市場が悲鳴を上げているときこそ、最もおいしいチャンスが潜んでいる。

最近、世界中の資産は下落傾向にある——韓日株式市場は半分に、米国株は前日比マイナス、暗号市場も例外ではない。でも、すべての悪材料が表面化したとき、実は価格は静かに消化されていることに気づいているだろうか？恐怖に鼻を引っ張られず、データで語ろう。これらの「不利な情報」がどれだけ虚構かを見極めるために。

# 連邦準備制度（FED）の利下げは終わり？慌てるな、緩和の主旋律は変わらない

10月29日のFOMC会議では、連邦準備制度は例によって25ベーシスポイントの利下げを行い、金利は3.75%～4%の範囲に落ち着いた。これは普通のことだが、パウエル議長の発言の方向性が一変——雇用の安定とインフレの粘りを強調し、「12月に引き続き利下げを期待しないでほしい」というニュアンスを示した。市場は即座に動揺し、12月の利下げ確率は90%から65%～70%に急落した。

しかし、実際の状況を見てみると：10年物米国債の利回りはわずかに低下し、ビットコインは一時9.7万ドルまで下落したが、その後すぐに反発した。同様の「ハト派的驚き」は2024年第2四半期にも見られたが、その後は売られ過ぎた反動で反発している。さらに重要なのは、10月のCPIデータは2.3%であり、インフレは確実に下がっている事実だ。最終的に、連邦準備制度は緩和を続けざるを得ない。2026年までには少なくとも2～3回の利下げ余地があり、今回の調整は低位でのポジション取りをしている投資家への福利厚生に過ぎない。

# ETF資金は「逃げ出した」？表面の数字に惑わされるな

先週、米国のビットコイン現物ETFは確かに8.02億ドルの純流出を記録し、取引高は250億ドルだった。11月3日には1.8億ドルの流出があり、11月の初めだけで10億ドル以上が流出した。ブラックロックのiBITは一週間で3億ドル以上の流出を記録し、リードしている。

しかし、こう見るべきだ：機関投資家は流動性の引き締め局面で、リスクの高い資産（暗号化を含む）を米国債や金などの避難資産に移す傾向がある。実際に、11月の金の流入は20億ドルに達した。ポイントは、エーテルETFの保有は動いておらず、ビットコインETFの総管理規模は1200億ドル以上であり、2024年のピークを大きく超えていることだ。

ETFの存在により、ビットコインはすでに機関の「資産バスケット」に組み込まれている。流出は一時的な資産の調整に過ぎず、政策の不確実性が解消され、流動性が回復すれば（例：政府の一時停止終了）、資金は想像以上に早く戻ってくる。歴史的に見て、第四四半期（2023年を参考に）にはETF資金の流れは必ずプラスに転じる。短期的には圧力がかかることもあるが、方向性は変わらない。

# 関税政策が頭上に？市場はすでに予測済み

11月6日、アメリカ最高裁判所はトランプ氏の「グローバル関税」政策の合法性について口頭弁論を開始した。これはかなり衝撃的なニュースだ——関税が導入されれば、世界貿易は緊張状態に陥る。しかし、市場の反応を見ると：暗号通貨はこのニュースによる継続的な暴落はなく、一部の資金はビットコインを「ヘッジ手段」として配置し始めている。

政策の不確実性は確かに存在するが、関税のカードはトランプ氏の古典的な戦術であり、市場はすでに価格に織り込んでいる。本当に注目すべきは、弁論結果の後に出てくる実行の詳細であり、今のニュース見出しに踊らされて恐怖に陥る必要はない。

# それでは、ブル・マーケットはまだあるのか？

ある。

すべての悪材料が明らかになったとき、価格が耐えられるのは、すでに十分に堅固な資金がある証拠だ。連邦準備制度の緩和サイクルは終わっていないし、機関のビットコインの配置ロジックも変わっていない。マーケットはただ、「免疫力」を鍛えている段階だ——ノイズの中でも冷静さを保つことを学んでいる。

FUDにあなたの資産を奪われるな。忍耐強く待てば、ブル・マーケットの前奏曲は最も厳しいものだ。