どのDeFiレンディングプロトコルがあなたに最適？Aave、Compound、MakerDAO、dYdX、Fulcrumの実際の比較

従来の銀行は法外な手数料を請求する一方、暗号資産プレイヤーたちは静かにオンチェーンで利回りを積み上げています。要点はこれ：分散型レンディングはDeFiの中核となっており、プロトコルは数十億ドル規模の総ロックバリュー（(TVL)）を管理しています。しかし、実際にどれを使うべきなのでしょうか？

本質的な違い：収益の仕組み

貸し出しを制限する銀行とは異なり、DeFiプロトコルは仲介業者を完全に排除します。資産を預けて利回りを得る。ローンが必要なら担保を差し入れて借りる。それだけです。しかし、その実行方法は大きく異なります。

Aave はフラッシュローンを開拓しました — 担保なしで即座に巨額を借り入れ、同一トランザクション内で返済すればOK。アービトラージトレーダーには非常に強力です。一般的な借り手向けには標準的な担保モデル。

Compound はアルゴリズム方式を採用 — 金利が資産需要に応じて動的に調整されます。より資本効率が高いですが、市場が動くと金利も大きく変動します。さらに、ガバナンスのゲーム化（(COMPトークン投票)）の先駆けでもあります。

MakerDAO はここでは異色の存在です。ETHやUSDCを借りるのではなく、担保をロックしてDAI（ドルに連動したステーブルコイン）を発行します。安定性フィーが利息の役割を果たします。暗号資産を売却せずにUSD相当の流動性が必要な場合に最適です。

dYdX はレンディングとデリバティブ取引を融合。借り入れてロング/ショートのレバレッジ取引が可能。トレーダー向けに高リスク・高リターン。

Fulcrum（(bZxによって提供)）は同様のレンディングとマージントレードを提供しますが、他の競合ほどの認知は獲得できていません。TVLは小さく、流動性も低め。

実際のトレードオフ

• イールドファーミング: CompoundとAaveは市場が活況のとき最も高いAPYを提供しますが、変動も大きい
• ステーブルコイン生成: MakerDAOは唯一、直接ステーブルコインを発行
• レバレッジ取引: 5倍以上のポジションを狙うならdYdXが最適
• 安全性: すべてスマートコントラクトを利用。監査履歴が重要（(AaveとCompoundは実績が優秀)）

結論

パッシブな利回りが欲しいならAaveかCompound。ステーブルコインが必要ならMakerDAO。レバレッジ取引ならdYdX。この分野は急速に成熟しています — 流行ではなく、用途に合わせて選びましょう。