ビットコインのバックワーデーションは市場の底を示すことが多いパターンを返します

ビットコインは、主要な底に近いところで頻繁に現れる市場状況であるバックワーデーションに再び滑り込んでいます。このセッティングでは、BTCの先物契約はスポット価格を下回っており、恐怖感やストレスが高まり、デリバティブ全体で防御的なポジショニングを示唆しています。このシフトは、ビットコインがピークから約30パーセント下落した後に到来しました。
3ヶ月の年率ベースで約4パーセントに減少したことは、デリバティブ市場がどれほど圧力を受けているかを浮き彫りにしています。歴史的に見て、バックワーデーションが現れるたびに、それは主要な転換点と密接に一致してきました。このパターンは、2022年11月、2023年3月、2023年8月に維持され、それぞれが価格の重要な底または急激な反発に一致しています。

RUMJog Enterprisesのマネージングパートナー、トーマス・ヤングはXで、ビットコインのバックワーデーションは珍しく、強制売却のパニックや一時的なキャピチュレーションの瞬間にのみ現れる傾向があることを指摘しました。ヤングは、市場は通常ここから2つの道のいずれかを取ると説明しています。恐怖が晴れた後の迅速な反転か、下落の終わりを示す最終的な洗い出しです。

バックワーデーションは、2022年末のFTX崩壊の際に、15000ドル近くの正確なサイクルの底を示しました。2023年3月には、BTCがSVB崩壊とUSDCの不安定化の影響で一時的に20000ドルのレベルを失った際に再び現れ、その後急騰しました。2023年8月には、グレースケールETFのニュースに続く売りがBTCを25000ドルへと押しやり、そこが短命な底となり、その後急速に反発しました。

三ヶ月のベーシスの圧縮が2022年末以来の最低値に達したことは、レバレッジロングポジションへの需要が崩壊していることを示しています。強気の状況では、トレーダーは通常、先物エクスポージャーにプレミアムを支払い、ベーシスを押し上げます。これは2024年3月にビットコインが73,000ドルに達したときに27％に達しました。

今日のはるかに狭いスプレッドは、より控えめな市場のトーン、弱いリスク選好、そして最近の下落後の慎重さを反映しています。ビットコインは通常の条件下では穏やかなコンタンゴで取引され、熱狂が極端なときには急激なコンタンゴに移行します。これにより、バックワーデーションへの戻りは、より広範な市場のストレスの顕著な兆候となります。

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