深夜3時の市場の動きが突然おかしくなった。

シカゴ連邦準備銀行のゴルスビー総裁の一言が火種となった——「インフレデータが支えにならない今、利下げは非常に不安だ」。その言葉が出た直後、金は4000ドルの大台を突破し、銀や原油も急落、ナスダックはマイナスに転じて1％超下落。ビットコイン（BTC）やイーサリアム（ETH）も耐えきれず、伝統的な市場とともに下落を始めた。

テクノロジー株はさらに悲惨だ。AMDは一日で約6％の下落、セーフィーは5％超の下落、Oracle、Meta、NVIDIA、Teslaも軒並み下落。恐怖指数が急上昇する中、市場の資金が必死に逃げ場所を探しているのが感じられる。

しかし奇妙なことに、暴落の数時間前、金はちょうど4000ドルの整数ラインを突破したばかりだった。世界の金ETFは連続5か月で合計82億ドルの純流入を記録し、日平均取引量は過去最高の5610億ドルに達している。一方で資金は「買い」を示す投票を続けているが、米連邦準備制度理事会（FRB）の関係者は冷水を浴びせており、その矛盾が浮き彫りになっている。

さらに深掘りすると、すでに2つのタイマー爆弾が仕掛けられていることがわかる。

アメリカの10月の企業の解雇者数は前年比175％増、非農業部門の純減は9,100人。労働市場の亀裂は肉眼でも明らかだ。

政府の閉鎖は37日目に突入し、インフレデータの供給も途絶えている。今やFRBは目隠しをして車を運転しているようなもので、アクセルを踏むかどうかは感覚次第だ。

市場は次回の利下げ確率を約71％と見込んでいるが、別のFRB関係者ハマックは冷水を浴びせている——「インフレ圧力は2026年まで続く可能性がある」。強気と弱気の双方が血眼になっている。

金の調整は買いのチャンスなのか、それともトレンドの反転なのか？米国株のこの調整はシステムリスクに発展するのか？暗号市場は独立した動きを見せられるのか？今すぐ判断するには早いかもしれないが、資金の流れやポジションの分布はすでに物語を語り始めている。