政府の閉鎖がドルを吸い上げ、ビットコインが「放水口」を待ち構えている：88kは罠か黄金の穴か？

アメリカ政府の「シャットダウン」は2ヶ月目に入り、世界のリスク資産は息をひそめて待っている。暗号市場が真っ先に影響を受けており、ビットコインは10月の高値から20%以上下落し、イーサリアムは3900ドルを割り込んだ。レバレッジの清算とETF資金の流出が交互に繰り広げられている。しかし、ウォール街が「どれくらい長く停滞するか」に焦点を当てている間に、デジタル資産のベテランたちはすでに反問を始めている：停滞が終わった後に増える数兆ドルの流動性はどこに流れるのか？歴史的な経験は、ワシントンの財政の騒ぎは毎回、最終的により安価なドルで終わることを示しており、ビットコインは「安価なドルの価格表」で最も敏感な項目である。この文では、「シャットダウン」の背後にある流動性の歯車を解体し、実行可能なポジションのロードマップを提供することを試みる。

一、停止「ポンプ」：TGAはどのようにドルを市場から吸い上げるか

1. 財務省一般口座（TGA）の残高は1.1兆ドルを突破し、日平均で約250億ドルが少なくなり、月間で750億ドルの基礎通貨がシステムから引き抜かれています。

2. 抽水利差は短期ドル金利を直接引き上げる（SOFR月平均上昇12 bp）、逆レポ（RRP）残高は急減し、ステーブルコインのOTCプレミアム（USDC/CNY）は+0.3%から-1.1%に下落し、ドルの「偽需給不足」を示している。

3. データの断絶がボラティリティを拡大：CPI、非農業部門の欠席、金利先物の暗示的なボラティリティが年内の高値に上昇し、暗号通貨と米国債の30日間のロール関連性が0.68に急上昇し、2022年10月以来の新高値を記録。

二、流動性「カウントダウン」：なぜ停滞が長引くほど、放出が激しくなるのか

1.債務上限+歳出法案の「デュアルトラック」交渉は、「上限の一時停止+追加支出」で終了する可能性があります。 CBOは、2025年度に1兆8,000億ドルの新たな債務が必要になると推定しています。

2. 財務省の現金残高目標はわずか6000億ドルであり、これは停止が終了した後、少なくとも5000億ドルの純流動性を解放することを意味します。

3. 米国連邦準備制度の逆レポ（RRP）はまだ4000億ドル残っており、「バッファプール」として機能する可能性があります；TGAが放出されると、RRPが先に枯渇し、その時には増量資金がリスク資産に流出します——2020年4月のシナリオではわずか6週間で消費されました。

三、歴史の振り返り：三度の停止中のビットコインのパフォーマンス

2013年10月(16日間):閉鎖終了後30日以内に、BTCは54%上昇し、米ドル加重平均金利は18bp下落しました。

2018年〜2019年(35日間):BTCは、連邦準備制度理事会がBTFPのような緊急流動性を放出したのと同じ期間に、シャットダウンの終了から30日以内に15%上昇しました。

2025年（？日）：もし停止が45日を超えた場合、「ポンプ-ダンプ」モデルに基づいて計算すると、BTCの予想β値は1.9で、潜在的な反発範囲は25%–35%。

四、オンチェーンデータ：誰が売り浴びせているのか、誰がコインを蓄えているのか

1. 現物ETFは127億ドルの純流出がありましたが、GBTCのプレミアムは3%に収束しました。これは機関が「パニック」ではなく、低手数料のETFに乗り換えていることを示しています。

2. 取引所の残高が230万枚に減少し、2018年3月以来の新低を記録しました。同時に>1年未動の通貨の割合が70%に上昇し、長期保有者は動いていません。

3. ステーブルコインの総時価総額は4週間で80億ドルの純増となり、その中でUSDe（Ethena）が320億ドル増加し、「空売りヘッジ」の需要が旺盛であることを示している。一旦逆転すれば、ショートカバーの燃料が形成される。

五、シナリオマトリックス：投資家がどのようにランク分けして対応するか

シナリオA（停止≤45日、穏やかな再起動）：

– フェデラル・リザーブは財務省の債券発行を受動的に引き受け、RRPは1000億に低下、BTCの範囲は95k–110k；

– 戦略：80%コアポジションはそのまま、20%のステーブルコインは95k以下で階段的に買い増し、レバレッジ≤1.2倍。

シナリオB（停止>45日、債務上限の延期は2026年まで）：

– 財務省はTGAを4000億に削減せざるを得ず、さらに連邦準備制度の潜在的なQE微操作の再開により、BTCのレンジは110k–135k；

– 戦略：事前にステーブルコインをBTC/ETHに交換し、適量をL2、SOLの高β資産に配置し、レバレッジは1.5倍まで引き上げ、10%のトレーリングストップを設定する。

シナリオC（停滞解決が阻まれ、技術的なデフォルトが発生する）：

– ドルスワップベーシスポイントが急上昇し、BTCは金が15%暴落した後に迅速にV字回復した；

– ストラテジー：30%のステーブルコインキャッシュを保持し、デフォルトパニック期間中に短期コールオプション（Δ≈0.3）を購入し、ストラドル構造でボラティリティを捉える。

第六に、操作リスト(直接実行可能)

1. 損切り：BTC現物が88kを下回ると20%減少、ETHが3kを下回ると15%減少、深刻なベアマーケットの終端を防ぐため。

2. ヘッジ：USDe+perpのショートポジションをロックして、年率15-20%の資金コストを得て、時間コストを相殺します。

3. 底を買う：

– Tier 1: BTC 92k–95k、総購入ポジションの20%。

– 第2のレベル：BTC 85k–88k、購入総ポジション30%；

– 第三段階：BTC <80k、買い増しを一時停止し、違約リスクが解消されるのを待ってから再度買い増しする。

4. シグナルに注目：

– アメリカ合衆国議会投票スケジュール（下院書記官）；

– TGAデイリーバランス(財務局財政サービス);

– RRP残高が2000億ドルを下回った日に、「洪水放出」が正式に開始されたと見なされる。

政府の閉鎖はワシントンの周期的な「政治パフォーマンス」であるが、ドルの流動性のバルブを極限まで絞っている。暗号市場にとって、毎回の「閉店」は同じ脚本を繰り返している：まずドルを吸い上げ、次に倍返しにする。違いは、流動性の洪水が再開したときに、あなたがまだテーブルにいるかどうかだ。レバレッジを適度に保ち、現金の階層を整え、損切りを明確にし、TGA残高が減少し始めた瞬間、ビットコインはためらわない——それは価格で世界に伝えるだけだ、安いドルが戻ってきたことを。#GateWeb3LaunchpadBOB上线 #广场发币瓜分千U奖池 #加密市场回调