10月の狂乱の背後：BTCが12.5万ドルを突破する三重の難局

現象：10月6日、ビットコインが12.5万ドルの歴史的な新高値を強力に突破し、BSCチェーンの流動性が回帰、Aster、BNBなどのアルトコインが暴騰に追随した。このFOMO相場は、以前のアメリカ政府の停滞による下落幅を完全に飲み込んだ。

しかし、賑やかさの裏には、この上昇が非常に複雑な物語を語っている。

流動性サイクルが新たな支配者となった

大物のアーサー・ヘイズが最近提唱した破壊的な見解：4年ごとの半減期は死んだ、流動性周期が立つべき。

彼はビットコインの三度の牛市と熊市の変換の真実を整理しました：

• 2009-2013年：アメリカ連邦準備制度のQE+中国の信用急増 → BTCは0から1000ドルまで上昇
• 2013年-2017年:中国の信用爆発→ICOの熱狂→暗号通貨バブル
• 2017年から2021年：トランプ+バイデンの大規模な資金供給 → 歴史的な流動性の拡大 → BTCの新高値

2024-2025年の新しい変化：

• アメリカ財務省は高インフレの中でも短期国債を発行し、数兆ドルを放出している
• フェデラル・リザーブは利下げを余儀なくされている（CMEのデータによると、10月の利下げ確率は94.1%に達している）
• 中国の不動産低迷の中で再び信用緩和が行われる
• 結果：二大経済圏が同時に緩和し、資金が行き場を失い、リスク資産に流れ込むしかない

しかし、ここには巨大な罠があります

アナリストPhyrex_Niは幻想を打破した：この波の上昇は本質的に米連邦準備制度の緩和期待を前借りしている。

表面は穏やかに見えるが、実際には激しい潮流がある：

• アメリカ政府の停止によるデータの真空状態が虚偽の繁栄を生み出している
• インフレの粘着性は依然として上昇しており、米国債の利回りとドル指数がともに上昇している
• 労働市場の疲弊は、経済の構造的リスクを露呈しており、正常な景気後退ではない。
• 一旦インフレデータが再び高い水準に戻り、連邦準備制度が引き締めを余儀なくされると、この波の相場は急激な転換に直面する可能性がある

金融抑圧の時代の価格設定ゲーム

より深い問題はコルシカの分析に由来する：アメリカは本質的に「高い負債+低い成長」のデッドロックに陥っている。

財務大臣ベーセントの解決策は「金融抑圧」——つまり、金利上限を固定し、インフレを容認し、受動的な買い手を引き付け、経済の名目成長率を資金調達コストよりも高く保つことにより、無言で「債務負担を削り取る」ことです。

これにより奇妙な現象が生じます：

• 名目金利の引き下げ≠大幅な緩和
• たとえ米連邦準備制度が利下げを行ったとしても、インフレ期待がより早く低下すれば、実質金利は逆に上昇する。
• テクノロジー株と金は共振して上昇し、二重のプレミアムを形成することができます。

本質：これは「実質利回りの低下」に対する集団的な賭けです。資本は中長期的な利益能力が弱まることを見越して、成長とリスク回避の間で二者択一を迫られています。

強気のサポートはまだあるが、脆弱

モルガン・スタンレーとLiquid Capitalの創設者イー・リーファの見解はより楽観的です——「通貨の価値下落取引」が再び活気を取り戻しており、機関投資家が地政学的リスクとドルの弱体化に対抗するために金とビットコインを配分しています。新しいETFの導入、上場企業が暗号資産の国庫を設立するなどの兆候もあり、今回のラウンドには本物のお金の機関資金が参加していることを示しています。

スケジュール

短期（1-2ヶ月）：経済データの真空期間が感情を維持し、資金はリスク資産への流入を継続する可能性があります。

中期リスク：インフレまたは雇用データが制御不能になると、連邦準備制度と財務省の政策の矛盾が完全に露呈します。

まとめ：これは「繁栄とリスクの共生」の時代です——評価の高いポイントは、しばしば制度への信頼の低いポイントでもあります。良い資産を握りしめながら、常に変化に備えておく必要があります。