米連邦準備制度理事会（FRB）の動きが大きいですね。QT（量的引き締め）は完全に停止され、最近はFRB高官がバランスシート拡大が近いと発言しています。一部の機関は、早ければ来週の金利会合で正式に発表される可能性があると予想しており、毎月200億ドルの短期国債を購入し、RMP（リバースマネタリーポリシー）操作を通じて準備金を補充するとの見方です。

さらに重要なのは、12月初めのあの一連のオペレーションに気づきましたか？FRBが投入した流動性は、2020年のパンデミック以降で最も強力なものでした。このようなことが一度始まると、利下げサイクルと同じく、簡単には止まりません。

次に市場を見てみましょう。10月11日から現在まで、センチメントはまさに目も当てられないほど悪化しています——この1ヶ月のうち29日が「恐怖」または「極度の恐怖」とラベル付けされています。これは歴史的にも珍しい長さです。多くの人は「恐怖」は悪いことだと思っていますが、別の角度から考えてみてください。長期間の恐怖は一体何をもたらすのでしょうか？

端的に言うと、主力（大口投資家）が個人投資家の心理的防衛線を限界まで削っているのです。人生を疑うレベルまで追い込まれ、反発が来ても信用できなくなるほどです。恐怖は決して終点ではなく、ポジションが再分配されるための触媒です。今回の調整は、これまでのビットコイン30%下落の2回よりも厳しく——パニックはより深く、洗い落としはより長く、恐怖はより続いています。

でもご存知の通り、洗い落としが厳しいほど、その後の爆発力は往々にして大きくなります。