#美国ADP就业数据表现超出市场预期 29号連邦準備制度（FED）那辺からの消息が伝わってきた。この度の利下げが確定した——連邦基金金利が25ベーシスポイント引き下げられ、新しい目標範囲は3.75%から4%に設定された。この結果は市場の予想と基本的に一致しているが、投票の状況は少し興味深い。

10票賛成、2票反対、見たところ決議は通過したようですが、この2票の反対の背後には明らかな意見の相違があります。カンザス連邦準備銀行のシュミットは動くべきではなく、現状維持が良いと考えています。一方でミラノは、利下げが不十分だと不満を持ち、50ベーシスポイントの利下げを直接提案しています。両派の意見は全く逆であり、委員会内部での現在の経済状況に関する判断が本当に統一されていないことが分かります。

もう一つ重要な動きがあります：12月1日からバランスシートの縮小を停止し、満期を迎える機関債務は国債に再投資されます。これは金融政策ツールボックスの再調整と考えられます。

雇用市場に関して、声明には以前の言葉が引き続き使われています——成長は鈍化しており、失業率は上昇していますが、まだ低位にとどまっています。ただし、今回は特に「下振れリスクが最近数ヶ月で明らかに上昇した」と付け加えられており、多少の慎重な姿勢が示されています。インフレに関する表現も変わっておらず、依然として年初以来上昇しており、現在は相対的に高い水準にあります。

会後の記者会見で、パウエルはより率直に話した：12月に利下げを続けるか？今は誰も確実には言えない。委員会内部で来月の方針についての意見が大きく分かれており、利下げは決定事項ではない。この発言が出たことで、市場は年末の政策動向に対する期待を再調整する必要があるかもしれない。