が自ら作り出した罠があります:

年間の計算が合わない:

たとえFRBが今日QTを停止し、準備金を現在の水準に凍結したとしても、準備金対GDP比率は前年比で減少し続けるでしょう。新たな流動性を注入しなければ、安定した「中間地帯」は存在しません。

FRBは二者択一の選択に直面しています：

彼らはQEを選ぶでしょう。彼らはいつもそうします。

FRBはこれを「パニックになって印刷機を再起動した」とは言わないだろう。「適切な準備金レベルを維持するための技術的調整」といった説明が、12月または1月のFOMC会議で期待される。

しかし、間違いないことは、連邦準備制度が緩和モードに切り替わると、彼らはオーバーシュートするということです。

歴史的パターン: 2019年にはQTからQEに移行し、(年10月には毎月600億ドルの国債を購入)しました。その後、COVIDが発生し、数ヶ月で$5 兆ドルを投げ捨てました。2022年までに、バランスシートは3.8兆ドルから9兆ドル以上に膨れ上がりました。

第2ラウンドを期待：月に6000億から1兆円の国債購入が「市場運営の円滑化を支援するため」に行われる。 それは抑制ではない。それは金融の洪水ゲートである。

金はすでにこれを反映している—2025年1月以来70％上昇し、$4000/oz以上で取引中。スマートマネーが最初に動いた。

しかし、ビットコインは優れたヘッジです：

なぜ中央銀行がフルマネープリンターを始めるとビットコインは金よりも優位になるのか:

絶対的希少性。 金の供給は毎年約1.5-2%増加します。ビットコインの供給は、4年ごとに(半減し)、固定された減少率で増加します。2140年以降、供給上限は絶対的にゼロです。永遠に。
歴史的な倍率。 金が通貨膨張の恐れで上昇すると、ビットコインは通常それに引きずられ、その後金の利益を上回る。ビットコインは現在、金の最近の上昇に「遅れ」をとっており、追いつく取引の準備が整っている。
ポンジから完全に退出する。 金はインフレリスクをヘッジする。ビットコインはそれを行い、完全に主権債務機構から逃れる。適切に保存されていれば(、押収されることはなく)、中央銀行によって価値が下がることはなく、政策によって操作されることもない。

結論: あなたは、連邦準備制度が永久的な量的緩和（QE）以外に出口がない状況に追い込まれるのを目撃しています。流動性指標がそれを確認しています。SOFRスプレッドは赤信号を点灯させています。このシステムは、2019年9月の第2ラウンドまでの1回のショックで崩壊する可能性があります。

中央銀行の管理外に存在する資産—ビットコインと金—は、投機的なプレイではありません。それらは、すでに進行中の金融体制の崩壊に対する合理的なポートフォリオ保険です。

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