アメリカ連邦政府は43日間の閉鎖を経てついに営業を再開しましたが、結果はどうだったのでしょうか？市場の反応は平凡で、下落すべきものは下落したままでした。ビットコインは一時101,000ドルの大台を割り、美股と暗号資産の世界でも何らかのまともな反転は見られませんでした。多くの人々が「政府の再開」というニュースに有利な情報を期待して注目していますが、現実は——みんなが間違った問題に賭けている可能性があります。

停滞の根本は実際には二大政党の争いにあります。民主党は税控除政策の延長を望んでおり、共和党は予算の削減を強く求めており、医療支出の部分では誰も譲歩しません。暫定予算案は通過しましたが、核心的な矛盾は解決されておらず、市場はその状況をよく理解しています。
この停滞期間中、さまざまな資産の動向は完全に分化しました：米国株式市場の3大指数は逆に2.9%から3.5%上昇し、金はさらに強く、8.5%上昇して最高値を更新しました。一方、暗号資産市場は惨敗し、ビットコインは14%下落し、イーサリアムは20%も落ちました。これは何を示していますか？投資家が異なる資産に対するリスク回避の論理がまったく異なることを示しています。
多くの人は、政府が一歩踏み出せば流動性が戻り、通貨価格が自然に上昇すると思っています。しかし、実際の歴史データはこの論理を全く支持していません——暗号資産市場には「政府の再起動は必ず上昇する」という鉄則は存在しません。市場は停止の影響を過小評価し、同時に再起動による有利な情報の期待を過大評価しています。
本当に注目すべきは、TGAアカウントがいつ資金を投入し始めるかということです。財務省の一般口座は、停滞期間中に数千億ドルの支出が未処理のまま滞留しています。これらの資金が市場に流入すると、実際の流動性注入が行われることになります。現在、市場が待っているのは特定の政策の表明ではなく、目に見える資金の改善です。
言い換えれば、政府の再起動は形式的な節目に過ぎません。投資家は今、三つのことをより重要視しています：米連邦準備制度がいつ利下げをするのか、暗号業界自身の構造的な問題をどう解決するのか、そしてTGAがいつ本当に市場に資金を投入するのか。政策イベントの熱を追いかけるだけではもう通用しなくなっており、市場は各種資産の駆動要因に優先順位を付け直しています。