流動性マイニング 101: なぜ今熱いのか (そしてそれがあなたを燃やす可能性がある理由 )

イールドファーミングは現在、DeFiの至る所にあります—人々は流動性をプールに投げ込み、報酬が入ってくるのを見ることができます。しかし、ここに問題があります: あの信じられないAPYは？それには深刻な負担が伴います。

流動性を「マイニング」するときに実際に何が起こっているのか

流動性マイニングとは基本的にこういうことです：あなたは2つのトークン(、例えばETH + USDC)を分散型取引所の流動性プールに預けます。その返礼として、プラットフォームはそのプールのあなたの持分を表すLPトークンを提供します。その後、あなたはそのLPトークンをイールドファームにステーキングし、報酬としてガバナンストークンを集めます—通常はリアルタイムで支払われます。

簡単そうに聞こえますよね？プロトコルは無料の流動性を得るので勝ちます。あなたはAPYを得るので勝ちます。しかし、詳細にこそ悪魔が潜んでいます。

プレイバイプレイ (パンケーキスワップを例として)

1. プロトコルを選択する (例えばPancakeSwap)
2. NaviGateを「Liquidity」に移動し→ペア(BNB + CAKEを追加しますinstance)
3. LPトークンを受け取る
4. "ファーム"に移動し、それらのLPトークンをステークします
5. ガバナンストークンが積み上がるのを見守る

そのガバナンストークン？それらを取引したり、プラットフォームの決定に投票したりできます。しかし、ここからが複雑になります。

メリット：実際に機能する受動的収入

• 保有しながら稼ぐ: 取引からの手数料収入 + ガバナンストークン報酬。アクティブな取引は不要です。
• あなたはDeFiに欠かせない存在です: 流動性提供者なしでは、AMMは崩壊します。スリッページが異常になります。取引は不可能になります。あなたは文字通り、バックボーンです。
• リターンは従来の金融を上回る: 10%、50%、さらには100%+ APY？不可能ではありません。あなたの銀行口座よりもはるかに良い。

デメリット: 一時的な損失があなたを台無しにする可能性がある

これが厄介な点です—一時的損失 (IL)。ETH + USDCを50/50プールに預け入れると、自動マーケットメイカーがその比率を維持するために再バランスを行います。ETHが2倍に上昇し、USDCが平坦なままだと、プロトコルは自動的にあなたのETHを売却し、USDCを購入してバランスを保ちます。

結果は？あなたは始めた時よりも少ないETHを持つことになります。それがILであり、価格が一方向に大きく動いた時に最も影響を受けます。

その他の地雷:

• スマートコントラクトのハッキング: 一つの脆弱性であなたの資金が消えてしまいます。DeFiでは常に起こっています。
• イールドの変動性: あまりにも多くのファーマーが同じプールに押し寄せると、金利が崩壊します。今日の高いイールドは明日の高いイールドではありません。
• 報酬トークンのダンパージ: あなたが得ているガバナンストークンが80%下落すると、プールをうまく当てたとしても、あなたの利益は消失します。

リアルトーク: それは価値がありますか?

イールドファーミングはお金を生み出すことができますが、同時にあなたを清算することもあります。正当なプロトコルであっても、ハッキングは発生します。あなたのガバナンストークンの報酬はゼロになる可能性があります。インパーマネントロスは静かに利益を削ります。

黄金のルール：完全に失うことができる資本でのみファーミングを行うこと。自分で調査を行うこと。1000% APYを追いかけないこと—それは通常、ハニーポットの匂いです。

ボラティリティとテクノロジーリスクを受け入れられるなら？もちろん、それは収入源です。しかし、投資ではなくギャンブルのようにアプローチしてください。