昨晚美国11月CPIデータが発表され、市場の反応は非常に激しかった。全体CPIの前年比増加率はわずか2.7％で、市場予想の3.1％を大きく下回った。コアCPIも前年比2.6％で、予想の3％を明らかに下回っている。このインフレの「冷却」速度は、ほぼすべての予測を超えるものだった。

データが出ると、資金面は瞬時に動揺した。最も直感的なシグナルは金利先物だ——来年1月のFRBの利下げ確率はすでに30％近くに急上昇し、市場は2025年通年の利下げ合計が60ベーシスポイントを超えると予測している。ホワイトハウスも迅速に声明を出し、国家経済委員会のハセッテは「FRBにはまだ大きな利下げ余地がある」と直言し、政策転換の兆しはますます明確になっている。

労働市場のデータも好調だ。先週の新規失業保険申請者数は22.4万人で、予想をやや下回り、雇用の基盤は依然として堅調であることを示しており、今後の緩和政策への道を開いている。

市場の反応はどれほど激しかったか？ドル指数は急落し、短期的に22ポイント下落。ナスダック先物は直線的に上昇し、1％超の上昇を見せ、ハイテク株は歓喜に沸いた。$ETH、$BNB、$DOGEなどの主要資産も、この流動性期待の温かさを感じ取った。

本質的に、インフレの持続的な緩和は、FRBが緩和政策へと舵を切る自信を与えている。市場はすでに先取りして熱狂し、金融政策が「引き締め」から「緩和」へと変わる新しいサイクルに大きく賭け始めている。このトレンドが続けば、春の利下げはもはや空想ではなくなるかもしれない。

ここには深く考えるべき問題が多い。FRBはすでに新たな緩和サイクルを開始する準備ができているのか？世界の市場流動性の転換点は近づいており、株式市場、債券市場、為替市場にどのような衝撃をもたらすのか？インフレデータの改善と利下げ期待の高まりが、資産価格のバブルを再燃させる可能性はあるのか？

グローバルな資金流動を左右するマクロな大変革が加速している。インフレの冷却と利下げ期待の高まり、この組み合わせは、資産配分の全体的な構図に今まさにその影響を初めて見せ始めている。