MicroStrategyの強力な財務基盤がビットコイン売却の可能性を排除

Source: CoinTribune
Original Title: Hougan、MicroStrategyによるビットコイン売却の噂を一蹴
Original Link: https://www.cointribune.com/en/hougan-dismisses-bitcoin-sell-off-rumors-at-strategy/

もしみんながMicroStrategyについて間違っていたら？

マイケル・セイラー率いるMicroStrategyによるビットコイン売却の可能性について憶測が飛び交う中、Bitwiseの最高投資責任者（CIO）であるマット・ホーガンが、このパニックシナリオを論理的に打ち砕きます。

重要ポイント

• MicroStrategyは$60 億ドル以上のビットコインを保有し、暗号資産エコシステムの中心的存在となっています。
• CEOのフォン・リーが「最終手段」としてBTC売却の可能性に言及した後、懸念が浮上しました。
• BitwiseのCIO、マット・ホーガンは、MSTR株が下落してもMicroStrategyがビットコインを売却する理由はないと主張しています。
• 同社は14億ドルの現金を保有し、2027年以前に償還を迎える債務はありません。

強固なキャッシュポジションと売却の必要性なし

ビットコインが安定し、アナリストが年末の上昇相場を予想する中、BitwiseのCIO、マット・ホーガンは、MicroStrategyが株価下落時に多額のビットコイン保有分を売却に迫られるという考えに強く反対しています。

「MSTRの株価が純資産価値を下回ったとしても、同社がビットコインを売却しなければならない理由は何もありません」と、彼は火曜日に発表したメモで述べました。

ホーガンは、同社の財務構造は市場の混乱に耐えうるよう設計されており、マイケル・セイラーのビットコインへのコミットメントは揺るがないことを強調しています。また、資産売却というネガティブなシナリオは「市場にとって非常に悪い出来事であり、ビットコインETFへの2年分の資金流入に相当する」としつつも、そのような事態は「単純に起こりそうにない」と付け加えました。

いくつかの事実が、MicroStrategyのバランスシートの堅牢性を裏付け、近い将来の清算必要性を否定しています。

• 14億ドルの手元現金
• 2027年以前に償還を迎える債務なし＝戦略的な余地が大きい
• 年間$800 百万ドル程度の利払いが必要だが、ビットコインを売却せずとも少なくとも18カ月は対応可能
• MicroStrategyのビットコイン平均取得価格は74,436ドルで、現在価格約89,000ドルより約24%低い

これらの数字がホーガンの主張を裏付けています。MicroStrategyは直ちに財政的な圧力を受けているわけではありません。同社のポジションは、エグゼクティブ・チェアマンであるマイケル・セイラーが率いるビットコイン蓄積戦略と完全に一致しています。

株価への外部圧力、だがバランスシートには影響なし

MicroStrategyのCEOフォン・リーによる最近の発言が、再び緊張を引き起こしました。彼は「最終手段」として、同社の時価総額がBTC保有額を下回り、資金調達手段が不十分となった場合、ビットコインの一部売却の可能性に言及しました。

「そのような場合、1株当たり利益を維持するためにビットコインの一部を売却するのが正当化されるだろう」と彼は明言しました。このフレーズが文脈を離れて独り歩きし、即時的あるいは現実的な意図を反映していないにもかかわらず、パニックシナリオを助長する要因となりました。

一方、MSTR株は過去30日間で24.69%下落しています。この下落は部分的に、MSCI（Morgan Stanley Capital International）が2023年10月に、同社資産の50%以上が暗号資産で構成されている場合、一部の指数から除外される可能性があると発表したことに起因しています。

これにより、インデックスファンドはMSTR株を売却する必要が生じ、株価への下押し圧力が強まる可能性があります。しかしマット・ホーガンは「インデックスの動きによる影響は多くの場合予想より小さく、市場によって事前に織り込まれていることが多い」と述べ、恐怖が過大評価されていると指摘します。彼は2023年12月のMSTRのナスダック100採用時、21億ドルの資金流入があったにもかかわらず、株価が大きく動かなかったことを例に挙げています。

根強い噂に対し、MicroStrategyは財務の健全性を直接発信することで「アンチパニック指標」を打ち出しています。市場の不安が続く中、同社はビットコインを売却せずに保有し続ける能力を強調し、安心感を与えようとしています。しかしそのバランスは依然として脆弱であり、エコシステムは今後の一挙手一投足により一層注目しています。