この抗インフレの動きは4年続いており、2023年の高金利環境下でインフレデータは明らかに低下しています。もうすぐ2026年を迎えようとしているのに、市場でインフレストーリーを売り続けるのはおかしいです。要するに、これはただの工夫で円のアービトラージの寿命を延ばしているだけではありませんか？

そして重要なポイント——日本銀行は今回本当に段階的に利上げを始めるつもりであり、これによりアービトラージの余地は直接断たれます。CPIデータも下向きになり始めているのは偶然ではありません。市場の内部関係者は既にデータの動向を事前に把握しており、CPIの公式発表が日本の利上げ決定より遅れても、彼らはすでにトレンドを見抜いています。

言い換えれば、インフレのストーリーを続けてアービトラージのウィンドウを維持しようとする時代は、利上げサイクルの現実によって押しつぶされつつあります。データが物語るのです。