$9.4B 清算カスケード：昨日の暗号資産の大暴落の背後にある数学

昨日、暗号資産市場はトレーダーが「清算ウォーターフォール」と呼ぶものを実行しました – その規模は前例のないものでした。24時間以内に、94億ドルのレバレッジポジションが強制的に閉じられました。文脈を示すために言うと、それはいくつかの国のGDPに相当し、取引所のダッシュボードを更新するよりも早く消え去りました。

しかし、見出しの数字を超えて実際に議論する価値のあることはこれです。

どのように$9.4Bが24時間で蒸発するのか

メカニクスは見かけほど単純ではない:

1. トレーダーは50倍のレバレッジポジションを開きます
2. 市場が彼らに対して2%動く
3. 取引所のマージンコールポジション
4. ポジションの強制清算が行われ、価格がその方向にさらに押し進められる
5. 類似ポジションの清算を連鎖的に引き起こす
6. 洗い流して、繰り返す

これはクラッシュではなく、清算カスケードです。各強制閉鎖が次のトリガーになります。ロングとショートのポジションが同時に壊滅的な打撃を受けたことは、これが方向性のあるものではなかったことを示しています(上か下)。これは構造的なものでした。レバレッジが崩壊しました。

これらのイベントに関する不快な真実

“誰が損をしたのか？” (という問い以上の、より厳しい質問をする必要がありますが、私たちはそれも尋ねるべきです)。

分配は重要です。 歴史は、ほとんどの清算されたポジションが小口投資家に属していることを示唆しています。彼らは、計画的なリスクツールとしてではなく、富への近道としてレバレッジを利用している人々です。それは単なる数字の問題ではなく、人間の問題です。

心理は瞬時に回復することはない。 FTXが崩壊した後、小売業者の参加は数ヶ月間も回復しなかった。昨日の後は？ 同様のトラウマを期待している。コインが出血し、揺るがされた信頼と共に出血することは、コインが単独で出血するよりも悪い。

取引所は… 何もしないでしょう。 少なくとも、自発的には。彼らはレバレッジ商品から利益を得ています。自己修正ではなく、規制の圧力を期待してください。

瓦礫の中に隠された本当の教訓

レバレッジは借りたお金ではなく、借りた時間です。あなたは単にリターンを増幅しているのではなく、ボラティリティがあなたを無視できる時間を設定しています。

10倍のポジションを取る：市場があなたに対してわずか10%動くだけで済みます。誤差の余地があるように思えますよね？ありません。一つのウィック。一つの先物清算のカスケード。一つのアルゴダンプ。それだけで足りるのです。

私は賢い人々 – 確かな分析を持つ人々、良好な実績を持つ人々 – が自信を安全と誤解したために完全にゼロになってしまうのを見てきました。

昨日が市場構造について教えてくれること

これは価格の動きによる最大の暗号資産市場の崩壊ではありませんでした。これはドルのボリュームによる最大の清算イベントでした。それは重要です。つまり、市場は次のようになります:

• レバレッジポジションにますます集中している
• 連鎖的な障害が発生しやすい
• 価格だけでは捉えられない方法で構造的に脆弱である

長期的には、これらの出来事は過剰レバレッジのトレーダーを排除します(健全)。短期的には、彼らは心理的な傷を残します(健全ではない)。

居心地の悪い分断

昨日のようなイベントの後には、2種類のトレーダーがいます:

最初のタイプは94億ドルの清算を見て「チャンスだ！」と思っています。彼らは新しい資本で再参入ポイントを狙っており、底を見極めたと確信しています。統計は、次のカスケードで再び清算される可能性があることを示唆しています。(参照：全ての暗号資産サイクル。)

第二のタイプは、市場が根本的に予測不可能であることを思い出させるものとして扱います。彼らはポジションサイズを調整し、レバレッジを疑問視し、退屈で資金に余裕があることが刺激的で破産していることに勝ると認めます。

次のサイクルを生き残るのはどのタイプだと思いますか？

昨日清算された場合

まず: ごめんなさい。本当に。

第二に：**すぐに取り戻そうとしないでください。**それが穴を深く掘る正確な思考パターンです。48時間を取り、処理してください。そして自分に問いかけてください：

• 私の分析が間違っていたのか、それとも私のレバレッジが高すぎたのか？
• これは予見できたのか、それとも予測できない連鎖だったのか？
• もし50倍の代わりに5倍を使っていたら、何が変わっていたでしょうか？

最も重要なこと：そのポジションに再度レバレッジなしで入りますか？もし答えが「いいえ」なら、レバレッジはリスク管理ではなく、ギャンブルだったということです。

前進する

昨日あなたを救った市場は、明日あなたに牙を剥くことがある。昨日の生存者は自惚れるべきではなく、幸運だと感じるべきだ。

三つの要点:

1. レバレッジはレバーではなく、アンカーです。 確かに利益を増幅しますが、ボラティリティスパイクではポートフォリオを完全に打撃します。
2. あなたの仮説はカスケード中には重要ではありません。 あなたは完璧な分析を持っていても、他の誰かのマージンコールによって清算されることがあります。
3. リスク管理は退屈な方法で機能します。 レバレッジゼロのロングポジションは、あなたの口座を100倍にすることはありません。しかし、清算のカスケードでゼロになることもありません。

暗号資産市場は永久的な教訓を教える才能があります。昨日はその一例でした。

謙虚でいてください。安全に取引してください。そして、レバレッジは「存在しない」と「明日も実際に機能できる」の間に保っておくと良いでしょう。