市場が悲鳴を上げているとき、いつも遠くを見ている人がいる。

最近ビットコインはあまり調子が良くなく、一時は10万ドルを下回り、5か月ぶりの安値を記録しました。しかし、マクロ分析の大物であるラウル・パルは市場に一服の強心剤を打ち込みました——彼はこの下落は夜明け前の暗闇に過ぎないと考えています。

Palの論理は非常に明確です：現在の痛みは、まさに大規模な財政および金融刺激が間もなく登場することを示しています。そしてこれこそが暗号資産の反発の引き金です。

彼の判断は二つの重要なポイントに基づいています。第一に、量的引き締め政策が終了に近づいていること、第二に、アメリカ政府の閉鎖が終わった後、財政支出が再開されることです。データは非常に明白です——今後12ヶ月間で約10兆ドルの政府債務がロールオーバーされる必要があり、これにより当局は2500億から3500億ドルの財政資金を放出せざるを得なくなります。お金が増えると、ドルは弱くなり、リスク資産は自然に恩恵を受けます。

BitMEXの共同創設者であるArthur Hayesも同じ立場に立っています。彼は直接、7月以来のビットコインの下落が、ドル流動性の8%の収縮と高度に関連していると指摘しました。彼は、政府の閉鎖が終わると、米国財務省の一般口座残高が減少し、流動性が戻ってくることで、仮想通貨の価格が自然に上昇すると予測しています。

ヘイズは最近のコラムで、急がないようにと皆に警告しました。"隠れたQE"が始まる前に、まだしばらくはボラティリティを我慢しなければならない。

流動性の主軸に加えて、Palは《CLARITY法案》が機関投資家の参入障壁を取り除く可能性についても言及しました。さらに、潜在的な利下げ、銀行資本規制の調整、そして中国と日本が導入する可能性のある刺激政策が重なり合い、多くの好材料が共鳴するマクロ環境が形成されつつあります。このトレンドは、Palが考えるに、2026年のアメリカ中間選挙まで続くと見ています。

目の前の市場に戻りましょう。今週、暗号通貨の総時価総額は約4000億ドル縮小しました。見た目は恐ろしいですが、アナリストはこれが主にレバレッジの強制清算と強制的な清算によるものであり、需要側が崩壊したわけではないと強調しています。

機関トレーダーは現在まだ様子見をしており、米連邦準備制度が10月末に利下げを行った後により明確な信号を出すのを待ってから動き出すつもりです。

短期的な変動は避けられませんが、複数の観点から見ると、長期的な論理は途切れていません。反発の余地は、想像以上に大きいかもしれません。