カミノ、ジュピターがCoinbaseのUSDC流動性拡大を牽引：DeFiのステーブルコイン競争が激化する理由

4年間の休眠期間を経て、CoinbaseはStablecoin Bootstrap Fundを起動しました。これは、断片化されたDeFiエコシステムをターゲットとした戦略的資本注入です。この動きは、既存の機関がオンチェーン決済インフラにどのようにアプローチしているかにおいて、重要な転換点を示しています。

新たな資本攻勢

8月12日、Coinbaseは慎重に選定されたプロトコル群に新たな資金配分を発表しました。Ethereum上のAaveとMorphoは貸付プールの安定性を強化するために支援を受け、SolanaのKaminoとJupiterはトークンスワップの流動性コリドーを深める資本投入の恩恵を受けます。

これは単なるポートフォリオの多様化ではありません。Coinbaseは本質的に、「これらの特定のプラットフォームがUSDCやEURCの取引におけるデフォルトの決済層になると賭けている」と表明しているのです。リスクは大きく、USD Coinはすでに約89億ドルの総ロック価値をエコシステム全体に固定し、Ethereum、Base、Solana、Suiネットワークを跨いで年間約2.7兆ドルのオンチェーン取引を促進しています。

市場の状況：$160B DeFiランドスケープでの競争

このリローンチは、競争激化の中で行われています。DeFiの総ロック価値は$160 十億ドル近くに達していますが、Tetherの(USDT)は依然として支配的なステーブルコインの時価総額を維持しています。Coinbaseの2019年のブートストラップイニシアチブは、Uniswap、Compound、dYdXなどのプラットフォームに流動性を供給し、戦略的な資本配置が採用曲線を意味深く変えることを示しました。

現在の市場は異なります。DeFiインフラは大きく成熟し、取引量は加速し、複数の法域で規制の明確さも出てきています。Coinbaseのタイミングは意図的に見えます。次世代プロトコルが手数料構造とユーザーベースを確立する前に、流動性を注入しておくのです。

実際に何が変わるのか

USDCとEURCを高速なプロトコル上でよりアクセスしやすくすることで、Coinbaseは二つの目的を達成します。第一に、スリッページと取引の摩擦を減らし、これらのステーブルコインを効率性を重視するトレーダーの明らかな選択肢にします。第二に、リリース前や初期段階のプロジェクトが流動性のブートストラップを求めている場合に、初期ユーザーを引き付ける扉を開きます。

同社は、このプログラムはこれらのシード配置のパフォーマンス指標に基づいて拡大すると明言しています。長期的なビジョンは一貫しており、複数のブロックチェーンにわたる信頼できる決済インフラとしてステーブルコインを確立することです。

真の問い

この資本投入が市場シェアの実質的な獲得につながるかどうかは、三つの変数にかかっています。開発者がどれだけ積極的にUSDCとEURCをコア製品に統合するか、継続的なインセンティブ構造が競争力を保つか、既存のDeFiプロトコルがこれらのステーブルコインをどれだけ迅速にコア機能に吸収するかです。青写真は証明済みですが、混雑した市場での実行次第で、Coinbaseの新たなブートストラップ戦略がステーブルコインの階層を再編成するのか、それとも既存のポジションを支えるだけにとどまるのかが決まります。