白酒セクターは今年本当にひどい状況です——年初から8.06％下落し、これで連続5年の下落となっています。五年前はA株市場の人気銘柄でしたが、今や誰もが嫌う「老登板块（古いセクター）」になってしまいました。かつてのビジネスモデルの模範も、今や周期の魔法に逆らえません。

茅台は今回動きました：15億から30億の株式を買い戻し、抹消すると発表し、価格上限を1887.63元に設定しています。時価総額1.78兆元の巨人にとっては、この金額は大きくありませんが、少なくとも一つのシグナルを発しています——経営陣はまだ状況を安定させたいと考えているようです。

結局のところ、A株は周期的な遊園地のようなものです。米国株の「七姉妹」が毎年上昇し続けると夢見ている？そんなの夢のまた夢です。例えば比亞迪（BYD）を例に取ると、年初はテスラを凌駕すると絶賛されていましたが、最近は信仰さえも崩れそうなほど下落しています。今日、私に「比亞迪は次の恒大（Evergrande）になるのか？」と尋ねる人もいて、驚きました——誇張はありますが、市場の感情の脆弱さをよく表しています。

国内の業界大手は、ほとんど誰も周期のサイクルを逃れることはできません。だから茅台を笑うのはやめましょう。風水は巡るものです。次は誰の番になるのか、誰にもわかりません。投資において重要なのは、永遠の勝者など存在しないという現実を認識することです。絶えず変化し続けるゲームなのです。