#Gate广场圣诞送温暖 この下落は強気から弱気への信号なのか、それとも機関のウィップソーの罠なのか？

一、テクニカル面：見た目は「ベアマーケットの実証」、実際には反発信号が隠れている
1. 致命破位：50/200 日 MA 死亡交叉確認これは最近最も恐ろしいテクニカルシグナルです —— ビットコインの50日移動平均線が200日移動平均線を下回り、「死亡交差」を形成しました。これは2022年のベアマーケットが始まる時の象徴的な形態です！さらに厄介なのは、価格が9.8万ドルの重要なサポートレベルを下回った後、下方には直接7.4-8万ドルの範囲が見え、テクニカル面では「強いベアマーケットトレンド」を示しています。
しかし注意が必要です：デッドクロスには二つの種類があります——「強気市場の調整型」と「強気から弱気への転換型」です。2022年は規制の一括適用と流動性の枯渇に伴う「真の弱気市場のクロス」であり、今回は年間ETF流入619億ドル後の「利益確定型クロス」であり、本質が異なります。
2. RSIの過剰売却：短期反発のウィンドウが開いています。14日RSI指標は70+の過剰買いゾーンから、1週間で狂ったように35まで下落しました。30の「極端な過剰売却ライン」を下回ってはいませんが、この急速な回復は短期的な売圧がほぼ解放されたことを意味します。
歴史的データ：過去5回のRSIが超買から35以下に下落した場合、4回は1-2週間以内に10%-15%の反発を引き起こし、2022年の一回だけがFTXの暴落の影響で下落が続いた。
3. 重要なサポート：9万ドルは「生死線」であり、技術的な形態から見ると、ビットコインは現在「下降チャネルの下辺」にあります。9万ドルは200日移動平均線の重要なサポートであり、今年の6月以来の上昇トレンドラインでもあります。今週9万ドルを守ることができれば、反発の確率は70％を超えます；一度有効に下落すれば、本当の熊市の恐慌が引き起こされ、次のサポートは7.4万ドルです。
二、基本面：三大核心ロジックは崩れておらず、ベアマーケットの主張は成り立たない
1. ETF 資金流出：短期撤退≠長期弱気ビットコイン ETF は連続三週間にわたって 111 億米ドルの純流出があり、ブラックロックの IBIT、グレースケールの GBTC が「逃げ出す主力」となり、多くの人々に「機関投資家の逃げ出し」の鉄証と見なされています。しかし、古参のプレイヤーは真実を暴露します：年間 ETF の累計流入は 619 億米ドルで、ここ三週間の 11 億の流出はわずか 1.8% に過ぎません。これは「100 円稼いで、1.8 円で水を買った」ということに相当します；機関投資家は「足で投票」しているのか、それとも「高く売って低く買っている」のか？オンチェーンデータを見るとわかります：MicroStrategy などの大手は売却せず、むしろ 9.5 万ドルの範囲で 2300 枚の BTC を追加購入しました。これは明らかに「調整を利用しての押し目買い」です；流出の理由はマクロ的な動揺（アメリカ政府の閉鎖 + 12 月の利下げの対立）であり、暗号資産自体の論理が変わったわけではありません。
2. 規制 + ステーブルコイン：安心丸 vs 警告灯 規制安心丸：米連邦準備制度理事会副議長ジェファーソンは11月18日に明確に表明しました——「暗号通貨を奨励することも阻止することもない、イノベーションは民間部門に主導させる」。これは空虚な言葉ではありません！連邦準備制度が暗号圏に「政策免死金牌」を発行したのに相当します。2022年の「規制囲剿」と比較して、現在の政策環境は非常に緩和されています；ステーブルコインの異動信号：USDCは最近「焼却 + 増発」の二重演技を展開——Circleは8200万枚を焼却し、5900万枚を増発しました。これは資金が「避難移転」しているものであり、暗号市場から撤退しているわけではありません——誰かがUSDCを法定通貨に変えて避難している一方で、機関は低位でUSDCを利用して優良資産を底値買いしています。ステーブルコインの時価総額は746.6億米ドルを維持しており、2022年の「取り付け騒ぎ」は発生していません。
3. DeFi：構造的な機会が浮き彫りになり、全面的な熊市ではない多くの人が「DeFiは冷え込んでいる」と言っていますが、データは嘘をつきません：ブルーチッププロトコルSparkのTVLは過去7日間で15%暴騰し、100億ドルを突破し、年換算収入は2726万ドルとなり、TVLが100億を超える6番目のDeFiプロジェクトとなりました；全体のDeFi市場のTVLは1726億から1315億に減少しましたが、コアプロトコル（Aave、Spark、Uniswap）のTVLは逆に成長しており、資金が「頭部に集中している」ことを示しています。全面的な撤退ではありません；米連邦準備制度の中立的な態度 + 欧州連合のMiCAコンプライアンスフレームワークの実施により、DeFiは「野蛮な成長」から「コンプライアンスの恩恵の期間」へと移行しています。これは強気市場の重要な基礎であり、熊市の特徴ではありません。
3.短期の弱気相場は修正され、長期的な強気相場は変わりません
1. 今は何ですか？——「強気市場のパニック調整」は3つの核心的な特徴を満たしています：
テクニカル面：売られ過ぎだが長期トレンドライン（200日移動平均線）を割っていない；
基本面：機関の長期ポジションは動いておらず、規制、コンプライアンス、半減の三つのロジックは崩れていない；
資金面：ETFの流出は短期的な流動性調整であり、ステーブルコインはデフォルトされておらず、チェーン上の長期保有アドレスの割合が65%に上昇しています。
2. 本当のベアマーケットはどのようなものですか？（2022年と比較して）
画一的な規制:各国は全面的に暗号取引を禁止しています。
流動性枯渇：ステーブルコインの取り付け騒ぎ、USDCのペッグが外れる；
機関投資家の引き出し:ETFは大規模に流出し続けており、マイクロストラテジーなどの巨人は保有を減らしています。
エコロジー崩壊：DeFiプロジェクトが集団で暴落、TVLが半減し再度半減。

今、これらの4つは全く関係がなく、むしろコンプライアンスプロジェクトは増えてきており、機関の配置需要もまだあるのに、どうしてこれを弱気市場と呼べるのか？