暗号資産にとってハウイーテストが重要な理由：SECがあなたのコインをどのように分類するかの解説

暗号プロジェクトの中には、なぜSECに厳しく扱われるものと、見過ごされるものがあるのか不思議に思ったことはありませんか？その答えは、1946年に制定された法的テスト、つまりハウイーテストに帰着することが多いです。

1946年、アメリカ合衆国最高裁判所はSEC対W.J. Howey Co.の裁判で、今日でも使用されている証券の定義を決定する枠組みを作りました。暗号通貨にとって、これは非常に重要です。なぜなら、もしあなたのトークンが証券として分類されると、SECの管轄下に置かれ、証券法に従う必要があるからです。

四部構成のハウイーテスト

投資が証券として分類されるためには、これら4つのすべての基準を満たす必要があります:

1. お金を入れる – 明らかなことですが: あなたは実際のお金(または他の資産)でトークンを購入しています。

2. 共通の事業です – あなたの投資は他の人とプールされ、通常はチームやコミュニティによって管理されます

3. 利益を期待する – 使用するためだけに購入するのではなく、価格が上がることを期待して購入する

4. 利益は他者の努力に依存する – トークンの成功はプロジェクトチームの活動、すなわち開発、マーケティング、パートナーシップなどに依存しています。

これが暗号通貨にどのように適用されるか

ここからが本番です:

ほとんどの新しいトークンはすべての条件を満たしています。 プロジェクトがICO (イニシャルコインオファリング)を開始するとき、投資家は開発チームが価値のあるものを構築し、価格が上昇することを期待して文字通りお金を投資しています。これは基本的にハウイーテストが機能している状態です。

ビットコインとイーサリアム？ これらはグレーゾーンの扱いを受けます。BTCは「商品に似た」性質を持っており、成功を制御する単一のチームが存在しないため、分散型です。しかし、大きな決定を行うアクティブな開発チームがいるアルトコインについては？ 通常は証券としてフラグが立てられます。

ステーキングトークンはより難しい。 トークンをステーキングしてプロトコルのパフォーマンスに基づいて報酬を得ている場合、それも証券のように見えてきます。

これが重要な理由

もしSECがトークンを証券と決定した場合、突然:

• 登録なしではほとんどの米国取引所で取引できません
• プロジェクトは規制の頭痛に直面しています
• 投資家は法的保護が少ない可能性がある
• 価格の動きは変動しやすい (参照: XRPの訴訟のサガ)

暗号空間は規制当局が追いつくよりも速く進化し続けているため、ハウイーテストはSECが正当なプロジェクトと、初日から証券として登録されるべき投機的な賭けを区別するために使用する主要なツールであり続けています。

情報を得ておかないと、気づかずに未登録の証券を保有するリスクがあります。