ビル・アックマンの$14 十億ドルポートフォリオ戦略：彼の最新の賭けを支配する3つのテック巨人

価値投資への異なるアプローチ

億万長者投資家ビル・アックマンは、長い間、市場価格が本質的価値に遅れている機会を好む、規律ある資本配分者として実績を積んできました。彼の哲学は伝説的な投資家たちが提唱する原則と共鳴していますが、アックマンはファンダメンタルズと革新を両立させることで独自の道を切り開いています。彼のペルシングスクエア・キャピタルのヘッジファンドは最近、Howard Hughes Holdingsに$900 百万ドルを投じ、47％の株式を取得し、「現代のバークシャー・ハサウェイ」構造を築き、安定したキャッシュフローを生む保険事業も展開する意向を示しています。

しかし、アックマンの現在の確信に関する真の洞察は別の場所にあります。彼の$14 十億ドル規模のポートフォリオのほぼ半分、正確には45％が、今や3つのテクノロジーリーダーに集中しています。この集中は、アックマンがどのように進化したかを示しています。彼は依然として価値投資家ですが、人工知能のような変革的セクターに資本を投入することを恐れません。

Amazon：ポートフォリオの9％を占める基盤

ペルシングスクエアは第2四半期にAmazonのポジションを開始し、約1,300百万ドル相当の5.8百万株を取得しました。この9％の配分は、Amazon (NASDAQ: AMZN)に対するアックマンの信頼を反映しています。

Amazonは、アックマンが「カテゴリーを定義するフランチャイズ」と表現するAWSと電子商取引小売を運営しています。両者は数十年にわたる世俗的追い風の恩恵を受け、市場支配的な地位を築きつつ、マージン拡大の余地も大きいです。財務実績もこの見方を裏付けています。第2四半期の純売上高は1677億ドル(前年比+13％)に達し、一株当たり利益は33％増の1.68ドルとなりました。

このエントリーポイントが魅力的なのはなぜか？AmazonはAIを複数の軸で活用しています：Alexa+(生成AI音声アシスタント)、電子商取引のショッピングエージェント、そして100万台超のロボットフリートによる労働力最適化です。AWSの顧客は今やAIアプリケーションを構築するための簡素化されたツールを利用可能です。アックマンの購入以降、株価は大きく上昇していますが、評価は魅力的なままで、PEG比率は0.58と、過小評価を示す1.0の閾値を大きく下回っています。

Alphabet：成長エンジンの15％

ペルシングスクエアは2023年からAlphabetのポジションを保有し、第2四半期に追加しました。これは「魅力的な評価」が買いのきっかけとされています。同ファンドは現在、クラスC株6.3百万株とクラスA株5.4百万株を所有し、合計$2 十億ドルまたは株式保有の15％に相当します。

Alphabet (NASDAQ: GOOGL, GOOG)は、持続的な競争優位性を享受しています。検索支配、広範な消費者アプリエコシステム、クラウドインフラのリーダーシップが、コア事業の要塞を築いています。アックマンの評価によれば、「AIの潜在能力を成功裏に実行している」とのことです。

数字もこの見方を裏付けています。第2四半期の収益は964億ドル(前年比+14％)に達し、希薄化後の一株当たり利益は2.31ドル(+22％)となりました。Google Cloudは大きく加速し、売上は32％増の136億ドルとなり、年間化レートは$54 十億ドルを超えています。重要な節目として、2025年前半にAlphabetは、2024年全体と同じ数のクラウド契約を締結しており、企業の採用が加速していることを示しています。

アックマンは、「素晴らしいビジネスの勢いにもかかわらず」、Alphabetは26倍の利益倍率で取引されていることに注目しています。これは、その規模と成長軌道を考えれば割安です。

Uber：最大のポジション、21％

ビル・アックマンは2025年初頭に、大胆な声明を出し、Uber Technologies $1 NYSE: UBER(に積極的に資本を投入し、ペルシングスクエアの最大のテックポジションを築きました。第2四半期までに、3千万株超を約28億ドル相当で取得し、株式ポートフォリオの21％を占めています。

Uberの競争優位性は非常に高いです。同社は、ブルームバーグのデータによると、米国のライドシェア市場の76％を支配し、国内第2位のフードデリバリープラットフォームも運営しています。モビリティとフードサービス間のクロスセルのダイナミクスは、強力なネットワーク効果を生み出し、市場規模と顧客生涯価値を拡大しています。

アックマンはCEOのダラ・コスロシャヒを高く評価し、「非常に収益性が高くキャッシュを生み出す成長マシンに変貌させた」と述べています。Uberを「世界で最も管理が行き届き、質の高いビジネスの一つ」と評しています。

第2四半期の財務結果はこの自信を裏付けています。売上は127億ドル)+18％(に達し、希薄化後の一株当たり利益は0.63ドル)+34％(となりました。運営エンジンは絶好調で、トリップ数は18％増の33億、月間アクティブプラットフォーム利用者は15％増、総予約額も17％増加しました。

Uberの最近の株価上昇にもかかわらず、評価は合理的な16倍の利益倍率であり、この成長プロファイルと経営の質を考えれば魅力的です。

投資の仮説

ビル・アックマンのこれら3つのポジションへの集中は、合理的な倍率で取引されているテクノロジーリーダーが依然として大きなリターンの可能性を秘めているとの確信を反映しています。各企業は世俗的な追い風を受け、支配的な競争地位を占め、AI移行を戦略的に進めています。彼の)十億ドル規模のファンドの45％をわずか3銘柄に配分することで、アックマンはこれらの特定のフランチャイズにおけるリスクとリターンが、意味のあるポートフォリオの重み付けに値すると示しています。これは投機的なポジションではなく、計算された賭けです。