市場は金利引き下げが来ると叫んでいる？データを見てから話しましょう。

コアPCEは現在2.8%にとどまっており、米連邦準備制度の2%の死線からはかなりの差があります。「大放水がすぐに来る」という話を信じないでください——現在のインフレ水準では、小幅な引き下げができれば良い方です。「大水漫灌」でコインの価格を天井まで押し上げることを期待する？夢を見ないほうがいいです。

より重要なのは、アメリカ経済は外部が言うほど脆弱ではないということです。失業率は4.2%という低水準で安定しており、仕事の機会がないわけではなく、多くの人が家にいたいと望んでいるのです。このようなレジリエンスがある中で、連邦準備制度は急いで利下げをして市場を救おうとする必要はありません。彼らはむしろゆっくりと観察し、安定を維持することを考えるでしょう。

少し前に金利引き下げの期待が高まると、人民元はすぐに値上がりし、多くの資産が短期的な熱狂に続いた。しかし、あなたは連邦準備制度がこの状況を見守ると思っているのですか？夢を見ないでください。一旦市場が「ドルは他の通貨より魅力的でない」と感じれば、ドルの準備通貨としての地位は危険になります。だからたとえ世界経済が少し苦しんでも、連邦準備制度はドルの核心的地位を優先して守らなければなりません——これが彼らの本当の切り札です。 他の経済圏？申し訳ありませんが、すべては添え物です。

もう一つ見落とされがちな点は、実質金利が実際にはさらに引き締まっているということです。

多くの初心者は名目金利だけを注視していますが、重要なのは実質金利=名目金利-インフレ率です。現在、インフレは3%から2%に下がり、名目金利は4%のままですので、計算すると実質金利は1%から2%に上昇しました。表面的には金利は動いていませんが、実際には借入コストが逆に高くなっています。これは何を意味するのでしょうか？資金面はあなたが考えているよりもずっと厳しく、流動性はそれほど容易には緩和されません。

だから、市場の感情に流されないでください。データはそこにあり、論理も明確です——短期的に大幅な金融緩和？基本的に不可能です。